上交所：积极推动股票期权合约标的T+0交易

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4月份，对于有使用股票期权进行套期保值需求的投资者，可以按照《上海证券交易所（财苑）股票期权持仓限额管理业务指引》的相关规定，通过期权经营机构向上交所申请额度调整。结合注册制改革，调整发行上市条件，积极探索上交所股票市场内部分层，推进新兴产业板建设，提高上交所市场的包容性和覆盖面。
                        证券时报记者徐婧婧
上交所于3月20日召开了网上新闻发布会。发布会主要通报了上证50ETF期权运行情况，上交所将围绕“优化机制、发挥功能”，进一步完善股票期权相关机制，丰富合约品种，充分发挥股票期权在风险管理、增强收益等方面的市场功能。同时发布会也通报了上交所对注册制改革的准备情况。
上交所表示，上证50ETF期权自上市以来运行总体平稳有序。至3月20日，上证50ETF期权共有88个合约挂牌交易，合约日均成交量25283张，其中认购期权11510张、认沽期权13773张，权利金日均成交金额0.23亿元，日均持仓（未平仓合约数量）43452张，成交持仓情况符合预期。当月合约较远月合约成交活跃，成交占比为65.26%，符合国际期货、期权市场常态。
完善股票期权相关机制丰富合约品种
上交所称，下一步将围绕“优化机制、发挥功能”，进一步完善股票期权相关机制，丰富合约品种，充分发挥股票期权在风险管理、增强收益等方面的市场功能。
一是循序渐进调整持仓限额，满足投资者风险管理需求。目前，股票期权持仓限额为权利仓20张，总持仓50张，每日开仓限额100张。严格的持仓限额措施对于股票期权业务顺利上线、平稳运行起到了积极作用，但投资者普遍反映持仓限额过小，不能满足投资者交易和风险管理需求，影响了投资者参与股票期权业务的积极性。上交所将按照循序渐进的原则，分步调整股票期权持仓限额。
首先是3月底、第一次行权结束后，上交所调整权利仓持仓限额到100至200张，总持仓和每日开仓限额相应进行调整；之后，根据市场需要，逐步调整到500张至1000张。投资者持仓限额由期权经营机构根据其客户额度使用情况，循序渐进进行调整。
其次对于新开户的投资者，权利仓持仓限额仍为20张。在满足相应额度使用条件后，期权经营机构可逐步调整其持仓限额。
4月份，对于有使用股票期权进行套期保值需求的投资者，可以按照《上海证券交易所（财苑）股票期权持仓限额管理业务指引》的相关规定，通过期权经营机构向上交所申请额度调整。上交所将按照平稳起步、逐步放开的原则，受理额度调整申请。
再次是放开“一人一户”的限制。从4月起，每个投资者可以最多开设5个股票期权合约账户。
二是降低准入门槛，简化开户流程。在“不降低适当性标准”的前提下，进一步简化开户流程和审批环节，比如修订考试题库，考试内容以股票期权概念、风险提示为主，减少计算和复杂策略类考题。此外，上交所还将编发详细的开户指南，指导期权经营机构做好投资者开户工作。
三是完善股票期权保证金制度，降低交易成本。一是实施组合策略保证金机制，计划年中上线。二是实现证券充抵保证金。目前上交所已完成相关业务方案，预计在组合策略保证金上线后，于下半年推出。组合保证金和证券冲抵保证金机制推出后，可以大幅降低投资者的资金占用成本，降低交易成本。
四是积极推动合约标的T+0交易机制，便利投资者进行风险对冲管理。
五是推出证券逆回购等产品，完善证券借贷机制。针对投资者反映比较集中的融券难、成本高、效率低的问题，上交所正在积极研究证券逆回购等产品，计划在年内推出50ETF逆回购产品试点，完善50ETF借贷机制，提高融券效率，降低融券成本。
另外，在50ETF期权为市场所熟悉、广泛运用后，上交所将考虑进一步拓展ETF期权标的范围，今年重点考虑拓展到180ETF、跨市场ETF、行业ETF等。之后在ETF期权试点成功的基础上，将研究推出个股期权产品。
IPO审核放在交易所是主流方案
上交所表示，注册制改革是这两年资本市场改革的头等大事，是涉及市场参与主体的一项“牵牛鼻子”的系统工程。目前，注册制改革方案的讨论已经比较深入，IPO审核放在交易所是主流方案。上交所正按照有关安排和部署，平稳有序地开展相关准备工作，全力配合推进注册制改革。
一是参与注册制总体框架和具体实施方案等相关讨论，了解改革的思路、理念和路径。二是起草相关规则。现行IPO规则体系是以核准制的思路构建的，与注册制的内在要求存在较大差距，需要对规则进行全面的“立改废”，构建与注册制相适应的新规则体系，比如，建立以信息披露为中心的审核规则、突出中介机构的作用和责任、强化事后责任追究等，都要落实到具体规则中。
<p>三是配置审核力量，多途径储备人员，搭建合适的组织和人力资源架构，以适应注册制带来的变化。四是配备必要的办公设施设备和场地，包括开发电子化的业务系统，为注册制的运行提供物质保障。五是结合注册制改革，调整发行上市条件，积极探索上交所股票市场内部分层，推进新兴产业板建设，提高上交所市场的包容性和覆盖面。