水皮：中国股市杠杆率高达20% 股灾不是天灾是人祸

qianhaijun123

这个数字显然比一般的专家预测都要好，其实所谓的专家预测大家也都知道是怎么回事，但是在7%附近略做点文章还是可以体现专业独立性的；但是，这一次政府并没有给大家以机会。7%来之不易，这个数字和大家的感受多少有点距离，但是我们的感受未必就是真实的，就如同刚刚过去的中国式股灾以及所谓的救市运动。
                        这个数字显然比一般的专家预测都要好，其实所谓的专家预测大家也都知道是怎么回事，但是在7%附近略做点文章还是可以体现专业独立性的；但是，这一次政府并没有给大家以机会。
7%来之不易，这个数字和大家的感受多少有点距离，但是我们的感受未必就是真实的，就如同刚刚过去的中国式股灾以及所谓的救市运动。
无论如何，都有一种不真实的感受，救市怎么会和牛市联系在一起？牛市又为什么需要救市？救市救的又是谁？至今，没有人跟公众作出合理的解释，更没有人为此哪怕说声对不起，而在这个过程中，上证指数从5178点飞流直下到3376点，大部分的股票价格腰斩，更可怕的是不少高利贷炒股的资金由于强制平仓而灰飞烟灭，辛辛苦苦三十年，一夜回到解放前，A股的指数调整确切地讲是在调整人口，调整中国中产阶层的人口比例。
牛市就是牛市，但是我们都赋予了这一轮牛市太多的形容词。记得水皮2014年11月去华尔街，专门把印有中国国旗的背包挂在了华尔街那头牛的角上，希望能把这头肥牛牵回中国来；而行情的发展也显示，正是11月22日央行降息后，A股的行情正式进入井喷阶段，进入2015年之后更是一发不可收拾，不但上证指数连破3000点、4000点、5000点大关，即便是此前已经提前主板走牛了两年的创业板指数也是从1500点起步，冲破2500点、3500点，一路直上4000点，上证指数的涨幅在过去的一年中是差不多1.5倍，而创业板的上涨幅度是2.5倍，如果从最低点的585点计算则是惊人的五六倍，如果如此巨大的涨幅都不叫牛市，那世界上哪里还有什么牛市呢？
但是，毕竟5000点不是6124点，毕竟A股没有创出历史新高，毕竟这是一轮和基本面背道而驰的行情；所以，我们为此寻找了种种似是而非的理由，为牛市加上各种前缀，比如“改革牛”，比如“转型牛”，再比如“现金牛”；我们为行情寻找种种解释，比如资产配置，比如无风险利率下行，比如房地产的低迷，说来说去无非是水落石出，无非是雾里看花，而GDP在下行，CPI在下行，PPI在下行，上市公司的业绩7年来首次出现负增长，基本面上和股指的运行方向出现了剪刀差，推动指数上涨的内在动力并不是上市公司业绩的良好预期，而是资金的集中入市，短期内的供不应求；于是，市盈率越走越高，创业板平均达到150倍依然有人鼓吹合理，市盈率由此向市梦率突破最后向市胆率转化；于是，有人高唱泡沫歌在泡沫中游泳，在泡沫中成长；于是，有人脑残化地买入买入再买入；于是，股神满地走，遍地是大仙；于是，一批批的新韭菜前赴后继地冲进了市场，神州处处无时无刻无人不在说股票。
这是一轮历史上从来都没有过的行情，与众不同的行情并不是在涨幅上，而是在体量上：首先这是历史上从来都没有过的全流通行情，其次这是历史上从来都没有过的加杠杆行情，再者这还是历史上从来都没有过的可以做空的行情。这三大特征决定了这一波“5·19”第二的政策行情涨起来气势如虹，不可一世，而一旦“一而再，再而三，衰而竭”，那么下跌起来同样一泻千里，无可救药，高利贷在现实中都知道是毒药，但是在股市中却被奉为鲜花，两融的规模在2.4万亿，场外配资的规模在1万亿，信托基金的规模也在1万亿，这些都是有据可查的，无法落实的是大股东的质押贷款以及散户的消费信贷，银行究竟有多少资金流入股市至今依然是个谜，但是1.45万亿的存款流失是不争的事实。国际上杠杆率3%是警戒线，6%是危机线，而我们一度高达20%，股灾不是天灾，而是人祸。
大难当前，国家救市无可厚非，但是代价之惨重令人惊心，极端手段的使用是双刃剑，对于中国市场的对外开放甚至人民币国际化的进程都有负面影响，反思反省现在不合时宜，但是市场稳定之后，秋后算账还是不可避免的，否则，如此高昂的学费就买不来教训。
信心比黄金和货币更重要，但是，信心不是来自吹牛而是实实在在的忍耐，我们对转型的忍耐，对改革阵痛的忍耐，对于创新试错的忍耐，习近平总书记说“做人要实、做事要实、创业要实”，讲的就是这个道理，急功近利是没有用的。
资本市场为实体服务的体现不在指数的高低，而在融资的多少，注册制的推进一定程度上是行情的合理前提，但是现在IPO都暂缓，这个市场又如何担当得起新常态为经济给养血脉的重任？策动这样的牛市又有什么意义？
<p>2014年的7月28日，《人民日报》和《经济日报》同时发表了署名钟经文的文章《论中国经济新常态》，文章指出，今后7%就是GDP的新常态，这个7%比过去的10%要好，但是即便是7%，也不是天上掉馅饼的事，而是要靠努力才能实现的，在“牵一发动全身”、“一子落全盘活”的举措中，资本市场被排在了第一位，因为“资本市场”是流动性最强的生产要素，是牵动全局发展的一条经济血脉。一个健康的资本市场既有利于分散融资过度集中于银行信贷的风险，也有利于服务实体经济，推动产业结构调整，满足居民投资需求和增加更多财产性收入，这是这轮“5·19”行情最好的背书；但是，现在演变成了动用庞大的经济政治甚至司法资源救市的结果，情何以堪？！