创业板和沪指只有三个涨停板距离 扎堆高价股自救难

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其中，华信国际被汇添富旗下9只基金产品合计持有约1.24亿股，占流通股比例高达26.48%。首只400元股安硕信息的持股基金中，汇添富旗下6只基金产品持股合计达到597.43万股，占流通股比例高达24.73%。
                        本报记者宋璇
“神创板指数和上证综指只有三个涨停板的距离了。”尽管这是一个不精确的说法，但在创业板指数迭创新高，而主板徘徊不前的格局之下，越来越多的股民开始将“你(主板)负责慢，我(创业板)负责牛”这样一句话挂在嘴边。
“本来觉得60元的股票已经算贵的了，但是看看创业板80元的都已经不觉得贵。也不知道是该持股，还是跑路。”股民周明军这几日一直拉着记者聊创业板，在200元的高价股卫宁软件除权之后买入便被套牢的他颇为紧张，“创业板盘子小，机构持股集中，有点不太敢跟机构玩”。
截至5月20日，创业板458只个股中，有160只股超过50元。更加值得关注的是，在价格超过100元的个股中，不少机构持股集中。今年一季报显示，沪深两市上市公司共有69家上市公司机构持股比例超过20%，其中35家公司为创业板，23家为中小板公司。
基金控盘小票(小盘股)一时间成为市场热议的话题，并一度传出证监会约谈基金公司的消息。只是，随后在例行新闻发布会上，证监会否认了“窗口指导”的消息。
从现行规定来看，基金公司确实没有违规，那么，是否意味着创业板确实物有所值？
“小块头”的烦恼
创业板市场继续狂飙，深交所公布的交易公开信息显示，最近几个交易日以来，虽然不少创业板股票特别是百元股出现震荡，但是机构专用席位却频频大笔买入
作为一个风险偏好较高的股民，周明军在上一轮牛市中也有一段辉煌的追涨杀跌经历，因此，面对大盘指数上下100点的震荡他非常冷静。不过，面对股价300元、400元的创业板股票，周明军不淡定了。
“毫无疑问，互联网确实是当下最火热的题材，但数百倍的市盈率应该已经透支了公司未来的价值。”周明军随便打开最近被热议的股票鼎捷软件说，“和上一波牛市的高价股一样，这些公司背后都是大机构。”
资料显示，单一基金旗下多只产品在一只股票中持股占流通股比例在10%以上的公司有30余家。其中，华信国际、安硕信息、京天利、光环新网四家公司单只基金持股占流通盘比例已经超过20%。
其中，华信国际被汇添富旗下9只基金产品合计持有约1.24亿股，占流通股比例高达26.48%。
从二级市场走势看，华信国际从3月6日复牌，经过一个月左右的横盘，从4月中旬开始快速拉升。4月14日至5月13日，华信国际由16.6元一线拉升至盘中34.7元的阶段高点，期间涨幅已经翻番。
无独有偶，被汇添富基金集中持股的小票表现均非常突出。
首只400元股安硕信息的持股基金中，汇添富旗下6只基金产品持股合计达到597.43万股，占流通股比例高达24.73%。
“安硕信息从去年12月开始调整，从100元跌到60多元，1月初开始企稳。我一直都在关注，但很犹豫是否要买，公司业绩并不好，2014年的全年业绩同比是下滑的。”周明军回忆。不过，市场并没有给他太多的考虑时间。1月中旬开始，安硕信息股价开始拉升，并且速度愈来愈快，股价在上升至150元之后，开始出现缩量上涨的态势，而这也是众多基金持股集中的高价股，后期的统一特征。
除了上述两只股票之外，汇添富旗下有8只基金产品还现身光环新网股东名单中，合计1038.38万股，占流通股比例达到22.21%。此外，汇添富旗下4只基金还持有赢时胜，合计占流通股比例14.61%的股份。
当然，创业板的“高价股”晋级赛中，不可能只有汇添富一家基金公司冒头。超过6万亿资产规模、近百家基金公司和2100余只的公募基金市场，水很深。
1月以来，经营移动信息服务的京天利就被华商基金相中。该公司旗下3只产品，合计持股占流通股比例高达23.53%。今年以来，该股累计最高涨幅达到554%。
名噪一时的全通教育则是易方达旗下4只基金的重仓股，一季度末共计持股数量为325万股，占其流通股本的7.34%。虽然除权之后，股价回到200元左右，但全通教育仍以467.57元的最高股价高悬于创业板的上空，成为一季度最牛股。
“媒体的关注实际慢于市场，2014年年报披露的基金集中持股现象更加突出。”周明军对记者表示。
Wind资讯显示，2014年末，基金持股占流通股比例超过20%的上市公司数量为152家，比一季度要多一倍有余。而一季度，基金持股占流通股比例最多只有45.23%，但2014年年末，持股占比超过45%的公司就有11家。其中，天齐锂业基金持股占流通股的比例高达80.81%。当期，富国基金旗下11只产品、南方基金旗下8只产品和汇添富旗下4只基金均埋伏其中。基金主要加仓时间是在2014年第四季度，不过，在此期间天齐锂业的表现并不佳，整体呈现下跌走势。因此，今年一季报显示的信息是基金持股比例下降到19.91%。这算是基金在这一轮牛市中遭遇到的“滑铁卢”。
在2014年年报中，基金持股占比排名第二的长亮科技，在2014年第四季度被工银瑞信8只产品合计持股占比更是高达39.39%，在该季度，长亮科技股价翻倍。虽然今年一季度基金持股数量下滑，但今年以来，该股涨幅还是超过了100%。
红线边缘游走
由于部分创业板股票流通市值很小，机构大量买入也不会超过“双十限定”，这成为一个“风险缺口”
上述创业板股票的一系列表现，引发了市场强烈关注。一度传出了监管机构约谈基金公司的消息。5月12日，传言称监管层当天下午约谈汇添富、易方达和嘉实三家基金公司的风控总监，要求各自控制买入创业板股票的节奏，在风险控制前提下，适当配置创业板股票。受此消息影响，创业板在随后两日出现下跌。
不过，在5月15日的例行新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸一句“没有调查或者窗口指导”，否认了市场传言，5月18日创业板逆势大涨4.23%，再创历史新高。
“去翻翻法律法规，目前，基金的操作并没有违规。”上海一家私募基金投资经理张桦(化名)对《国际金融报》记者表示，“只能说市场好的标的太少。”
按照规定，单一基金和由该公司管理的其他基金共同持有的一家上市公司的股权不得超过10%；单一基金持有上市公司的股权不得超过基金净值的10%。基金行业将其称为“双十”规定，这里所指的股权主要指总股本，而不是流通股本。
因此，有专家认为，由于创业板的股本较小，监管机构需要对“双十”规定进行修改。
上海师范大学商学院投资与保险系副教授黄建中就认为，当初制定“双十”制度时，一方面是为防止基金公司集中持股风险。另一方面，是为防止操纵股价的行为。当时制度设计时只有主板，还没有创业板这类小盘股。如今，情况已经背离了立法的原意，应该按流通股来核定10%的比例。
实际上，按照“双十”规定，不少基金已经游走在红线边缘。
汇添富持有安硕信息的流通股达24.73%，占总股本比例已经达到8.47%。
该基金公司旗下产品持有的华信国际，质疑声则更大，该公司季报数据显示，汇添富旗下公募基金持有华信国际的股权比例为8.43%；但如果包括汇添富管理的社保组合、年金组合(非公募基金)在内，持有华信国际股本的比例则达到11.88%。
同样在不少小票中抱团的工银瑞信基金也存有争议。一季报显示，工银瑞信基金旗下一只名为创新动力的基金十大重仓股中有东方财富、朗玛信息、英唐智控3只创业板股票，其中东方财富、朗玛信息分别是第一、第二大重仓股，持股数量分别为1750万股和249万股，占基金资产净值比例达到11.59%、9.85%。其中，11.59%的数字已经突破“双十限定”。
“这应该属于被动超限。”曾经担任过公募基金投研分析师的张桦告诉记者，所谓被动超限，是由于股票停牌等原因造成的估值变动，但又因停牌无法减仓而造成持仓比例超过10%的限制。
80后的练武场
在创业板高价股的背后，一批艺高人胆大、抱团取暖的“80后”基金经理颇为引人关注。他们对牛市行情的把控存在着激情有余，经验不足的缺陷
“我的投资策略都被基金经理给洗脑了，都是买的一些比较稳妥的股票。”日前，经常接触基金经理的一位A股投资者王辉，在与记者交流时如是说。面对中小盘高价股基金扎堆的局面，他的这番话引起了骚动。王辉随后赶紧补充了一句话说，“年纪比较大的基金经理”，这样的一句话透露出一个非常有趣的现象。当下，抱团炒中小盘股票的基金，其基金经理确实非常年轻。
以汇添富为例，该公司旗下的汇添富消费行业基金和汇添富民营活力基金多次现身高价股，其现任管理者朱晓亮，出生于1983年，2007年加入汇添富，2013年5月，出任汇添富消费行业股票投资基金的基金经理。2013年11月，担任汇添富均衡增长基金经理。2014年4月起，接替老基金经理齐东超，出任汇添富民营活力基金经理。
在外界看来，没有完整经历过一轮牛熊更迭的基金经理，距离成熟可能还需要一些时间。
同样年轻的基金经理，还有同时担任易方达科汇灵活配置基金经理的郭杰和宋昆。郭杰2008年毕业进入易方达，陆续担任研究员及基金经理助理，2012年10月至2013年12月任易方达资源行业基金经理，2014年5月出任易方达科讯的基金经理，今年4月还出任易方达改革红利的基金经理。宋昆出生于1980年，2009年起任易方达科讯的基金经理，除此之外，他还担任易方达新常态、易方达新兴成长和易方达创新驱动的基金经理。
近年来，公募基金经理“奔私”的消息接踵而来，在新旧交替的过程中，80后基金经理悄然浮上台面。Wind资讯显示，目前公募基金队伍中80后基金经理超过30位。由于资料并不完全，实际上在任的80后基金经理数量更多。
资料显示，2014年度的股票型基金排行榜前二十名中，就有不少80后基金经理。排名第一的工银瑞信金融地产，两位基金经理王君正和鄢耀都是80后。此外，工银信息产业、中邮战略新兴产业和财通可持续增长基金经理也都是标准的80后青年。
“互联网是年轻的东西，或许年轻人会有更加感同身受的理解，但从投资的角度来说，虽然成长的潜力非常诱人，但风险却不能不考虑。最基本的业绩支撑都没有，就将股价炒到数百元，泡沫自然不言而喻，而泡沫一旦破灭，将引发大规模杀跌。”张桦说。
从成长路径来看，这一批80后基金经理大多是在2008年至2011年的漫长熊市期进入基金公司担任研究员，工作取得成果之后，被提拔担任基金经理。因此，这批基金行业的生力军不太喜欢传统周期性行业的公司，而更青睐时下新兴的互联网+题材。
上车容易下车难
市场上涨时基金抱团取暖，推高了没有业绩支撑的股票，如果泡沫一旦破灭，一家基金想跑，其他基金就会发生“踩踏”，将引发断崖式下跌
不管外界是否认同年轻基金经理的投资选择，目前来看，他们都是赢家，但如何将纸面财富落袋，是摆在他们面前最迫切的问题。
“80后基金经理在小票上学过怎么吃，怎么持有，怎么抱团取暖，至于怎么出货，我想绝大多数还不会。”一位投资者在微博上写道。
值得注意的是，在机构投资者看多、做多中小盘股的时候，上市公司大股东们开始大规模的减持。
Wind资讯显示，截至5月18日，今年以来创业板共有210家公司发生了减持，占创业板股票总数的近50%。创业板累计减持金额达到384.14亿元。其中有83家公司被减持金额达到1亿元以上。今年以来创业板减持金额逐月上行。其中，尽管4月份减持家数有所回落，当月减持金额达到133.45亿元，环比大幅上涨37.72%。
与此同时，机构也开始出货。5月20日龙虎榜显示，机构席位卖出金额合计212137.62万元，其中全通教育遭机构出货最多，金额为72114.52万元。
不过，基金的仓位不跌反升。民生证券的基金仓位监测周报显示，截至5月15日，纳入样本的80家基金管理公司有41家仓位上升，35家仓位下降，4家仓位基本持平。其中，4家基金公司仓位上升幅度在3%以上，6家仓位下降幅度在3%以上。旗下纳入样本的基金资产规模之和排名前十的基金公司本期平均仓位6升4降，平均仓位前三的是汇添富、广发和大成基金。相较上期嘉实基金和博时基金仓位升幅超1%。
“抱团推涨大家都愿意，也比较容易，但要抛售却不那么简单。”张桦说，“一旦发现一家基金开始大规模抛售，其他基金也会跟随，就会出现断崖式下跌，影响整个市场预期。”
目前，市场对于以创业板为主的中小盘股的判断还比较乐观。
齐鲁证券首席策略分析师罗文波在研究报告中指出，创业板之所以能够不断创出新高，其背后最重要的原因之一就是，创业板2014年以来通过不断地外延并购场外资产，维持了较快的业绩增速，从而支撑了高估值。与创业板相比，中小板外延并购的提升空间还要大，以商誉的平均增加值增速侧面衡量并购活动的旺盛程度，可以发现2014年创业板整体商誉增速达到156%，而中小板整体商誉增速只有118%，相比创业板仍有一定的提升空间。
<p>工银瑞信基金则认为，短期来看，在基本面无明显好转的情况下，资金面仍会很宽松，因此创业板或仍有上涨的动力，但需考虑到监管层对市场态度的转变，在“打造慢牛、长牛”的政策监管下，近期监管层也提示了连续上涨的创业板的风险，这种监管政策的转变短期或对市场形成一定的压制，导致市场短期波动加大。风格上，可重点关注盈利稳定、近期上涨较少的蓝筹股。