股民晚报：五关键点左右牛市节奏 明日机会解读

清雾美泉

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要闻：
交通银行深化改革方案获国务院批准探索引入民营资本
今日晚间，交通银行发布公告称，公司深化改革方案已经国务院批准同意。
公告中表示，公司将坚持国有控股地位，优化股权结构，探索引入民营资本，积极发挥战略投资者作用，探索高管层和员工持股制度；完善授权经营制度，激发体制机制活力，更好发挥董事会、高管层和监事会作用；深化用人、薪酬和考核机制改革，落实风险责任制，强化企业内部监督，推进事业部制等内部配套改革。
中央巡视组向中石油等8央企反馈巡视情况
据中央纪委监察部网站16日消息，根据中央巡视工作领导小组的部署，中央巡视组分别向中国石油天然气集团公司、中国海洋石油总公司、国家电力投资集团公司、国家电网公司、中国南方电网有限责任公司、中国机械工业集团有限公司（简称国机集团）、中国电信集团公司、中国移动通信集团公司等单位反馈巡视情况。
香港称深港通启动时间会适时公布
对于有外媒报道深港通或将延迟开通，香港财经事务及库务局发言人表示，特区政府与中央有关部委就深港通及完善沪港通进行了讨论，当这两方面有决定时，会适时作出公布。
港交所方面则表示，深港通方案及启动时间将在得到两地监管部门批准后公布。
外电报道，中央将推迟宣布深港通启动日期，因为监管层在部分规则上尚未达成一致。报导称，若监管层在8月前没有明确推出时间，深港通或延至明年才会正式推出。受此影响，昨日港股市场上部分深港通概念股走低，港交所跌1.6%。
国开行发行今年第二期证券化产品总规模108亿
据悉，国家开发银行15日成功发行2015年第二期开元信贷资产证券化产品，总规模108.24亿元。至此，国开行今年以来已成功发行两期证券化产品，发行总量179亿，盘活的信贷规模将重点投向铁路、棚户区改造等重点建设领域。
上周新增投资者141万投资活跃度小幅提升
中国结算最新公布周报显示，上周(6月8日-6月12日)新增投资者数量为141.35万，环比减少5.7%，连续三周保持在140万以上。同时，A股投资活跃度小幅提升，持仓人数亦环比增加。
数据显示，上周参与交易A股的投资者数量为3539.49万，占已开立A股账户投资者数量的40.25%，环比小幅增加；期末持有A股的投资者数量为4833.65万，占已开立A股账户投资者数量的54.97%，环比小幅增加。
工信部：抓紧编制五个重大工程方案并启动优先项目
16日，工信部召开干部大会，部党组书记、部长苗圩传达了李克强总理在工业和信息化部调研座谈会上的重要讲话精神，并对抓好讲话精神的贯彻落实工作提出了要求。苗圩表示，当前重点是要抓紧筹备召开制造强国建设领导小组第一次会议，研究制定“1+X”规划体系和近期重点工作方案，编制五个重大工程实施方案并尽快启动一批优先项目。
港股通净买入近7亿沪股通再现净流入
6月16日，港股通净买入近7亿元，使用额度连续两日萎缩。沪股通净买入额为6459万元，再现净流入。
截止今日收盘，港股通每日额度105亿元剩余98.05亿元，流入6.95亿元；沪股通每日额度130亿元剩余129.35亿元，再度呈现净流入态势。
17日赛升药业等3股申购指南顶格申购需83.4万
6月17日将有康弘药业、众兴菌业、赛升药业三只新股可申购，若三股全部顶格申购需资金83.389万元。
市场分析
民生策略李少君：五关键点左右牛市节奏
我们在6月5日的报告“相见时难别亦难”中指出：在关水、发股、查违规三大药方的调理下，市场的运行轨迹将逐渐出现变化，疯牛逐渐转为慢牛，震荡加大，涨速放缓，以疯牛的姿态迅速摆脱5000点概率不大，可谓别亦难。
自6月5日上证指数经历站上5000点以来，大盘涨势日渐乏力，6月16再度跌破5000点。攻5000点路难，守5000点路亦难，正验证了我们6月5日“5000点相见时难别亦难”的观点。
短期压力发酵
观察六月初以来的市场，我们认为“别5000点”之所以难，主要来自以下三方面的压力短期集中发酵：
1. “发股”方面，6月份刚刚过半，IPO家数已经达到48家，首发实际募集资金234亿元，远超5月份44家和170亿元的规模，同时中国核电和国泰君安两大巨无霸齐聚6月IPO给市场带来的心理压力也不容小觑。国务院今日明确表示支持创业企业上市融资，战略新兴产业板推出在即。从未来趋势看，在新兴产业直接融资和国有企业资产证券化的双重动力下，新股发行力度将继续上升，市场对增量资金的胃口会越来越大。
2.“关水”方面，场内外杠杆资金均难延续高增速。6月12日证监会公布新两融管理办法，对个人投资者资质、合约展期、券商净资本限制、逆周期调节机制等作了明确规定，尽管此次两融新政对于两融余额直接实际影响有限，但体现了监管层对于规范两融市场的坚决态度。自4月中旬证监会发文禁止券商参与场外配资、伞形信托，以及不得为伞形信托提供数据端口以来，已经有多家券商关闭或正在拟关闭HOMS系统接入，这意味着场外过万亿的杠杆资金难再做增量。
3. 量价双回暖，地产复苏预期强烈。尽管5月房地产市场土地购置面积、资金来源、投资完成额、新屋开工等先行指标同比增速依然为负，但降幅相比4月有所收窄，同时5月全国销量同比增加15%，销售均价同比增长8%，显示市场对于房地产市场复苏趋势预期强烈。我们认为，长期房地产投资增速中枢下移趋势明确，全年预计增长6%，中期看对于股市的资金分流依然有限。
牛市基调不变
但我们仍坚持牛市基调不变的判断。改革和转型的预期，提升了估值的分子，亦即传统企业打破天花板，新兴企业尚未到天花板；但一年前，改革无牛市、转型无牛市的说法亦不乏见诸报端，改革和转型到底造牛还是无牛，区别的核心在于估值的分母，亦即无风险利率和风险溢价的组合，利率的下行趋势无需争辩，核心就落到了风险溢价这一因子，毕竟改革和转型不乏障碍。然而十八大以来，呈现在投资者面前的是顶层设计的逐渐清晰、微观主体稳步推进。就上述因素而言，不仅没有减弱，反而是在加强，因此，反映在投资者情绪和对市场的牛市基调的预期上，仍在加强。
对于成长和转型的逻辑，我们认为“中期顶”为时过早。很多人愿以本轮牛市比较此前的若干轮牛市，相比之下，也许改革、转型等基本逻辑并未发生改变，但金融体系中市场和中介的格局已发生了翻天覆地的变化，这是本轮牛市的最大不同。本轮转型中，大量新兴经济并不在以往银行体系善于、乐于、便于服务的对象之列，原因不赘述。我们需要看到的是，以股票市场为代表的资本市场已经逐渐成为孵化、培育新兴经济嫩芽的主战场，无论是涌现新兴产业基金，还是不断降低的上市门槛预期，都已表现得淋漓尽致；此外，即使是此前银行的传统优势客户，亦须通过资本市场解决改革的定价问题，毕竟贱卖了涉嫌流失，贵卖了有违规律。因此，股票市场会在本轮经济转型的过程中，发挥前所未有的作用，而这一作用的体现之一，便是对于诸多新兴产业的输血和培育，当然，其在资本市场的表现，也就是成长板块和创业型企业。
下半年牛市节奏的关键点
从5000到6124，牛慢且疲，路阻且长，市场所消耗的增量资金将越来越多。我们认为，以下几点因素是判断下半年牛市节奏的关键点：
1. 注册制落地，IPO加速，股市反哺实体加快资金流出速度（过去一年股票供给规模约为0.97万亿）；
2. 场内外融资盘降杠杆提速；
3. 地产去库存加速，房地产开发企业到位资金、新屋开工面积、土地购置面积等先行指标同比增速由负转正；
4. 产业资本二级市场减持加速（过去一年累计减持3200亿元）；
5. 美国经济数据持续印证经济强复苏走势，美联储9月启动加息，由此引发资本全球再配置，对A股产生冲击。
策略战术
但只要支撑牛市的长期大逻辑不变，策略的调整就仅仅是战术问题：
1.结构上，我们预计5000点后的市场风格，短期内将趋于均衡，伪成长难随大风再起，而国企改革预期强化下的蓝筹估值有望得到二次修复。我们再次强调三个转变：一线转二线，周期转消费，传统转新兴。
2. 下半年重点关注有催化的几条主线：中国制造2025，国企改革，以及加号里的互联网。具体推荐主题包括2025逻辑的：机器人及高端数控机床、3D打印。加号里的互联网：能源互联网、农业，医药。新兴消费：新能源汽车、充电桩、智慧物流、智能家居，电商物流，以及产业园区和创投等。
3. 前方有风口，也有地雷。下半年传统产业转型、改革政策层面催化、新兴经济突破依然不断，但要当心伪成长雷区：一类是以热门概念为掩护，讲故事为主，前景不明、业绩堪忧的标的，二类是前期涨幅过高、过度透支未来盈利的标的，三类是有“金钟罩”保护的标的。
招商证券：经济望二季度末止跌企稳行业配置关注三条思路
近期，沪指在5000点、创业板在4000点面临调整压力，投资者对市场风格的争论愈发激烈，却未有明显的趋势产生。伴随着大盘震荡加剧，市场对增长复苏信号的关注度也在提升。招商证券预期，国内经济有望在二季度末、三季度初止跌企稳，尽管大的资产配置格局及高杠杆下经济和社会转型的需要意味着股票市场仍将是关注重点，但需注意入市资金增速面临高点等变数。总体而言，投资者仍可在下半年享受牛市及其伴生的阶段性泡沫。
6月16，招商证券在上海举行2015年中期投资策略会，对于市场关注的下半年宏观经济形势，招商证券宏观研究主管谢亚轩认为，为保持经济增长在合理范围之内，5月以来，稳增长政策着力解决政府资金来源问题，放松地方政府融资限制、资金投入加速到位。在此情形下，国内经济将止跌企稳，时点在二季度末、三季度初，维持全年GDP同比增长7.1%的判断，并预计全年通胀水平为1.5%， 2016年通胀同比水平将进一步上升至2.4%。而从房地产周期角度看，年内国内经济企稳仅是短周期的稳定，中国经济长周期的拐点可能将在2017年前后才会出现。
关于下半年A股市场的投资策略，招商证券策略研究主管王稹指出，尽管大的资产配置格局及高杠杆下经济和社会转型的需要意味着股票市场仍然是关注的重点，但仍需要注意市场上存在的若干可能变数：流入股票市场资金的速度(增量的一阶倒数)可能在三季度就是最高点了；减持和再融资导致股票供给持续增加；监管层逐渐开始担忧股市泡沫正在推高实体经济的融资成本；上市公司继续讲故事的能力正在逐渐弱化。这些因素的影响并不会在2015年完全显现，因此投资者在下半年仍然可以享受牛市及其伴生的阶段性泡沫。
热点板块
10家城/农商行等待上市这是影子股详细名单
城商行、农商行上市再迎曙光。资料显示，江苏银行、上海银行等10家拟上市银行的上市审核程序进入“已反馈”状态，下一步将进入发审委审核阶段，这意味着新一批城商行有望登陆A股市场。6月12日，证监会网站公布的江苏银行IPO招股书预先披露稿显示，其将在上交所发行股数不超过26亿股，发行后总股数不超过130亿股，募资或超过400亿元。除此之外，上海银行、杭州银行、成都银行等众多城商行亦整装待发。
证监会网站信息显示，今年一季度，共有11家城(农)商行排队等待上市。目前，这11家中除已赴港上市而放弃A股排队的盛京银行外，共有江苏银行、上海银行、贵阳银行、成都银行、杭州银行、常熟农商行、无锡农商行、吴江农商行、张家港农商行及江阴农商行10家。其中，前8家银行拟在上交所上市，而张家港农商行及江阴农商行则选择深交所。
新股发行提速的背景下，利好正在IPO排队的银行。近期江苏银行的影子股已有所异动，宁沪高速15日逆市涨停。分析认为，部分IPO影子股投资机会凸显，或可适当潜伏。
以下均根据公开资料整理：
以江苏银行为例，截至目前，前14大股东包括上市公司华泰证券、华西股份、宁沪高速、苏宁云商等，这14大股东合计持有该行股份超过51%。其中，华泰证券的持股占比(发行上市前)高达6.16%，位列第三。除上市公司直接持股之外，凤凰传媒控股股东江苏凤凰出版传媒集团持有江苏银行8.9亿股，占比达8.57%；沙钢股份控股股东江苏沙钢集团持有江苏银行3.5亿股，占比达3.37%。
资料还显示，黑牡丹、苏州高新、金智科技、红豆集团(红豆股份控股股东)等参与了江苏银行的定增扩股。
上海银行：截至2014年5月，前10大股东包括上市公司上港集团，中信国安控股股东中信国安有限公司持有上海银行(发行上市前)2%股份，浦发建设控股股东上海浦东发展(集团)有限公司持有上海银行(发行上市前)1.73%股份。另外，TCL集团4月公告透露，拟斥资33亿元认购上海银行近2亿股股份，由此晋升为上海银行第六大股东。此外，豫园商城持有3489万股、金丰投资持有1138.8万股等。
贵阳银行：截至2014年6月，前21大股东包括上市公司中天城投、海特高新，分别持有贵阳银行(发行上市前)1.63%、1.61%的股份。此外，贵州茅台控股股东中国贵州茅台酒厂有限责任公司持有贵阳银行(发行上市前)2.22%股份。另外，黔轮胎A和振华科技亦分别持有贵阳银行585万股。
成都银行：成商集团2014年年报显示，持有成都银行1279.95万股，约占该行股权比例0.394%。
杭州银行：中国人寿持有该行1.45亿股，约占该行股权比例7.24%；百大集团持有1500万股，约占0.9%；此外，杭州解百持有600万股，嘉凯城持有500万股。
常熟农商行：交通银行持有该行1.52亿股，约占该行股权比例10%，是其第一大股东；此外，风范股份持有2082.96万股，约占1.37%。
无锡农商行：红豆股份关联企业江苏红豆国际发展有限公司(与红豆股份同一控股股东)为该行第五大股东，持股比例4.99%。
吴江农商行：通鼎互联持有该行272.7万股，持股比例约为0.27%。
张家港农商行：沙钢股份控股股东沙钢集团持有该行1.478亿股，占该行总股本9.0873%；江苏国泰控股股东国泰集团持有该行1.458亿股，占8.9674%。
江阴农商行：海澜之家控股股东海澜集团有限公司持有该行4615万股，占该行总股本3.70%；法尔胜关联企业江阴法尔胜钢铁制品有限公司(与法尔胜同一控制人)持有该行2.91%股份。
售电侧改革迎突破进展万亿蓝海催生历史机遇
据媒体报道，能源局相关负责人透露，国电电力或将获得首个售电牌照，成为率先开放售电的电改企业。有分析认为，售电牌照的下发，意味着电改有了突破性的进展。
值得一提的是，此前发改委已召集电网、电力等企业，讨论了《关于推进售电侧体制改革的实施意见》。该文件是此轮电改中关注度最高的配套文件。据了解，经过讨论并完善修改后，文件将很快公布。
国企改革持续发酵科研院所改革有望站上风口
日前，中国科学院赴北京市中关村国家自主创新示范区举行学习调研活动。中科院院长、党组书记白春礼表示，中科院这次到中关村实地学习调研，是为了响应党中央、国务院的号召，让有关同志深入了解当前我国技术创新和产业化发展的前沿态势，亲身感受大众创业、万众创新的浓厚氛围，学习借鉴北京市和中关村企业改革创新发展的先进经验，更好地推动全院落实创新驱动发展战略、实施“率先行动”计划。
白春礼强调，中科院要深化体制机制改革，加强开放合作与协同创新。在新形势下，要按照习近平总书记的批示要求，坚持把深化体制机制改革作为着力点和突破口，切实加强政产学研用合作和协同创新，清除各种有形无形的栅栏，打破各种院内院外的围墙，让机构、人才、装置、资金、项目都充分活跃起来，形成推进科技创新发展的强大活力。
6月16日晚间上市公司利好消息一览
6月16日晚间，沪深两市多家上市公司发布了公告。以下是公告利好消息一览：
置信电气与大股东签订重组盈利预测补偿协议
置信电气(600517)6月16日晚间公告，公司于2015年6月16日与控股股东国网电科院签署了《发行股份购买资产协议之补充协议》和《盈利预测补偿协议》。
根据《补充协议》，在本次发行的定价基准日至发行日期间，若置信电气再发生派发股利、送红股、转增股本、增发新股或配股等除息除权行为，发行价格将根据此前签订的资产购买协议进行调整。置信电气最终为购买标的资产而支付对价应发行股份数量为11055.31万股。
而依据《盈利预测补偿协议》，置信电气大股东国网电科院承诺，标的资产标的资产——武汉南瑞2015年-2017年三年应享有净利润不低于1.32亿元、1.48亿元和1.57亿元。
如果预测净利润达不到，国网电科院将以股份方式向置信电气进行补偿。假如标的资产期末发生进一步的减值，国网电科院将另行向置信电气补偿股份，补偿累计总数不超过交易的认购总数。
去年，置信电气与国网电科院签署协议，发行股份购买国网电科院下属武汉南瑞100%股权。此次公告的交易标的的评估值为11.29亿元，略高于去年披露时的预估值11.19亿元，从而交易完成后，国网电科院持有置信电气的股份将从预估的31.46%微升至31.51%。
*ST京蓝拟打造广安市智慧城市与大数据平台项目
*ST京蓝(000711)6月16日晚间公告，公司已于6月15日与四川省广安市人民政府就拟签署《广安市智慧城市与大数据平台建设合作框架协议》达成共识，将建立战略合作关系，整合双方的优势资源，以获得良好的社会效益。 公司股票明起复牌。
根据公告，双方将本着“政府主导、企业主体、协同推进、服务经济”的方针，共同推进“广安市智慧城市与大数据平台”项目的建设以及广安市信息产业发展。“广安市智慧城市与大数据平台”及相关项目总规模预计不低于5.89亿元。
在合作方式上，*ST 京蓝将与广安市政府授权的国有公司共同以现金出资方式组建项目公司，负责“广安市智慧城市与大数据平台”项目的顶层设计、建设、运营。
*ST 京蓝表示，此次拟签署的框架合作协议，旨在合作双方充分发挥各自的资源、技能和经验方面的优势，为双方的合作项目提供充分的支持，实现双方合作共赢。
百视通参与广电网络定增达成战略合作
百视通(600637)16日晚间发布投资公告称，以自有资金3.55亿元，参与广电网络(600831)的定向增发，本次增发价格为18.21元/股，定增股份锁定期为36个月。按照广电网络的增发预案，此次定增后百视通将持有广电网络约3.17%股份，成为第二大股东。
同时双方公告达成战略合作协议，双方将发挥各自资源优势，深化在资本、版权、平台渠道以及频道落地、互动点播等业务的合作，在新闻按国家新闻出版广电总局规范要求，双方开展“DVB+OTT”的深度合作。
宏润建设中标1.58亿施工合同
宏润建设(002062)6月16日晚间公告，公司于6月16日收到上海市建设工程施工中标通知书，上海市黄浦江上游水源地连通管工程C9标施工工程由公司中标承建，工程中标价1.58亿元，占公司2014年度营业收入1.98%。
常发股份获机构调研将重点发展涉军产业
深交所互动易平台今日公布的信息显示，6月15日，东方证券、中银基金调研了常发股份(002413)，主要关注公司此前并购的理工雷科主要业务情况、公司未来发展规划等。
关于理工雷科的情况，常发股份称，理工雷科主要业务包括嵌入式实时信息处理业务、复杂电磁环境测试/验证与评估业务、北斗卫星导航接收机业务以及高精度微波/毫米波成像探测雷达业务四大类。目前嵌入式实时信息处理业务、复杂电磁环境测试/验证与评估业务对理工雷科主营业务收入的贡献较高。
机构还询问，本次资产重组承诺的2015年利润能否实现？常发股份称，理工雷科承诺2015年度实现的扣非后的净利润为6193.16万元，理工雷科管理团队对此充满信心，初步预计能够实现承诺的扣非后的净利润。
另外，公司未来发展规划如何？常发股份表示，公司将重点发展涉军的产业、并确保做大做强。
安信证券此前的研报称，常发股份目前是国内最大的从事冰箱、空调用蒸发器和冷凝器生产厂家，生产的“常发”牌蒸发器和冷凝器，在国内市场占有率超过50%，连续多年排名第一，销售面向国内外一流的冰箱、空调生产厂家。
由于行业下游主要是冰箱、空调等，近年来下游产品增速放缓，业绩受到较大影响，公司另一业务铝箔、铜管项目面临着产能过剩的外部坏境。公司综合毛利率持续下行，净利润2012、2013两年均下降50%，亟待谋求转型。
通过并购理工雷科，常发股份进入军工信息化新蓝海。理工雷科是北京理工大学毛二可院士等人创办，毛院士是著名的雷达系统和信号处理专家。理工雷科和军方关系紧密，具有二级保密资质，公司北斗卫星导航、军民用雷达、高性能信号处理产品三大主业每个空间都广阔，每个主业对标企业市值(闽福发A、华力创通等)都较大。
安信证券称，常发股份并购理工雷科后，协同效应将逐步显现。实时信息处理系统、卫星导航及雷达、电磁仿真等业务均有着巨大发展空间，其中中国嵌入式实时信息处理行业2013年产值达到4500亿元以上，北斗导航产值达到1000亿元以上，有了上市公司的平台，理工雷科各项业务发展将显著加快，将打开新的成长空间。
<p>股价方面，常发股份今日逆市上涨2.36%，今年以来累计涨237%。