信贷资产证券化 成为银行业常态管理工具

差一个女人

继去年11月银监会将信贷资产支持证券发行资格由“审批制”改为“备案制”后，4月3日，央行发布公告，宣布对信贷资产支持证券发行实行“注册制”管理。2014年11月20日，银监会发布《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》，正式由审批制变更为备案制，银监会不再进行逐笔审批。
                        继去年11月银监会将信贷资产支持证券发行资格由“审批制”改为“备案制”后，4月3日，央行发布公告，宣布对信贷资产支持证券发行实行“注册制”管理。至此，信贷资产证券化业务简政放权的另一只靴子落地。笔者认为，今年是全面深化经济金融体制改革的关键之年，需要进一步加快信贷资产证券化进程，而注册制的实施，或促使信贷资产证券化成为银行业常态管理工具。
信贷资产证券化
业务市场化运作
提及中国资产证券化产品，大致可分为信贷资产证券化、企业资产证券化以及资产支持证券等几个序列，它们分别归银监会、证监会以及交易商协会管理。回顾近些年信贷资产证券化之路，可谓一波三折，但总体向好。2005年4月22日，央行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》，随后建行和国开行获准首批试点。2007年，浦发、工行、兴业、浙商银行及上汽通用汽车金融公司等机构第二批试点。以信贷资产为融资基础、由信托公司组建信托型的特殊目的公司（SPV）、在银行间债券市场发行资产支持证券并流通的证券化框架渐渐确立。但第二批试点额度用完之时，恰逢金融危机席卷全球，这一新兴事物的成长就戛然而止。2012年5月17日，央行、银监会和财政部发布了《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》（银发【2012】127号)，正式重启信贷资产证券化。此次仅首期信贷资产证券化的额度就达500亿元，且国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款、经清理合规的地方政府融资平台公司贷款等均被纳入基础资产池，从而为平台贷款的风险化解开辟了一条新路。2013年8月28日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定在实行总量控制的前提下，进一步扩大信贷资产证券化试点规模。并且提出，优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易，在加快银行资金周转的同时，为投资者提供更多选择。
2014年11月20日，银监会发布《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》，正式由审批制变更为备案制，银监会不再进行逐笔审批。备案制之后，发行进程将大幅提速，信贷资产证券化将迎来常态化发展阶段。数据显示，2012年信贷资产证券化重启至2014年末，以成功招标为统计口径，共发行77单信贷资产证券化产品，发行总额合计3170.16亿元，实现了爆发式增长，数量和金额明显飙升。
今年1月，银监会核准27家银行获得开办信贷资产证券化业务资格，中国的信贷资产证券化开始步入快速通道。而随着“银监会备案+央行注册”制度的正式实施，信贷资产证券化将会加快其市场化发展的步伐。乐观预估，2015年银行信贷资产证券化规模或达8000亿元，接近全年新增信贷额度的8%。
成为银行业常态
管理工具
正因为信贷资产证券化进入注册制时代，规定符合一定条件的机构可申请一次注册、自主分期发行。并且规定，信贷资产证券化可由市场和发行人双向选择交易场所，最低档次信贷资产证券化产品发行可免于信用评级等，大大简化信贷资产证券化管理流程，提高了银行信贷资产证券化的运营效率，所以，从此后，银行业完全可以将信贷资产证券化作为常态管理工具。
第一，鉴于信贷资产证券化作为一种新的融资方式带来了信用体制的创新，打通了以银行等金融机构为信用中介的间接融资与以股票、债券为代表的直接融资的通道，是间接融资的直接化，进而构建了金融体系中银行信用与市场信用之间的转化关系，因此，商业银行应学会将信贷资产证券化变成常态资产管理工具，以便优化资产结构，提高信贷资产运作质量。
第二，初期阶段，商业银行对信贷资产证券化还需审慎有序推进，应根据自身经营管理技术和风控能力的具体情况逐步由浅化走向深化，在当前情况下可以主推不良资产和没有稳定现金流资产的证券化，加大将不良贷款与金融产品捆绑销售的力度，以盘活信贷资产存量。
第三，要关注信贷资产证券化过程中存在的各种风险及其防范问题。最主要的是可证券化基础资产质量风险。可证券化的资产必须满足一定的条件，否则可能导致证券化一开始就存在风险隐患；还包括与特殊目的机构（SPV）有关的风险。SPV是证券化交易中必不可少的组成部分，它扮演着重要的角色，SPV必须实现基础资产与发起人和其自身的“破产隔离”，否则，商业银行、SPV以及证券投资者的利益都将得不到保障。
第四，要尽快改变信贷资产支持证券的银行互持现象。与国外相比，国内资产支持证券的二级市场交易并不活跃，而且信贷资产支持证券的银行互持现象严重，这不仅仅降低了资产证券化对加速银行体系资金周转、促进债券市场发展的意义，也没有起到分散行业风险的作用，一旦由此产生危机，银行仍会成为“重灾区”。所以，管理层应加速培育国内资产支持证券二级市场，为信贷资产证券化成为银行业常态管理工具创造良好的市场环境。
<p>（作者系中国人民银行郑州培训学院教授）