祁斌：中国资本市场迎来双向开放新时代

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我想跟大家分享一点对资本市场创新的想法，题目是资本市场创新，同时谈一下开放。展望未来中国资本市场开放，要借鉴发达国家的先进经验，当然有很多国家有开放的失败，也应该汲取教训。
                        ◎祁斌
我想跟大家分享一点对资本市场创新的想法，题目是资本市场创新，同时谈一下开放。创新和开放两者密不可分，创新是资本市场发展的源泉，开放是资本市场创新的动力。
创新可以有非常丰富的内容，大家可能想到产品创新和市场组织形态创新。中国做新三板的时候实际上也有很多创新，美国纳斯达克早期是没有投资者准入门槛的，但中国增加了投资者准入门槛，使得市场更加机构化。
从发展趋势来说，中国比美国发展快很多。金融教育的创新我觉得五道口有很多创新点，这在美国的创新中也是没有的。关于创新和开放的关系我想谈三点体会：
首先，作为后发市场，中国的创新往往源于开放和借鉴。2000年中国还没有开放式基金，后来推出开放式基金主要是一个学习和借鉴。中国学习能力非常强，在三五年之内把全球所有基金品种全部都本土化了。互联网的到来，中国学习了货币市场基金，后来出现了余额宝，这在全球范围内都是没有的。
新三板发展在全世界也是非常瞩目，实际上没有一个场外市场一年搞好几千家公司，但这在中国正在发生。沪港通，金融服务业没有完全开放的前提下做了这么一个安排，内地投资者可以投资港股，也使得香港投资者和国际投资者可以直接投资内地市场，这也非常的成功。不光从交易机制上是创新，从监管制度上也是一个创新。
中国走到今天，不光是向世界借鉴，也有一些创新可以供世界参考。
其次，谈一下开放。开放是中国资本市场建立以来非常重要的主题，简单概括就是改革开放是中国资本市场创新发展的两个驱动轮，改革、开放以及创新是一个交替发生的过程，中国资本市场和世界发达市场的关系简单概括是“一边学习一边赶超”。
以沪港通开通为标志，我国迎来一个开放的新时代，它的主要特点是双向开放。亚投行的背后有很多大国的博弈，但最核心一点就是今天中国的经济实力，必须为其他国家所正视。
尽管我们开放取得很大成就，但还存在很多不足：一是资本进入有很多限制和管制，便利性不足；二是金融服务业开放有很大提高空间，比如有很多合资公司经营不善等；三是国际认可度不够。所以，中国市场总体还处在“新兴+转轨”时期，和世界一流市场有一定距离。
思考未来中国资本市场开放，全球范围内所有市场都在加快开放，不仅是新兴市场，发达市场也是。要寻求新的增长点，发展市场，比如美国加大对新兴市场包括新兴经济体的开放。新兴市场开放目标主要是为了加快发展，当然也是为了提高竞争力。
展望未来中国资本市场开放，要借鉴发达国家的先进经验，当然有很多国家有开放的失败，也应该汲取教训。
最后，我认为，未来5年对中国社会和经济非常关键，经济要实现转型，社会要跨越中等收入陷阱，希望资本市场开放、资本市场开放能为这么一个伟大目标提供推动力。资本市场开放立足点应该是服务于经济社会总目标，并制定清晰战略和路径图。
（作者为中国证监会国际合作部主任，本文据其论坛演讲整理，有删节）
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