外资做空A股魅影：美国对冲基金现身 Citadel期货账户被封

古哥金来

本报记者郑桂兰北京报道
传说中的外资做空A股正在变成现实，“主角”浮出水面。7月31日沪深两地交易所公布了对24个股票账户限制交易的消息，至8月3日，共限制38个账户。
在首批被限制的账户中，有一个贸易公司的账户大有来头，其股东是美国前三大对冲基金之一的Citadel。该贸易公司是上海司度贸易有限公司，其在国信期货开立的账户被限制交易三个月。这说明该账户可能是通过股指期货做空A股的。
在被限制的账户中这家贸易公司之所以很显眼，是因为联系到之前公安部的一个表态：“公安部工作组抵达上海，已发现个别贸易公司涉嫌操纵证券期货交易等犯罪的线索。”
显然，这家贸易公司并非“真凶”，重要的是其背后的资金来源和强大的华尔街背景，以及有没有联合行动的其他资金。同时，这些限制交易的账户有一个共同特点，就是程序化交易，他们以大量的诱买诱卖虚假报单扰乱市场，轻而易举地屠杀了A股散户。
来者何人
人民币升值和A股市场一直对外资有着超高诱惑力，只是由于人民币不可以自由兑换，能够进来投资A股的外资规模理论上并不会很大。同时，这也意味着，想进来投资A股的国外资金必须变身。实际操作经验表明，通过虚假贸易进外资是最常用、最方便的变身手段。
这一点从司度贸易公司身上就可以体现出来。这家被限制交易的贸易公司开具期货账户，贸易公司只是形式，背后的股东是来自美国的大型对冲基金Citadel。资料显示，这是美国的前三大对冲基金，实力相当雄厚，创始人有着巨额财富，在全球富豪榜排在200多名。目前该对冲基金管理的资产规模在250亿美元。
值得注意的是，美国前美联储主席伯南克在卸任后拒绝了很多家金融机构的任职邀请，最终选择了这家对冲基金，由此可以看出该基金的行业地位领先。
A股大跌排查的做空对象与美国的大型对冲基金扯上关系可不是什么好消息。这说明外资完全可以绕过监管来到A股市场兴风作浪。
司度贸易公司现在100%的股权都是属于该对冲基金，之前中信联创还曾持有过20%的股权，之后转让给了Citadel。由于此笔投资，中信证券被牵扯进做空A股的话题之中，对此，中信证券2日中午表示，“中信联创于2010年出资100万美元投资司度（上海）贸易有限公司，占20%股权。该股权已转让，并于2014年11月办理了工商变更登记，目前中信联创并未持有司度公司股权。已退出的该笔投资属于财务投资，且规模小，投资期间中信联创并未参与司度公司的日常运营及管理。”
而Citadel也发出了声音否定做空A股，首先是承认账户被限制交易，其次是申明在华合法投资，“Citadel在华投资已有15年之久。无论是以往，还是近期在中国股市震荡期间，我们自始至终与中国相关监管部门保持积极和有益的沟通。我们在此确认国信期货有限责任公司－司度（上海）贸易有限公司账户被深圳证券交易所限制交易。目前，本公司各办公室的其他运营正常。我们将一如既往地遵守中国的相关法律法规，继续合法开展各项经营。”
由此可以看出，来者并非善茬。其投资策略丰富，对冲经验充足，如果加之蓄意目的，后果会数倍放大。
程序化交易惹的祸？
美国对冲基金有没有做空A股、其他被限制交易的账户有没有联合行动，还需要等待进一步的调查。
但这些被限制的账户都有一个共同特点，那就是程序化交易。这一点也被证监会关切到，上周五证监会发言人张晓军针对该情况专门做了说明，“程序化交易具有频繁申报等特征，产生助涨助跌作用，特别是在近期股市大幅波动期间对市场的影响更为明显。为此，证监会派出机构、交易所正在对部分具有程序化交易特征的机构和个人进行核查，了解其账户资金来源和交易策略。对频繁申报或频繁撤销申报，涉嫌影响证券交易价格或其他投资者的投资决定的24个账户采取了限制交易措施。”
长枪大炮和手无寸铁显然没有什么可比性，这些大资金的交易策略和交易工具相对于散户单只股票买卖的交易策略，就是带着长枪大炮的屠城者，想不赢都难。
可以肯定的是，基于程序化交易的投资策略在赚钱效应方面比较有优势，于是一些较大型的家族财富、个人财富等比较认可这类私募的交易策略委托其专项理财的规模在扩大。加之外资的觊觎，这部分规模不小的资金，加上最先进的程序化交易策略，使用上做空工具和诱买诱卖技巧，成为洗劫散户的实力资金。
外资热钱到底有多少进入了股市很难测算，仅从上半年的外汇增加值来看，除了4月份相对于3月份增加181亿美元之外，其余月份都是负值。从数字体现的趋势看，热钱没有加速进入的趋势，反而有撤出趋势。但隐藏在虚假贸易中的热钱，还是有影响A股的潜在路径的。因此，司度公司的操作模式是市场非常关心的，如果后续调查显示存在问题，那么它可能就是热钱进入A股的样本。
此前上海财经大学国际贸易专家张士兵接受《华夏时报》记者采访时称，“假设一家贸易公司从海外进口一批货物，总价值300亿元，定金先付50亿元，这50亿元在境内只能用作贸易，如果参与到证券期货市场上，就涉嫌违法。热钱涌进国内决不会以QFII、RQFII等形式，那点资金也不可能在庞然巨物的A股里兴风作浪，但热钱却可以通过虚假贸易进入中国，并且让A股出现史无前例的暴跌。”
<p>尽管恶意做空很难定义，但高频申报、撤销单数达到一定数量确实影响市场其他投资者的判断，扰乱市场判断是一定的，但如何定义操纵市场还需等待进一步调查。