政策轮番上阵 市场难甘寂寞

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随着通信工具的日益发达，投资者的信息获取渠道和速度空前，也因此极易形成一致预期，而这种新生代投资者的特征在始于去年三季度凌厉无回调式上涨的市场走势中已充分展现，这一情况在两会前后再度上演。
                        随着通信工具的日益发达，投资者的信息获取渠道和速度空前，也因此极易形成一致预期，而这种新生代投资者的特征在始于去年三季度凌厉无回调式上涨的市场走势中已充分展现，这一情况在两会前后再度上演。此前，投资者普遍担忧两会窗口期结束后的市场风险偏好下行，但伴随着金融板块的异动、小票的持续活跃，市场的情绪面出现了好转，而1万亿的地方债务置换和李克强总理的答记者问无疑将这种乐观情绪推到了极致。2009年的高点3478点，甚至是3500点的整数关位都没有太多悬念和阻力地被击穿了，这一势头仍在延续。护盘力量主要来自于两方面。一方面，政策对于大金融各板块的扶持政策不断，从之前的银行券商，到现在的保险地产，各板块轮番异动使得股指易上难下，市场情绪趋于亢奋，纵使出现日内的震荡整理，小票的弹性也保障了市场热度。后续关注政策推动力因素的变化。
我们非常认同债务置换举措，这不仅缓解了即将到付的地方融资平台的压力和银行的风险，也使得在置换之后，债券的属性发生了变化，不再被占用的银行贷款额度的释放与政府一直以来着力于解决的实体经济的融资难问题是利益一致的。另一方面，我们看到两市融资余额增速从2月17日后便结束了此前的收缩趋势，再度快速回升，目前已经达到了去年9月底和12月中下旬增长水平。作为市场赚钱效应的同向指标和助涨的利器，融资买盘对于大盘8连阳的贡献再度凸显。短期股指这一自我趋势强化的过程仍在延续，虽然个股的操作风险在不断累积，但过早在左侧退出市场可能引发后续左右挨耳光的尴尬。为此，我们建议持股待涨，不追高。就中期角度看，我们仍维持此前的乐观判断。支持市场走好的资金面和政策面逻辑仍然未变，尤其我国经济转型升级恰逢工业4.0的重新洗牌机会，把握住趋势的公司将引领市场的投资主线。
<p>（作者系申银万国证券分析师）