员工持股计划成色有待甄别

黑心的九江庆源

□本报记者徐金忠
数据显示，7月1日至14日，共有32家上市公司发布员工持股计划方案，而公告筹划员工持股计划的上市公司数量更多。此外，共有19家上市公司公告终止筹划员工持股计划。在市场震荡之时，上市公司推出员工持股计划，成为稳定公司股价、提振投资者信心的重要举措。也有不少上市公司借停牌筹划员工持股计划等的方式顺利“躲开”市场剧烈调整。
但中国证券报记者在采访中发现，一些投资者对形形色色的员工持股计划存在不少疑惑。在市场剧烈调整之时推出的方案，能否成为后期提升公司业绩的助力？在具体方案的设计上创新不少，但其中真正的实惠在哪里？业内人士认为，上市公司员工持股计划要避免陷入“口惠而实不至”的境地。
员工持股此起彼伏
7月以来推出的员工持股计划方案中，包括环能科技、南方泵业、天龙集团、海兰信、亚夏汽车、中安消等32家上市公司。在市场震荡调整之时，上市公司推出员工持股计划被认为是稳定股价的重要措施。另外，在近期推出的上市公司员工持股计划中，不少公司的方案颇有特色。
其中，鱼跃医疗推出“定增+员工持股”的“组合套餐”。公司拟向包括员工持股计划在内的不超过10名特定投资者非公开发行不超过1亿股，募资不超过28亿元，其中员工持股计划认购金额不超过2.4亿元。参与认购员工持股计划的对象包括公司董事、监事、高级管理人员、核心骨干员工以及未来拟引进的人才。其中，公司董事、监事、高级管理人员认购份额不超过本次员工持股计划的40%。公司预留给未来拟引进的相关人员的份额不超过本次员工持股计划的20%。
另外，亚夏汽车推出的员工持股计划（草案）提出，员工持股计划设立后委托西南证券设立西南证券-亚夏精英1号定向资产管理计划，并全额认购西南-亚夏1号定向资产管理计划份额，借道资管计划推行员工持股。中安消公告的第二期员工持股计划（草案）提出员工持股计划设立后，将委托国金证券成立国金中安消2号集合资产管理计划进行管理。国金中安消2号集合资产管理计划份额上限为1.2亿份，按照4:1:1设立优先级A、中间级B和风险级C。员工持股计划将全额认购风险级C份额，公司董事长涂国身出资不超过2000万元认购国金中安消2号集合资产管理计划中间级B份额。
在新的员工持股计划推出之时，不少先期成立的、以二级市场买入作为持股计划股票来源的员工持股计划，借市场调整、公司股价相对较低的优势顺势而动，完成相应股票购买。
含金量尚待考察
员工持股计划的实施被认为是上市公司业绩提升、人才培养等的“信号”，员工持股计划中的行权价等被认为是公司二级市场股价的重要支撑。但在本轮市场调整中，员工持股的“支撑面”却被无情地击穿。国泰君安表示，自4月1日至7月8日，有23家做非公开增发型员工持股的公司股价破发。虽然近期不少个股企稳反弹，但一些员工持股计划仍未逃出“给员工挖坑”的尴尬境地。
对此，国金证券相关人士认为，近期员工持股计划是一种非常时期的特例，员工持股计划激励员工、提升公司经营业绩的功能并未发生改变。投资者可以从员工持股的激励范围、公司管理层在其中的介入程度和介入方式等因素来分析，找到其中更有含金量的员工持股计划。
<p>另外，近期不少上市公司借筹划员工持股计划停牌，后又以各种原因终止筹划员工持股计划并复牌。上述国金证券人士认为，部分公司筹划员工持股是特殊时期的措施，很多公司复牌也并没有推出相关方案。这部分公司短期也并没有成熟的条件推出员工持股。