30新股盛宴开席 PE携手影子股“颜值”暴增

吼呀系

凤凰财经综合 援引中国证券报报道，最新一批30只新股将从4月中旬陆续申购，业内预计融资额度为170亿元附近，而冻结资金或达3.7万亿元，创下本轮IPO重启以来的最大规模。在令二级市场资金面承压的同时，潜伏新股之中的一众PE开始迎来盛宴开席的巅峰时刻。而对于投资者来说，则可以在新股申购和A股“影子股”中捕捉本轮IPO带来的最新机会。
众机构再享盛宴
本批30只新股中绝大部分都潜伏有知名PE等投资机构的身影。以达晨创投为例，该机构曾经连续成功投资了同洲电子、蓝色光标、太阳鸟等A股公司，并在2014年底借助正业科技等新股的IPO实现了3年1.8倍的账面回报。随着正业科技登陆A股后，股价从10.79元一路飙升到47元附近，达晨创投的投资回报率更是直线上冲。
在本批30家IPO公司中，天津达晨创世股权投资基金合伙企业和天津达晨盛世股权投资基金合伙企业等再次出现在博济医药、鹏辉能源、金雷风电等3只新股的前十大股东名单之中；而深圳市达晨创泰股权投资企业也出现在广州航新、星光农机等前十大股东名单之中。
达晨创投成立于2000年4月，总部位于深圳，主要聚焦于TMT、消费服务、医疗健康、节能环保领域等特色细分行业的投资。公开资料显示，目前，达晨创投共管理15期基金，管理基金总规模超过150亿元；投资企业超过260家，成功退出63家。而达晨创世、盛世基金均成立于2010年3月，募集金额13.8亿元，为达晨第八只基金。该期基金通过天津达晨创世股权投资基金合伙企业(有限合伙)和天津达晨盛世股权投资基金合伙企业(有限合伙)两只基金进行募集。其中，天津达晨创世股权投资基金合伙企业(有限合伙)目标规模7.39亿元，天津达晨盛世股权投资基金合伙企业(有限合伙)目标规模6.41亿元。
继此前成功案例之后，达晨创投无疑将在本批30家IPO公司中再享盛宴。公司相关负责人对记者表示，在4月2日中国证监会按法定程序核准的30家企业的首发申请中，达晨创投独占了5家。其中，其投资的博济医药是一家专业从事药品、保健品、美容化妆品等临床服务、临床前服务的专业机构。2010年3月，达晨创投投资博济医药4500万元。根据博济医药披露的十大股东明细，达晨创世持有公司股权数量为3375万股，占总股本的6.75%；达晨盛世持有公司股权2910万股，占比5.82%。这也就意味着，达晨创投旗下基金合计持有博济医药的股权占比超过12%，仅次于公司控股股东王廷春的持股比例。
除了达晨创投之外，还有不少其他PE机构隐藏于本轮IPO股东阵列之中。比如金石东方中的新疆中泰富力股权投资有限公司、广生堂中的北京昆吾九鼎医药投资中心等。随着这些公司IPO的成行，一众PE都将迎来投资回报期。
“影子股”或受青睐
除了创投机构盛宴开席之外，不少本批IPO在二级市场对应的“影子股”也有望迎来估值的提升。
以本批新股中的热门股江苏有线为例。A股上市公司中信国安曾在4月3日发布公告，其通过控股子公司中信国安通信有限公司持有江苏有线45490万股，占本次发行前总股本比例为19.02%，本次发行完成后，公司持股数量不变，占发行后总股本比例为15.22%，为第二大股东。江苏有线成功登陆A股后，中信国安所持股权的账面价值将面临数倍提升。
除了上市公司直接或者通过子公司间接持股之外，借助创投机构实现获利也是“影子公司”的常见类别。以前述本批30家IPO公司的大赢家达晨创投为例，其创投项目首发获得通过将直接带动其大股东电广传媒账面价值的飙涨。
实际上，今年以来，电广传媒成为连续发布《关于创投项目首发获通过的公告》的常客。3月31日，电广传媒发布公告，经证监会创业板发行审核委员会审核，深圳市赢合科技股份有限公司(首发)获通过，而其控股子公司深圳市达晨财智创业投资管理有限公司管理的创投基金天津达晨创世股权投资基金合伙企业(简称达晨创世)和天津达晨盛世股权投资基金合伙企业(简称达晨盛世)分别持有深圳市赢合科技股份有限公司315.03万股和273.82万股，分别占该公司发行前总股本的5.39%和4.68%。二级市场无疑对这只最为“多产”的IPO影子股非常认可，公司股价连续上攻，已经创出4年新高。
此外，还有一类“影子股”为同一实际控制人或者控股股东旗下的公司现身于本批30家IPO公司之中，由于存在某种融资和业务方面的关联性，也受到资金的关注。比如乐凯新材与A股上市公司乐凯胶片控股股东均为中国乐凯胶片集团，实际控制人均为中国航天科技集团公司。今年以来，乐凯新材筹备上市的同时，乐凯胶片股价走势也较为强劲。
基本面看点纷呈
整体来看，本次证监会下发批文的IPO公司发行股数和募资金额都相对偏小，并没再出现类似东方证券的超大型公司。其中，即便发行数量最高的江苏有线，公司发行总数也只有5.97亿股。
而从行业分布来看，本批30只新股涵盖了新材料、新能源、文化传媒、生物制药等多个方面，其中不乏行业龙头现身。以汉邦高科为例，公司主要从事安防行业数字视频监控产品，是我国安防行业中数字视频监控产品和系统的主要供应商之一；市场占有率在抗乙肝病毒药物领域位居内资企业第一名的广生堂药业，也成为生物制药板块的一大亮点。
而从地域分布来看，本批30只IPO公司中，包括康斯特、双杰电气、汉邦高科、曲美股份、大豪科技在内的5家公司都位于北京，鹏辉能源、浩云科技、航新科技、博济医药等4家公司位于广州，显示这些地域内企业融资需求的旺盛。
一些公司的IPO之旅充满传奇色彩。以双杰电气为例，公司原本在新三板挂牌，协议转让价格维持在1元到11元之间，3月28日，公司突然发布公告，首发申请获得证监会通过，根据公司公开发行股票并在创业板上市的需要，公司于3月25日召开的第二届董事会第二十三次会议审议并通过了《关于北京双杰电气股份有限公司申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》，公司拟向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请公司股票终止挂牌。
华创证券：中信国安(000839)
　　主要观点1. 主业瘦身，聚集信息产业。　　2014 年公司提出将积极调整业务结构，重点在信息产业方向上统筹发展的战略。将资源开发业务（青海国安）全部股权进行了转让（其中青海国安剩余49%股权2015 年1 月份宣布转让），退出了资源开发业务,将获得现金21.32 亿元；同时出售了部分房地产业务（北海红树林60%股权、香河国安49%股权），获得现金4.05 亿。 投资方面， 出资1.6 亿元人民币与湖北省广播电视信息网络股份有限公司等5 家单位共同发起设立中信国安广视网络有限公司，主要提供有线电视网络作为基础的各项智能和创新应用， 持股比例为74.4%； 以所持河北有线电视干线网资产（该资产评估价值为2. 01 亿元）连同270 万元现金增资进入河北广电信息网络集团股份有限公司， 占该公司股份比例为5.07% ; 增资5,521.39 万元北京华瑞网研科技有限公司，拓展移动互联网领域业务, 拟占增资后华瑞网研公司股权35%。我们认为公司业务转型信息产业特别是广电业务运营方向明确，现金优势将保障公司业务开拓。　　2. 广视网络有望成为DVB+OTT 跨区域平台先发，优势明显。　　互联网电视大屏已成为客厅入口争夺的焦点，我们认为DVB+OTT 是广电运营商与互联网公司竞争的利器，广电运营商有望在DVB 用户规模优势的基础上，实现OTT 运营用户价值增值，而跨区域平台的建设将有助于降低内容、网络与终端的边际成本，公司是7 省13 个地市有线运营商股东，覆盖用户总数约3,480 万户，其中数字电视用户约2,638 万户，2014 公司实现权益利润3.07 亿元。从前期我们调研沟通情况来看，广视网络将在内容、平台、网络、终端（DVB+OTT）进行全产业链布局，同时也提出了三年聚合1000 万用户的目标，我们认为广视网络在股东背景、网络资源等方面均具备明显优势，有望成为DVB+OTT 运营的跨区域平台。　　3. 集团混改完成，民营机制增加活力，资本运作有预期。　　母公司国安集团去年引入5 家民营企业， 完成混合所有制改革， 民营机制将有助于增加公司活力，集团下属两上市公司（另一家是中葡股份）有望成为资本运作的平台,实现旗下优良资产的整合；同时公司明确表示2015年将运用收购、兼并、合作等多种方式，与信息产业相关领域具有核心技术、 研发优势和人才优势的企业合作，拓展公司在信息产业的业务，实现优势互补，使资本创新与经营业务发展有机结合，延伸产业链，促进产业整合,未来资本运作有预期。 　　综上所述，我们认为公司主业聚焦信息产业方向明确，未来将以广视网络为主展开DVB+OTT跨区域运营，优势明显，同时股份公司资本运作有预期，预计2015-2017年EPS 为0.11元、0.18元和0.23元，首次覆盖，给予"推荐"评级风险提示DVB+OTT业务开展低于预期。
民生证券：电广传媒
<p>近年来，公司紧紧围绕成“传媒+投资”的发展战略，持续进行产业布局，经营范围覆盖有线电视网络运营、创业投资、影视节目内容、广告、旅游酒店等产业。公司正在朝以“传媒内容+创投”业务为两大核心支柱，以“移动互联网+大数据+广告营销”业务为潜力支撑的综合传媒娱乐集团方向发展，预计未来还将在加速传统媒体与新兴媒体融合发展方面持续发力。　　此次与狮门影业的合作，是电广继此前投资《京城81 号》、《微信时代》、《闺密》、《笔仙3》等国内电影之后，进军国际影业市场的全新举措，反映电广传媒对传媒内容产业的重视。作为湖南省国企改革概念龙头企业，我们认为公司后续存在持续收购与整合预期，移动互联网、影视内容开发、广告营销等将是公司布局的重点。　　2015 年国企改革将提速并落地。我们判断，国资背景文化企业转型升级是大势所趋，传统媒体与新兴媒体的融合发展即将步入纵深阶段。我们预计2014～2016 年EPS为0.30 元、0.50 元、0.68 元，对应当前股价PE 为59X、35X 与26X。我们维持对公司“强烈推荐”评级，转型期可给予50 倍PE，未来12 个月合理估值为25 元。　　风险提示：　　1、有线电视业务增速放缓；2、影视投资收益不达预期；3、核心管理人员流失等人力资源管理风险；4、受发行政策影响，创投业务进展受阻。