央行反常态：股市开盘前发声表立场

浦西大红鹰

向来在会后才公布相关信息的央行年中分支行行长座谈会，昨天一反常态选择在股市开盘前就提前发声，称将坚持稳健货币政策，保持流动性合理适度，稳定金融市场预期。民生证券李奇霖分析称，央行维稳意图明显，淡化猪周期，货币政策以“量”为纲。
                        晨报讯向来在会后才公布相关信息的央行年中分支行行长座谈会，昨天一反常态选择在股市开盘前就提前发声，称将坚持稳健货币政策，保持流动性合理适度，稳定金融市场预期。民生证券李奇霖分析称，央行维稳意图明显，淡化猪周期，货币政策以“量”为纲。
昨天上午8时44分，央行网站发布名为《中国人民银行将例行召开年中分支行行长座谈会》的公告，对当前经济形势做了介绍。其中提到，中央银行主要观察总体物价水平等宏观指标，下半年仍会坚持稳健的货币政策取向，灵活运用多种货币政策工具，保持流动性合理适度，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化融资结构和信贷结构，降低社会融资成本，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，稳定金融市场预期，继续支持实体经济企稳上升。
民生证券李奇霖认为，按往年经验，年中分支行行长座谈会会议内容一般于8月上旬公布，而今年却提前到了7月28日。而标题中的“将”字，表明今年会议是在尚未召开的情况下就提前公布了会议稿件的主要内容，这很难说与近日资本市场大幅波动无关。可见在市场波幅较大、信心脆弱之际，央行比过去更加注重预期管理，维稳资本市场意图明显。
公告内容提到“近期物价水平低位企稳，其中个别商品价格也出现了一定的涨幅”，李奇霖认为大概率可能说的是近期涨幅明显的“猪肉价格”。他表示，从统计局50城市数据看，猪肉价格上升带动肉类环比上涨5.7%，显著高于2014年同期的0.5%和2013年1.5%，这也将推动本月CPI高达1.6%，高于一致预期的1.4%。就此预判，年底CPI可能至少升至2.2%左右。“但从公告内容看，央行提了两点，一是主要观察总体物价水平等宏观指标，二是继续支持实体经济企稳上升。”李奇霖表示，这意味着货币政策更关注经济增长。在实体经济没有企稳回升之前，猪肉价格上涨不会导致货币政策退出宽松。
<p>李奇霖分析，如果CPI年底有上升至2%的压力，那么官订实际利率就为负值，这意味着降息几乎没有空间。因此，货币宽松可能是“以量为纲”。一是推出对冲外汇占款下降的长期流动性工具LLF或者降准，二是继续加强定向货币政策工具的使用，包括定性再贷款、PSL等，将货币政策赋予到稳增长的决策之中。