找回密码
 注册会员

QQ登录

只需一步,快速开始

查看: 218|回复: 0

[转载] 招商地产单季汇兑损失4亿 海外融资风险加剧

[复制链接]
发表于 2015-10-29 09:54:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

马上注册,结交更多好友,享用更多功能,让你轻松玩转南昌530论坛

您需要 登录 才可以下载或查看,没有账号?注册会员

×
拥有海外融资渠道,原本是各大房企融资能力的体现。然而,今年以来人民币汇率波动性加大,一些拥有大量海外债务的房企不得不面对汇兑损失。招商地产(000024,股吧)10月27日发布的三季报显示,该公司三季度汇兑损失4.28亿元。出现类似情况的房企并非招商地产一家,如果没有为外币进行套期保值等手段降低风险,损失或难以避免。
                        拥有海外融资渠道,原本是各大房企融资能力的体现。然而,今年以来人民币汇率波动性加大,一些拥有大量海外债务的房企不得不面对汇兑损失。招商地产(000024,股吧)10月27日发布的三季报显示,该公司三季度汇兑损失4.28亿元。出现类似情况的房企并非招商地产一家,如果没有为外币进行套期保值等手段降低风险,损失或难以避免。
《每日经济新闻(博客,微博)》记者发现,有些房企仍不采取对冲,成本考量或是主因。另外将债务拉成长期、用人民币债务代替海外债务等,也是降低汇兑风险的方法之一。
3个月损失4.28亿元
在房企圈,海外融资一直是低廉资金的来源。之前几年,由于境内融资成本相对较高、信贷难度加大,而国际资本市场利率又处于低位,内地房企纷纷转向海外寻找低成本资金。
比如,2013年3月,万科首次完成境外美元债券时,8亿美元的5年期债券,年票息率仅2.625%。不仅低于同期境内开发贷利率,更远低于信托、地产私募等动辄两位数的融资成本。
不过,在最近几个月时间里,由于人民币贬值,房企的美元债券融资成本不断上升。10月27日,招商地产公布三季报,营业收入与净利润降幅产生较大差异。受房地产项目结转进度影响,招商地产第三季度营业收入同比减少23.02%,而净利润同比大幅减少83.85%。
招商地产解释称,除了结转进度导致报告期毛利降低2024万元外,净利润下降的主要原因是:8月份外币汇率波动,致使外币借款产生的汇兑损失增加。三季度,招商地产汇兑损失4.28亿元。而遭受汇兑损失的房企,并非招商地产一家。
从2012年开始,房地产行业已大规模向海外寻求融资,该行业的美元债券融资金额仅次于银行业,发债企业以民营居多。
安邦咨询指出,大部分发行美元债的内地房企并没有为外币进行对冲或者套期保值,也几乎没有利用衍生工具化解金融风险。不过,不同类型的企业需要分别而论。长期的海外债券可减少即期汇兑损益影响,比如外币债务占比较高的中海地产、碧桂园。此外,一些企业此前已部分采用对冲工具,抵御风险能力较强,如万科、金地等。而时代地产、融创中国等,则通过发行境内债调整外币债务占比。
海外融资成本难管控
在海外低利率时代,不是哪家房企都可以成功在海外发债的,其发债门槛远高于境内,且对融资成本的管控并不容易。
以龙光地产为例,该公司2013年12月在港交所上市,6个月后发行第一笔2019年到期的3亿美元优先债券,年利率高达11.25%,甚至高于其上市前8.4%的平均财务成本。
龙光地产执行董事兼财务总监赖卓斌曾表示,美元债券利息相对较高是因为首次发行,海外投资者对龙光地产了解有限,为了打通海外融资渠道,只能接受这一成本。从龙光地产此后发行的海外债券来看,利率较前有所下降。
对于一线房企而言,成本管控同样是个难题。2015年6月23日,招商地产子公司招商置地发行5年期可转换债券2.9亿美元,年利率0.5%,每半年期末支付利息。
招商地产董事会秘书刘宁称,并没有为该债券产品进行对冲设计,关于是否对冲,实操中不能一概而论,关键是要考量成本,做对冲成本也会相应提高。目前,招商地产的处理方式是,“公司已结合对外币资金的需求情况,陆续以人民币借款置换部分外币借款,以降低外币汇率变动的风险”。
中投证券指出,人民币单边升值趋势扭转后,较高票息的美元债券逐步成为房企的负担,考虑人民币贬值影响后部分美元债券融资成本直逼信托,房企的海外融资优势在下降。
<p>如果算上海外融资需要负担的承销等费用,以及人民币汇率市场化加速等因素,未来海外融资的成本可能进一步增加。




上一篇:广东新价值投资罗伟广:三大领域掘金“十三五”
下一篇:人民币纳入SDR不是目标而是倒逼内部改革催化剂
您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册会员

本版积分规则

如需要(删违规/投诉/建议/赞助等)请联系

本论坛所有来帖仅代表网友个人观点,不代表青山湖畔|南昌论坛立场。
网警提示:网络刷单是违法 切莫轻信有返利,网上交友套路多 卖惨要钱需当心,电子红包莫轻点 个人信息勿填写,仿冒客服来行骗 官方核实最重要,招工诈骗有套路 预交费用需谨慎,低价充值莫轻信 莫因游戏陷套路,连接WIFI要规范 确认安全再连接,抢购车票有章法 确认订单再付款,白条赊购慎使用 提升额度莫轻信,网购预付有风险 正规渠道很重要 如网民接到96110电话,请立即接听。

手机版|南昌530论坛

GMT+8, 2024-11-7 22:32

Powered by Discuz! X3.5

Cpoyright © 2001-2024 Discuz! Team

快速回复 返回顶部 返回列表