量仓双双回落 期权谨慎情绪升温

至尊玉

受标的上证50ETF小幅走低影响，昨日50ETF近月认购期权合约普遍下跌，认沽期权合约则整体上涨。光大期货期权部任静雯表示，5月期权合约隐含波动率维持在37%-55%之间，隐含波动率区间较此前一交易日有所扩大。
                        受标的上证50ETF小幅走低影响，昨日50ETF近月认购期权合约普遍下跌，认沽期权合约则整体上涨。截至收盘，主力认购合约集体翻绿，其中5月购3000合约跌幅最大，为10.26%；认沽合约中，除5月沽2500、5月沽2550两合约收低外，其他合约均收涨，其中5月沽2700、5月沽2800、5月沽2850、5月沽2950、5月沽3000五合约涨幅均超10%。而9月各合约则呈涨跌互现格局。
昨日，期权成交、持仓双双出现回落。全日共计成交25073张，较上一交易日减少6341张。其中认购、认沽期权分别成交13724张、11349张，认沽认购比率为0.827。值得一提的是，昨日新加挂12月份到期的新合约首日成交213张，持仓量179张。持仓方面，由于4月合约已摘牌，期权持仓昨日大幅减少，共计持仓83644张，较上一交易日减少43793张，成交量/持仓量比率略升，为30%。
“昨日，认购期权持仓在平值与虚值部分的增量相对较多，且在3.20元行权价处，认购期权持仓量最大，此位置或为50ETF的重要支撑位。”银河期货期权部表示。
光大期货期权部任静雯表示，5月期权合约隐含波动率维持在37%-55%之间，隐含波动率区间较此前一交易日有所扩大。其中，平值5月购3200合约隐含波动率为45.74%，较上一交易日升0.57%；平值5月沽3200合约隐含波动率为44.89%，较上一交易日降1.92%。
海通期货期权部认为，虽然市场对当前行情有较大分歧，但从政策支持来看，即便未来市场出现下跌，也很难在一个月内有太大跌幅。因此目前来看，卖出相对虚值的认沽期权风险相对较低。由于连日来A股波动逐日增加，期权隐含波动率相对较大，因此借着标的物下跌时机做空虚值认沽期权，也将会有不错的收益。
任静雯表示，预计上证50ETF近期将维持高位震荡。在此预判下，建议投资者建立认购期权牛市差价组合。买入5月购3000合约，同时卖出5月购3400合约，当50ETF价格处于3点至3.4点之间时获利，最大亏损为买入合约的权利金与卖出合约的权利金之差，风险可控。
银河期货期权部则建议，考虑到5月合约期权隐含波动率高企，且近几日均值有缓慢回归趋势，建议投资者建立不跌策略，可考虑卖出略虚值行权价的认沽期权。另外，考虑到上证50ETF或维持升势不变，建议投资者在5月合约上构建盘涨策略。
海通期货期权部则推荐一级投资者持有现货，买入认沽期权，构造保护性策略；二级投资者同时卖出相同数量的5月平值认购和认沽期权，买入跨式组合策略；三级投资者如同二级投资者构建跨式组合策略或卖出虚值认沽期权。
认购期权 执行 认沽期权
持仓增减 持仓量 成交量 涨跌幅 收盘价 价格 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓增减
45 597 173 -3.80% 0.7375 2.5 0.0051 -15.00% 134 1,971 107
-1 398 62 -6.20% 0.6591 2.55 0.0059 -26.30% 67 987 7
0 363 69 -3.20% 0.63 2.6 0.0102 2.00% 189 741 51
-6 341 55 -8.80% 0.5643 2.65 0.0125 4.20% 751 1,067 365
-114 622 229 -5.40% 0.523 2.7 0.0176 10.00% 390 835 188
18 544 126 -5.10% 0.4933 2.75 0.0219 9.50% 510 881 272
-31 571 177 -4.30% 0.4594 2.8 0.0303 8.20% 558 1,007 272
-61 853 250 -4.50% 0.4173 2.85 0.0397 10.30% 387 944 79
34 754 179 -9.00% 0.3595 2.9 0.0479 4.10% 620 709 169
141 1,337 450 -7.70% 0.337 2.95 0.0641 6.80% 507 806 -18
126 2,835 1,100 -10.40% 0.2939 3 0.0807 12.10% 1,129 1,701 111
50 2,924 1,377 -6.40% 0.2443 3.1 0.118 8.30% 1,267 1,970 442
629 6,655 2,580 -8.20% 0.1937 3.2 0.1649 1.80% 1,576 2,020 476
474 4,622 2,161 -6.10% 0.1511 3.3 0.2313 9.60% 768 1,354 303
1,058 5,038 2,508 -5.90% 0.1186 3.4 0.2897 7.30% 605 797 297
<p>上证50ETF期权交易行情速览（4月23日）