6张图看产业资本半年来加速出逃近5000亿元

梦莲雪莹

、比亚迪(18.52亿元)、利君股份(16.98亿元)、
                        来源：香港万得通讯社报道
香港万得通讯社报道，本周沪指接连上演“高台跳水秀”，继周一失守5100点之后，周二上证综指再次连续失守5000点、4900点两大关口；周三勉强收复4900，而周四再度失守4900，接连突破4800点。权重与题材股集体砸盘，股指再现跳水行情，上证综指跌近4%，接连失守4900点和4800点整数关口；创业板指更是暴跌逾6%盘中击破3500点。两市逾百只非ST个股跌停。多为机构人士均表示，短期震荡并不会改变牛市逻辑。不过值得注意的是，一向作为资本市场先知先觉的产业资本近期减持汹涌。
截至目前，A股公司股东减持套现已超过去年全年水平，其中产业资本套现明显加速，以汇金减持银行股等为标志性事件，上市公司的众多公司股东、产业资本正开启减持潮。Wind资讯数据显示，截至6月17日，2015年以来已有1234家上市公司发布了重要股东或高管减持公告，减持股数350.31亿股，累计减持市值约4771.5亿元。这一数字远超过去年全年的减持规模。分月份来看，2015年1月-6月(截至6月17日)，每月减持金额分别为440.66亿元、377.33亿元、647.15亿元、797.46亿元、1507.5亿元、1046.77亿元。剔除春节假期因素，减持金额环比不断上涨。

数据显示，尤其是今年5月以来，A股无论是减持家数占比还是减持净额占比，都创下过去一年的新纪录。特别是大盘指数处于5000点左右的敏感点位上，产业资本减持速度更在进一步加快。
历史总是有着惊人的相似。目光拉回到上一轮大牛市中，在2007年10月牛市见顶前，也出现了重要股东公告减持市值大幅增加的情况。Wind资讯数据统计显示，2007年牛市中期的4月和5月，上市公司重要股东减持参考市值由当年3月份的46.38亿元暴涨至109.20亿元和110.24亿元，随后回落；在牛市行情开始第一轮掉头往下的2007年12月份和2008年的1月份，重要股东减持参考市值再次暴增至百亿元以上。

中小板和创业板减持明显多于主板
分板块来看，Wind资讯数据显示，中小板和创业板的减持明显多于主板。今年以来截至6月17日，各板块减持公司家数分别如下：沪市主板320家，深市主板213家，深市创业板263家，中小板438家，中小创减持数据占比近六成。

统计发现，263家遭重要股东减持的创业板上市公司中，有43家遭减持市值超5亿元，其中，排名前十位的分别是
万邦达(68.68亿元)、
乐视网(38.05亿元)、
掌趣科技(16.83亿元)、
上海钢联(12.60亿元)、
北陆药业(11.71亿元)、
沃森生物(11.33亿元)、
宝莱特(11.01亿元)、
华测检测(10.72亿元)、
长信科技(9.92亿元)、
新国都(9.87亿元)等。
上述438家中小板公司中，27家公司减持市值超10亿元。遭重要股东减持市值排名前十的公司分别是：
洋河股份(41.14亿元)、
美邦服饰(35.83亿元)、
赛象科技(29.92亿元)、
西部证券(27.82亿元)、
汉缆股份(26.15亿元)、
永大集团(24.33亿元)、
星网锐捷(21.21亿元)、
沪电股份(20.75亿元)、
比亚迪(18.52亿元)、
利君股份(16.98亿元)等。
信达证券首席策略分析师陈嘉禾则分析，目前，创业板小公司的估值是非常贵，基本上比2006年的泡沫最顶峰可能还贵了50%至100%，这个估值从长期来看肯定扛不住的。尽管小公司目前业绩高增长，从整体上来看，主要依靠高估值带来的高并购，并不是依靠内生动力，很多公司的收购是为了吸引市场的眼球，收了以后回头马上减持套现。
银行和证券板块同样成大股东减持重灾区
从行业角度来看，Wind资讯数据显示，月度减持情况来看，今年以来券商、银行等板块多次上榜十大减持板块。Wind多元金融1月减持市值150.06亿元，居当月首位；2月，Wind银行减持134.27亿元居减持板块首位；3月Wind多元金融减持31.28亿元居第7位；3月Wind多元金融减持42.82亿元居第7位；5月Wind银行减持214.18亿元居第三位；6月(截至到17日)Wind多元金融减持66.8亿元居第四位；整体情况则显示，Wind银行和Wind多元金融分别遭减持392.59亿元和307.04亿元分列三四位。

此外，与本次牛市类似的是，2007年牛市见顶时，券商银行等板块同样成为了大股东减持的重灾区。2007年11月，Wind多元金融遭减持5.49亿元，位居减持榜前三。
今年以来，22家上市券商中已经有15家公告称遭到主要股东的减持，减持金额累计约260亿元。6月16日晚间，
西南证券公告称，截至2015年6月15日，重庆渝富集团通过证券交易所的集中竞价交易累计减持公司股份146690162股，已超过公司总股本的5%。以西南证券披露的成交均价计算，重庆渝富集团累计套现超过30亿元。16日晚间
两面针也发布公告称，拟授权管理层出售不超过1000万股
中信证券股票。而今年以来减持中信证券最多的是其第一大股东中信股份，2015年1月13日—1月16日，中信证券第一大股东中国中信股份公司巨额减持套现约115亿元，占了今年以来券商股东减持金额的小半壁江山。
业内人士分析，券商遭股东减持，可能是股东们真的有资金需求，而股价又处于高位，出现了难得的减持时点，一些上市公司通过出售券商的股份能扮靓自己的业绩，甚至实现了扭亏。另一方面也不排除有的股东高位减持再参与定增是为了赚取差价。
附今年以来减持市值排名前十个股：

超高比例减持遭监管警示
大量产业资本开始兑现，一些上市公司股东及高管甚至不惜违规高比例减持。监管层已对此现象引起高度警觉。5月以来，因上市公司或高管违规减持，深交所已经对逾20家上市公司发出监管函，这些公司多是创业板和中小板公司，如
东诚药业、
金力泰等。此外，还有部分公司进行了超高比例的减持，如
重庆钢铁、
迪马股份等，其减持股份占流通股本的比例超过20%。
尤其令市场担忧的是，上市公司高管们也开始大规模减持。而这一群体一向被看成最了解公司经营状况的“内幕知情人”。他们的减持引发市场对公司前景的担忧。其中，
金科股份的实际控制人黄红云夫妇在短期内套现逾30亿元，成为近期套现金额最高的上市公司高管。
5月以来千名高管套现718亿元更易被解读为利空
作为上市公司的重要管理层，高管们被认为是上市公司的“内幕知情人”，他们往往比外人更了解所属上市公司的核心价值，因此其减持行为更容易被市场解读为利空。Wind资讯数据统计显示，5月以来，两市多达2805名高管(或其亲属)进行了减持，其合计减持28.77亿股，由此套现718.50亿元。此前，高管月度减持最高峰出现在2014年9月，共减持181亿元。

其中，高管及其亲属减持金额过亿的有183家，减持金额超过10亿元的共有12家上市公司，减持金额分别为：金科股份(30.76亿元)、乐视网(25.76亿元)、比亚迪(18.52亿元)、利君股份(16.98亿元)、
隆基股份(14.05亿元)、
富安娜(13.16亿元)、
中环股份(13.12亿元)、
云南铜业(12.89亿元)、
沃尔核材(10.97亿元)、
壹桥海参(10.42亿元)、
章源钨业(10.36亿元)和
信立泰(10.14亿元)。后者主要涉及的上市公司高管为：金科股份董事会主席黄红云、乐视网董事长贾跃亭、隆基股份的董事李春安、中环股份的监事盛克发、云南铜业的监事张正斌、沃尔核材的董事长周和平、信立泰的董事长叶澄海等。
高管的大额套现与股价的暴涨不无关系。统计发现，今年以来高管减持过亿的183余家公司中，有多家公司股价翻倍，如
先锋新材、新国都、乐视网、中环股份、隆基股份、利君股份、沃尔核材等。可见，大额套现的高管主要来自于股价飞涨的公司。
产业资本密集减持机构怎么看？
广证恒生证券指出，股东大量减持主要原因有三个方面。一是股票估值提升过高或者相对偏高，二是长期投资后选择部分获利套现退出，三是为了再投资和公司发展。
大成基金相关负责人表示，5000点关口虽然波动急剧增加，多空拉锯战激烈，但仍属牛市中正常现象。种种数据也表明，增量资金并未停止进场。最后，从海外经验来看，本轮牛市，上证指数从1849点到5000点，上涨1.7倍，远低于海外主要国家(如美国)一轮牛市的涨幅，也低于A股历史上牛市的涨幅。牛市并未终结，然而此次证监会对场外配资的严打，对创业板资金抽血的影响是必然的，也包括对市场投资心理的影响。因此短期来看，创业板因为整体涨幅大、估值高，可能很难有较乐观的表现。
总体来看，当前市场中前期涨幅较高以及高价股普遍面临着调整压力，上述被二级市场重要股东净减持的个股就是其中的一些代表。广证恒生证券指出，尽管被减持个股部分仍有上涨，但历史情况来看，股东减持大多意味着股东认为当前估值溢价较高、价格偏高，中长期回调可能性相对较大，由此意味着市场中期调整压力越来越大。
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