华泰罗毅：为什么我现在推荐金融股？

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随着证券行业创新业务全面发展，盈利能力将进一步提升，在杠杆监管放宽的叠加下，未来行业ROE将在15%以上。这就是我们为什么认为下半年大金融获得超额收益，甚至于大幅的绝对收益是可能的。
                        此时的格局让投资者心理很纠结，不知如何选择？那么，在一片迷茫之中，我们必须让投资者拨开迷雾，看清未来的道路，自然明白如何选择。我们认为，无论是基本面，估值面，还是情绪面，优秀的大金融股票现在已经是明显低估。现在买入，长期赚高收益是大概率事件。
回溯2004~2015年上市银行业的发展，我们可以看到银行业的估值与业绩增速并非成正向关系。银行股的增长并不是与净利润增长率、不良贷款率等业绩指标挂钩，而在于金融改革的实质推进。
随着证券行业创新业务全面发展，盈利能力将进一步提升，在杠杆监管放宽的叠加下，未来行业ROE将在15%以上。2014年下半年券商成为行情引擎，PE估值进入新一轮提升，2015年券商板块受两融政策监管和6月以来市场大跌，板块估值再次跌入历史低位，当前证券板块PE均值回落到16-17倍，大型券商估值回落到8倍左右。
回顾这十年间，保险公司的业绩表现可以用“蒸蒸日上“来概括。已赚保费逐年增高，行业年复合增长率也保持在10%以上。受今年6月市场大跌的影响，保险股的平均股价、PB、PEV也大幅下挫。但就跌幅来说，保险指数6月到8月最大跌幅43%，略小于上证综指的45%，基本面支撑抗跌性较好。现在，保险股PB跌到了2倍、PEV跌到了1倍左右，价格被严重低估，后期修正反弹空间很大。
这个时点批复养老金就是希望股市健康发展，不要重回短线炒作的思路。而要真正地进行研究。不论价值还是成长，只要是真价值，真成长，最终都会获得长线资金的认可。这个政策对长期的信心恢复很有作用，而最有利的行业就是大金融行业。金融蓝筹目前都跌到1倍PB附近，综合考虑成长性和安全性，都已经具有不错的长期投资价值，是值得长期资金的买入。
我们觉得养老金入市的批复是下来大金融持续利好的第一步，下来还会有哪些大金融的利好？例如像金融机构的改革，利率市场化现在已经走到最后一步，存款利率上限进一步放开，国企改革，银行混合所有制，员工持股的批复、财税体制改革，还有就是对于外资进一步的开放，市场信心的持续恢复，证券法的修改，注册制的推进，优先股得到认可。资本帐户的开放，像进一步国企改革等等。这就是我们为什么认为下半年大金融获得超额收益，甚至于大幅的绝对收益是可能的。（来源：华泰证券罗毅首席分析师）

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