路林：中国资本市场本末倒置 新三板交易所将成为上市公司

狼儿爱上了海儿

6月13日，由CCTV证券资讯频道主办的"价值新发现"——新三板价值投资高端论坛，"新三板创值榜"评选开幕仪式在京举行。上海中成联盟投资管理股份有限公司总裁路林出席论坛，他在论坛中指出这是一个股权投资的时代，是一个新三板的时代，是投资的黄金十年。
                        上海中城联盟投资管理股份有限公司总裁路林
6月13日，由CCTV证券资讯频道主办的"价值新发现"——新三板价值投资高端论坛，"新三板创值榜"评选开幕仪式在京举行。CCTV证券资讯频道总编辑温思渝、股转系统副总经理隋强等出席论坛，十余位业内人士分享了新三板最前沿的资讯，多家新三板企业现身说法。和讯网作为独家网络媒体现场全程报道。
上海中成联盟投资管理股份有限公司总裁路林出席论坛，他在论坛中指出这是一个股权投资的时代，是一个新三板的时代，是投资的黄金十年。创新、价值、创富是新三板时代的财富管理机遇。路林大胆预期，作为中国的纳斯达克，中国的新创业板，公司型的交易所，新三板将会成为中国的一个上市公司，就像香港联交所一样有三四千亿的市值。新三板将会展现出更大的魅力和更高的市值。
新三板的估值相对中小创业板有比较明显的优势，阶段性体现是叫做市场的低估值。市场经过扩容，经过各种行业完整性的布局，最后带来的是新三板市场的高成长。目前经过20多年成长起来的A股市场总量在2600家，创业板不过500家。新三板的数量在增长的同时，也发生着质量性的变化。新业态、新模式、新市场会成为新三板的一个增长点。
没有私人资本市场，就没有公开资本市场。资本市场最初的起源离不开私人市场、场外市场、区域性市场。新三板从多个角度看都为中国资本市场带来了一个重建资本市场的原生态的东西。我们国家的资本市场是倒置的，现在的多层次资本市场是由行政决定的，但真正的多层次资本市场是是竞争决定的。假如有多个地区的区域资本市场，不仅仅是沪深两地，它通过竞争会形成多层次资本市场，才能形成最终的资本市场。在新三板市场当中重建资本市场，可以回到一些最本原的市场。新三板发展到2600家证明了场外市场的魅力一点都不亚于比场内市场。重建中国资本市场原生态过程中，整个估值体系会发生重大变化。新三板的估值难以用传统的模型、传统的财务指标衡量，这就是关于新兴产业，新市场，新技术的高增长率，这些估值的变化是在资本市场发生的化学反应，会引爆N多个暴风影音。
火热的新三板市场有这样一句话，“革了PE的命，断了并购的粮”新三板市场是后PE时代，对新三板的评价怎么高都不过分，。总体而言，新三板作为重建资本市场的市场或者制度安排，缩小了私人市场和公开市场的差异和距离。这个缩小和缩短，将会体现在PE和券商的差异上。会把大量的一级市场和二级市场的距离压缩和缩短，今天只有有80家券商成为新三板的做市商，今后会有更多的一级市场的所谓PE机构的私募基金，包括公募基金有更多的加入所谓做市商，也是一种二级市场对一级市场的融合。后PE时代新三板让溢价和低估缩短了，过去在公开市场可以拿到4倍5倍的收益，现在已经越来越少看到PE是10倍以下。新三板市场提供的相对的有限的流动性，和以后流动性的高预期，也为过去PE市场的对赌机制和上市挂牌之后的股权激励越来越靠近。
<p>新三板市场是原始股投资，会带来高收益高风险。新三板市场如何进行财富管理呢？路林对此表示，首先是投资人适当性，实际上是投资人适当性准入，二是要引入管理人的专业性，要精专投资，精准投资。对于资产管理的专业性，可用多个标准判定。可关注投资机构风格，资产管理机构的理念和标准，核心团队合伙人关键人和知识资产等。