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[转载] 恒大首度境内发债50亿 获三大机构AAA评级

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发表于 2015-6-16 16:16:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

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恒大此举受资本市场高度关注,国内三家最大信用评级机构中诚信证评、大公国际、联合评级齐齐给予该笔境内债最高信用等级AAA,同时三家机构亦都给予发债主体恒大以AAA的主体最高信用等级,评级展望为稳定。
                        6月16日,沪港通标的股恒大地产宣布拟在境内发行公司债券,发行总额不超过200亿元,首期发行规模50亿元,为5年期,利率询价区间4.3-5.8%,6月19日为此次发债的起始日。
恒大此举受资本市场高度关注,国内三家最大信用评级机构中诚信证评、大公国际、联合评级齐齐给予该笔境内债最高信用等级AAA,同时三家机构亦都给予发债主体恒大以AAA的主体最高信用等级,评级展望为稳定。
一位业内人士表示,“AAA评级对企业的要求非常高,往往只有大型央企才能拿到,如中粮集团、中信集团、中国黄金、国家电网等,不过一般也只取得一家机构的AAA评级,此次恒大可谓创造了中国企业信用评级的个案。”
中外资评级有差异
但不管是恒大还是上述中字头央企,在境外机构的评级中大多仅有平庸的B类评级,甚至沦落到C类评级,这都与它们在中资机构报告中取得的高评级有较大落差。
以此次发债的恒大为例,三家机构同时授AAA,中诚信证评认为其具较强成本及风险监控管理能力,多元融资渠道提升财务弹性;大公国际认为其布局广泛均衡,具较强的适应和抗风险能力;联合评级则认为其销售多年持续增长,收入、利润、规模将进一步提升。
而境外机构标普却在今年5月给予恒大较低的B+评级,暗示恒大还本付息及遵守契约具风险。实际上,恒大不但从未违约,去年12月还动用自有资金一次性提前偿还了13.5亿美元的巨额债务。
同一家企业,信用评级出现这种落差的原因何在?资深分析人士称,境外机构对中国企业评级偏低,客观上有不了解企业和评级标准僵化等因素;另一方面,主观上也有夸大中国经济和中国企业潜在风险的西方惯性思维,不排除成为海外做空机构帮凶的可能。比如,恒大2012年就遭做空机构香橼的袭击,后来香港证监会调查香橼,也算还了恒大清白。
就此,上述人士表示:“此次国内三大机构齐予恒大AAA,可看作是与国外评级机构的话语权争夺战。更熟悉国内资本市场与企业状况的国内机构发出的声音,应该获得更多的认可和支持。”
财务状况良好
公告显示,恒大此次发债的利率询价区间为4.3-5.8%。“内地投资者对恒大这类国内龙头企业的实力和潜力有着更清晰认知,故其内地融资成本相对较低。”分析人士表示,“因为被境外机构误解,中国企业的境外债利率在一定程度上有被推高的成分。”
恒大此次发债能取得这样的理想发行条件,与其基本面良好密切相关。不过在境外机构眼里,恒大一直被偏高的负债率困扰。当然,更多业内人士认为,恒大的负债率问题,其实被海外机构刻意放大了。
恒大此次发债获三大机构同时授予AAA最高评级,与其良好的基本面密切相关。统计显示,恒大从09年上市到2014年各项核心数据年年稳增:销售额年均增长66.8%,净利润年均增长301.8%,核心净利润年均增长更高达810.3%。最新业绩简报显示,恒大5月销售达167亿,创有史以来单月销售新高,基本面持续向好。
但在境外机构的惯性思维中,恒大一直被偏高的负债率困扰。对此,更多业内人士认为,恒大的负债率问题,其实被境外机构刻意放大了。
<p>“恒大虽属高负债内房股,但恒大举债是为了买地做大规模,累计已付土地款1956亿,待付土地款仅占总地价一成。”业内人士说到。年报亦显示,截至去年底恒大账上现金595亿,可动用资金1105亿。实际上,近期看好恒大的机构不仅有评级机构中诚信证评、联合评级和大公国际,还有国泰君安海通证券、新加坡大华继显等近10家券商机构,今年均给予恒大买入或推荐评级。




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