证券法修订拓展资本市场改革空间

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本报记者齐庆华报道
  备受关注的《证券法》修订草案（下称“草案”）正提请全国人大常委会审议。由此，《证券法》正式进入第五次修订程序。
2005年《证券法》完成首次修订，自2006年1月1日起正式实施，至今已有十年，期间经历四次修订。
全国人大财经委副主任委员尹中卿表示，简政放权、推进市场化，放松管制、鼓励创业创新，加强监管执法、强化对投资者合法权益的保护是本次修订的3个主要思路。
据悉，与前四次修订相比，这次是全面修订，此次修订草案共16章338条，其中新增122条、修改185条、删除22条。
事实上，在十八届三中全会关于全面深化改革的决定、十八届四中全会关于全面推进依法治国决定的大背景下，证券法的修订正当时。
中国证券法学研究会会长、最高人民法院研究室副主任、中央财经大学法学院教授郭锋指出，证券法在全面深化改革的背景下适应进一步放松管制、让市场在资源配置中起决定因素的客观需要而提上国家立法的议事日程，特别是备受关注的股票发行注册制改革作为这次修法的核心内容，不但充分体现了简政放权，深化行政审批制度改革，最大限度减少中央政府对微观事物管理的改革方向，适应全面深化改革简政放权的形势，也有利于使监管机构回归监管执法本位。
有分析认为，此次证券法修改对我国证券市场具有重大意义，为中国资本市场的改革发展带来新的机遇，也是实现我国证券法现代化的重要机遇。
去年，新“国九条”颁布后，资本市场改革明显提速，健全多层次资本市场体系、完善新股发行体制改革相关措施、沪港通正式开启、启动优先股试点、创业板市场改革、完善退市制度、上市公司并购重组实行并联审批、取消和调整一批行政审批项目等一系列改革举措提上议程。
不过，作为资本市场改革基础的《证券法》，其何时修订一直是市场关注的焦点。
接受记者采访的专家均表示，证券法是资本市场改革的前提。而此前证监会主席肖钢也多次明确表示，证券法的修订是注册制实施的前提。
众望所归，证券法的修订草案审议正如火如荼地进行着。全国人大财经委副主任委员吴晓灵作证券法修订草案说明时指出，现行证券法在发行管制过多过严，发行方式单一，直接融资比重过低，资本市场服务实体经济的作用未能有效发挥；同时证券范围过窄，市场层次单一，证券跨境发行和交易活动缺乏必要的制度安排，不能适应市场创新发展和打击非法证券活动的需要；此外，市场约束机制不健全，对投资者保护不力，信息披露质量不高，监管执法手段不足，欺诈发行、虚假陈述、内幕交易等损害投资者合法权益的行为时有发生。
对此，联讯证券首席经济学家文国庆也坦言，中国股市最大的问题是内幕交易，而内幕交易最大的问题就是审批制，它创造了内幕交易的群众基础。
“证券法修订后资本市场将发生很大的变化。”文国庆接受《中国产经新闻》记者采访时表示。
据记者了解，此次修订草案中提出了取消股票发行审核制、允许设立证券合伙企业、允许证券从业人员买卖股票、加强投资者保护等修改建议。
对此，多数分析人士认为，注册制有望尽快推出。实际上，注册制在推进市场供求平衡以及提高企业融资效率等方面的积极作用已是业内共识。
文国庆指出，证券法修订的作用是让真正有能力、有需求、有前景的公司该上市的都能上市，能够得到合理的估值，而那些垃圾类的公司通过市场法则自然淘汰。让更多的新型产业有壮大的机会，为国民经济转型创造条件。
同时他表示，注册制以后，上市门槛没有那么高，壳资源也就不值钱了，并购重组也会更加规范。“正常情况下，多数并购重组都是失败的，但是我们国家的情况扭曲了，并购重组成为推高市场泡沫的主要因素。”
谈及允许设立证券合伙企业、允许证券从业人员买卖股票、加强投资者保护等内容，文国庆认为，真正重点的监管不是对从业人员的监管，恰恰是上市公司的监管，上市公司的内幕交易非常严重或者在所谓的合法情况之下，对投资者的欺诈是非常普遍的。
“这种情况下，对于投资者尤其是中小投资者的保护必须加强，包括集体诉讼制度也应该明确。”文国庆强调，但是怎么样实现投资者保护过程依然很复杂。
据悉，20日提请全国人大常委会审议的证券法修订草案专设一章加强投资者保护，其中明确投资者提起虚假陈述、内幕交易、操纵市场等证券民事赔偿诉讼时，当事人一方人数众多的，可以依法推选代表人进行诉讼。
<p>目前，证券法的修订草案审议仍在继续，市场相信审议会顺利通过，与此同时，也期待证券法的修订为更健康的资本市场保驾护航。