险企两日抄底或达百亿 标的偏向蓝筹和指数基金

李德春也

昨日市场传出“各保险公司接到保监会通知，要求权益仓位保持7成以上”的消息。尤其是“偿二代”监管体系实施在即，根据测算结果，“偿二代”实施之后，于保险公司而言，权益价格风险是市场风险中除利率风险之外最大的资本占用。
                        昨日市场传出“各保险公司接到保监会通知，要求权益仓位保持7成以上”的消息。对此传闻，多家大型保险公司内部人士反馈称，并未收到相关通知。但他们向记者坦言，在这两个交易日内，确实有逢低抄底的实质性自发举动，买入的主要为银行、消费品等蓝筹股，以及蓝筹类ETF基金。
从采访情况来看，保守估计，大型险企近两日内买入规模或达百亿。仅一家大型保险公司的买入量就达到数十亿元，该公司内部人士透露称，“上周五开始买了一点，本周一买得更多，主要抄底了银行股和‘两桶油’，还有低估值的食品饮料板块等。”
从与多位险企投资经理的私下交流来看，这两日险资进场抄底的动因，在于他们认为急跌之后必有反弹，应该抓住短期波动的操作机会。“我们内部的意见是，这波反弹应该会到4500点左右，至于之后如何操作，要视市场情绪等因素而定。目前，我们的权益仓位水平5成不到。”事实上，在今年这波行情中，保险资金的避险情绪一直较浓。多位保险资管业人士透露，彼时出于对后市的谨慎预判，及锁定收益、确保上半年财报业绩的需要，上证指数5000点上方之时，以中国平安、中国人保为代表的保险公司便开始有陆续回撤的迹象，开始赎回基金和兑现部分股票浮盈。“主要清理缺乏基本面支持的高估值品种，剩下的持仓品种有食品饮料、煤炭等前期涨幅较小的品种。”
不过，也有没有及时离场的保险公司。据业内人士透露，有保险机构是在上周五开始“撤退”的，有基金业人士反馈称接到来自一些保险公司的基金赎回指令。一家保险资产管理公司内部人士分析称，“同业交流下来发现，有些保险公司恋战心态还是挺浓的，他们当时的观点认为上证指数能直上6000点。”
对于后市，受访的多位保险投资经理向记者表示，“不盲目悲观也不盲目乐观，重要的是冷静，这次暴跌有清理融资杠杆的因素，但更多是股市短期内快速上涨积累的获利盘释放的风险。调整过后，应去伪存真，以时间换空间。”
在确保绝对收益下才追求相对收益，这是保险资金的一贯投资诉求。上述一位保险投资经理坦言，“在未来一段时间内，个股普涨恐怕是小概率事件，因此需要精选个股，对投资经理的选股能力是一个不小的考验。尽量不碰高估值股票，继续持有低估值股票，这样才能在市场中博得机会。”
值得一提的是，虽然这两日大型保险机构有入场抄底的迹象，但单纯寄望于险资一己之力，恐怕不太现实。自保险资金投资渠道全面拓宽至全球及各领域后，保险公司的投资风格更趋多元化，出于稳定投资收益及分散风险的双重考虑，保险机构过去对股市的过度依赖、在权益仓位上大起大落的情形恐难再现。
尤其是“偿二代”监管体系实施在即，根据测算结果，“偿二代”实施之后，于保险公司而言，权益价格风险是市场风险中除利率风险之外最大的资本占用。
这主要因为，相较于“偿一代”，“偿二代”对各大小类资产的市场风险刻画更为全面，甚至细致到保险公司投资的上市股票是沪深主板还是创业板，而这一区别将直接影响保险公司需要提取的最低资本的不同。
因此，以节约资本的角度，从一个长期的趋势来看，预计各保险公司将调整资产配置，对股票尤其是中小板个股、创业板个股的配置动力将下降，以尽可能使自身的资本消耗最小。
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