股指期权模式单一参与者感受狼多羊少

茗心斋

自2月9日上证50ETF上市交易以来，期权交易被业内普遍认为是少数人的战场。总部在杭州的一位券商期权研究员表示，严格的限仓制度、较高的投资者准入门槛是造成成交活跃度低的两个主要原因。
                        证券时报记者 梁雪
自2月9日上证50ETF上市交易以来，期权交易被业内普遍认为是少数人的战场。据上交所统计，截至3月6日，投资者账户总数仅为5317户，其中个人账户为4944户，机构账户仅为373户。截至3月9日，参与期权交易账户数为1943个，其中，个人投资者为1827户，机构投资者为116户，比上市首日的542个交易账户提升了近3倍多。
申万宏源证券分析师丁一表示，上证50ETF期权日均成交量虽然高于香港ETF期权，但仍远低于全球活跃品种，持仓量远低于成熟市场的主要ETF期权，持仓成交比低于成熟市场。艾方资产总裁蒋锴称，期权交易出现狼多羊少的情况，交易模式很单一。
狼多羊少
由于期权交易门槛高，开户难度较大，上证50ETF期权上市1个多月以来，多是一些专业性非常强的投资者参与交易。
艾方资产总裁蒋锴称，上证50ETF上市以来，参与者最大的感受便是“狼多羊少”。资格考试、交易资格鉴定等因素形成的高门槛，将很多投资者拒之门外，正所谓“羊进不来”。据了解，在期权交易推出前，交易所曾推出仿真考试，后续仿真考试成绩分数可平移到期权考试中。但实际上，仿真考试时多数投资者都是由券商营业部的从业人员代为考试，所以造成了分数平移不具备参考性的问题，此后交易所曾要求证券公司进行相关自查。记者获悉，某排名前五的大型券商，开户数在自查后从1万余户锐减到数百户。
业内人士指出，更多的机构投资者目前还没进入期权交易，初期交易多是由做市商绝对主导。在2月9日当日期权上市前的实际开户数中机构投资者仅为百户。
成交活跃度偏低
上证50ETF期权日均成交量目前远低于全球活跃品种，持仓量亦远低于成熟市场主要ETF期权，持仓成交比低于成熟市场，但尚不稳定。对此，艾方资产总裁蒋锴称，狼多羊少，套利机会稀少，成交不活跃，期权的市场深度当前明显不足。
综观其他市场，标普500指数期权的日均成交量为240.08万张，纳斯达克100指数期权的日均交易量为42.91万张，罗素2000指数期权的日均交易量为47.04万张，而上证50ETF期权的日均交易量为2.53万张，差别悬殊。在日均持仓量方面，此种差距更加明显。
总部在杭州的一位券商期权研究员表示，严格的限仓制度、较高的投资者准入门槛是造成成交活跃度低的两个主要原因。
期权系统准备不足
据市场普遍反映，上证50ETF期权2月9日的推出时间大幅早于市场的实际预期。这也导致了相关系统因准备工作不充分而无法充分满足投资者需求的情况。上述总部在杭州的券商研究员表示，对于套利而言，系统的完善极为重要。据了解，诸如同花顺和恒生普遍系统开发滞后，期权投资者目前多数使用汇点系统。
<p>一位期权投资者表示，目前可以进行期权交易的系统还比较少，不像炒股可以多种系统操作。除此以外，期权交易的系统还出现了诸如功能方面操作的不便，使用体验不佳。艾方资产总裁蒋锴表示，这是因为系统供应商并没有意识到期权交易会这么早推出，交易所的产品创新速度超出了市场的预期造成的。