国企改革路径明晰 主题基金提前布局

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经历上周跌跌不休后，23日市场迎来V形反弹。而万博兄弟将继续在4600点以下增加多头头寸并保持相对较高的仓位，重点加大向蓝筹风格、国企改革风格、消费风格的配置。九泰天富改革新动力基金经理黄敬东则表示将主要从三个角度掘金国企改革：其一，充分挖掘壳价值。
                        经历上周跌跌不休后，23日市场迎来V形反弹。尽管还无法预期这轮反弹的时间和力度，但记者采访的多家公募和私募一致认为，“震后”市场热点大概率将轮动到国企改革主题上。
基金人士分析称，这种判断一方面源于上周市场普跌中，诸多带有改革预期非银金融股被跟风“错杀”，在接下来的分化行情中反弹预期加大；另一方面，6月初中央全面深化改革领导小组审议通过有关国企改革意见，国企改革的风口效应明显，从资产均衡配置的角度看，在前期互联网+等新兴主题迅猛上涨后，国企改革有明显的补涨需求。
主题基金提前布局
Wind数据显示，近期新成立、正在发行以及即将发售的国企改革主题基金就有20余只。其中，博时国企改革、长盛国企改革、交银施罗德国企改革、九泰天富改革新动力、长城改革红利、易方达国企改革指数分级、富国改革动力等多只基金已率先成立，在售的包括招商国企改革和华安国企改革两只基金，即将发行的还有汇添富国企创新股票。其中，富国改革动力是近期成立的8只百亿级基金之一。
另外，还有南方、新华、国寿安保、鹏华等基金公司的相关主题分级基金等待批复。按照5月份新基金平均募集30亿份计算，业内人士预计这部分资金量将超600亿元。
万博资产管理有限公司首席策略分析师李敬祖表示，在上周市场普跌之下，一些有估值和业绩支撑的股票随着市场情绪被错杀，但当系统风险释放到一定程度，会给投资者带来一些价值类投资标的大幅折价的机会，其中又以两类股票最为典型：一类是被错杀的非银金融股，包括保险、券商、信托等金融类综合性服务的行业；另一类则是景气度有所回升的行业，比如二手房的中介销售、金融产业链上的上市公司，库存比较低的房地产开发商等，近期因为调整并没有充分释放行业利好。这两类股票都有着明确国企改革预期，值得下一阶段关注。而万博兄弟将继续在4600点以下增加多头头寸并保持相对较高的仓位，重点加大向蓝筹风格、国企改革风格、消费风格的配置。
其次，嘉实策略增长基金经理刘美玲从资产均衡配置的角度提出，接下来国企改革会是具备良好性价比的投资主线，未来蓝筹股的价值洼地非常显著，很有可能通过国企改革实现蓝筹股的估值修复。可以预见2015年下半年国企改革的细节会陆续落地，包括各地国企试点方案都会陆续推进，不断会有催化剂出来。
另外，磐鼎基金证券投资部总经理凌剑锋还提到，低市值、有明确改革动力和预期的国企非常值得关注，“现在中概股回归要借壳，是一个很好的契机，我们会密切关注国企改革和资本运作交叉的地带。”
国企改革路径明晰
对于国企改革的路径，刘美玲认为主要可有三种方式：第一，成立国有资本投资运营公司来进行国企集团整体上市，以及外延式的收购，提高国企的资产证券化率；第二，建立混合所有制，引入现代管理制度，实行股权激励方式，来提升企业的效率；第三，在央企有垄断优势的“高帅富”的领域进行强强合并。
九泰天富改革新动力基金经理黄敬东则表示将主要从三个角度掘金国企改革：其一，充分挖掘壳价值。对于那些市值小、业绩差，或者主业与集团发展方向不一致、集团弱小无资产可注的公司，可通过借壳带来一次性价值估值；其二，利用资产注入预期，对于集团拥有较多未上市优质资产或上市公司是集团唯一上市平台、与集团发展方向一致的，可注入优质资产提升内在价值；其三，通过混改和薪酬改革改变现有管理模式，提高员工积极性，提升经营效率。
银河证券近期发布的国企改革专题报告认为，2015年是全面深化改革的关键之年，而国企改革又是其中的重要内容，近期相关政策的发布使市场对国企改革向前推进的预期显著增强，1+N相关制度出台或为期不远，国企改革主题很有可能成为下一个重大的市场风口。
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