国金证券：预期之内的降息兑现 不改市场风格

克流感

5月10日17:00分，央行决定自2015年5月11日起金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%。
我们的观点：
1、央行本次宣布降息，一年期贷存款降息25个BP，完全符合市场预期
2、从策略角度评判央行本次降息，我们认为更多的是对货币政策处于偏宽松周期的又一次确认，体现的是【被通缩]红利的一个方面：央妈变“亲妈”。
3、自去年11月份以来，央行先后于2014年11月中下旬、2015年2月底以及5月10日三次降息，尽管三次降息均是对风险偏好呈现正向作用，但我们认为这种对A股风险偏好的正向作用以及持续性是递减的，不需过度夸大降息对市场以及风格的影响；
4、从历史经验来看，降息或降准仅仅是表示货币政策所处的周期，并不是影响和决定A股市场涨跌以及风格转换的核心因子。
5、考虑到本次降息事件完全在市场预期之内，我们猜测市场有可能在单日甚至更短时间内表现出周期板块的上行，利于金融地产有色等周期行业，但单就5月份来讲，我们仍维持之前的观点：上证综指阶段性步入震荡阶段，上下空间均有限的观点。（这里要说明的是，对于a股中长期趋势，我们是坚定乐观）
<p>6、尽管市场对创业板板块指责颇多，但我们还是维持之前的看法：5月份创业板块依然会取得超额收益，本次降息不改变市场风格的判断。