家电“十三五”意见正制定 10只概念股价值解析

姓樊

昨日从中国家电协会获悉，《中国家用电器工业“十三五”发展指导意见》（简称《意见》）的讨论稿正在加紧制定，最终正式稿计划在年底公布。
据上海证券报8月12日报道，业内人士认为，在《意见》的引导下，“十三五”期间家电企业在大数据、云计算等方面的探索会更加积极。
中国家用电器协会理事长姜风曾指出，2020年，全球智能硬件的产值将达6000亿元。智能化已深入行业的各个方面，家电产业将加速与互联网、大数据、云计算等新信息技术的跨界融合，智能化将是未来家电产业发展的首要方向。
青岛海尔2015上半年营运预览:下跌空间有限
类别：公司研究机构：元大证券股份有限公司研究员：刘佩昀,赖颖致日期：2015-07-22
投资建议:我们认为家电销售疲弱状况已反映在股价上,且可能已在2015年2季度触底,系因1) 房地产销售提升有利家电销售;2) 2015下半年享有低基期效应;3) 2015下半年旺季减轻销售下跌空间。本中心2015/16/17年预估数据大致维持不变,每股收益预估为人民币0.94/1.18/1.41元。目前股价相当于14.1/11.2倍2015/16年预估市盈率,考虑2014-17年税后净利润年复合增长率有望达19.8%,我们认为目前估值具吸引力。本中心目标价下调至人民币17元,系根据2016年产业市盈率倍数推估。重申买入建议。
产业数据显示2015年2季度空调销售平平:根据“产业在线”调查,2015年2季度中国空调销售较去年同期进一步下滑3.1%,主要受到外销市场所拖累。本中心将销售疲弱归因于1)夏季时间点较晚,气候条件不佳;2) 3月份推出一系列促销活动,使得需求提前;3) 在高库存情况下业者持续进行库存去化。
我们认为青岛海尔2015上半年财报下跌空间有限: 2015上半年财报公布后,已将空调销售疲弱状况反映在估算中,据此调降空调销售预估,认为2015上半年财报下跌空间有限(营收预估下调1.1%)。
利润率持续提升:本中心预期2015上半年毛利率自去年同期24.6%同比增长2.71个百分点至27.3%,营业费用率自17.2%提升至19.2%,理由是库存去化周期导致销售渠道折扣增加。整体而言,我们仍预期在家电销需求疲弱情况下,公司仍可见利润率扩张,系受惠于1)高端产品增长动能增强;2)低原料成本。
  TCL集团:传统业务表现稳健,经营数据持续抢眼
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：徐春日期：2015-08-11
报告要点。
事件描述TCL集团披露其7月份产品销售及服务业务情况:LCD电视销售120万台,下滑1.61%;移动电话销售882万台,增长56.10%;空冰洗销量增速分别为-32.48%、38.22%及-31.93%;玻璃基板产量14万片,增长0.70%;智能电视累计激活用户、日均活跃用户及游戏应用用户数分别为953、357及269万;移动互联网累计激活用户数、月活跃用户数分别为1478、597万。
事件评论。
华星产量重回增长,全年表现值得期待:当月华星基板投片量同比恢复正增长,显示前期设备维护因素逐步消除且二期产能已迈入爬坡期;虽然上半年在全球电视销量增长疲软及大陆新增产能逐步释放背景下面板价格持续下行,但我们认为在大尺寸占比提升趋势下面板总体需求仍有确定性增长,行业整体盈利能力有望维持稳定;且随着二期产能逐步释放并有望在四季度满产,预计华星全年经营表现仍值得期待。
多媒体出口表现抢眼,模式变革预期强烈:当月多媒体出口增长16%,有效对冲内销的明显下滑;从长期来看,考虑到行业性降价趋势及智能化加速背景下国内更新需求加速释放,预计公司内销有望重回正增长;转型层面公司在传统黑电中也具有明显领先优势,其逐步与互联网企业及内容方合作推出高性价比智能产品,相关服务及内容如“全球播”等持续落地,其“硬件+内容+平台”模式或带来盈利模式变革。
通讯业务表现抢眼,白电业务有所分化:当月通讯内销及出口分别大幅增长57.79%及55.93%,带动整体实现较好增长,同时根据公司发布的移动互联网平台数据,其移动互联网用户积累、平台搭建及生态圈完善已步入正轨;白电方面,当月空调、冰箱及洗衣机销量增速分别为-32.48%、38.22%及-31.93%,各品类分化明显,随着合肥基地产能释放及下半年地产回暖拉动需求复苏,白电业务有望回归稳健增长。
维持“买入”评级:随着华星产量在二期产能爬坡下稳步提升,同时通讯业务重回高增长,集团全年业绩仍将保持稳健增长;且在转型层面,在用户数积累及服务内容创新提速背景下,公司转型预期最为强烈且渐入兑现期;预计公司15、16年EPS分别为0.31、0.36元,对应目前股价PE为16.89、14.60倍,前期公司股价在大盘下行背景下回调明显,维持公司“买入”评级,同时持续看好港股TCL多媒体。
  乐视网:生态系统逐步开放,加大云平台及内容采购投入
类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：旷实日期：2015-06-19
事件:乐视网(300104.CH/人民币71.50, 未有评级)举行2015 年第一次临时股东大会,乐视网董事长贾跃亭、董秘张特与投资者进行了交流。
点评:
1、乐视正在逐步形成生态系统:在2016 年进入系统开放年,乐视将实现生态链的4 层(云平台、内容采购、智能终端和互联网应用)全面开放。
2、乐视电视、手机都将受益于乐视的生态系统。目前,乐视手机取得阶段性成功,用户购买热情,乐视手机在视频桌面、应用桌面、live 桌面都有很多创新3、本轮定增募集的资金主要投向:投入与上市公司生态链密切相关的业务,特别是云平台建设和内容采购。其他资金会投入营销体系建设、偿还银行贷款和补充流动资金。
4、未来将考虑内生+外延并购的两种模式:过去强调内延式发展。随着体量的增大,会更加重视外延式并购。目前已经有国际资本市场的并购专家加盟,正在招募国内资本市场的并购专家。
5、乐视海外战略:在硬件上,通过解决专利等问题,直接进入海外市场;在全球布局上,在洛杉矶、硅谷设立分支结构,直接进军美国市场。
【调研纪要】.
贾跃亭:乐视进入系统开放年,搭建完整生态系统.
乐视已经逐步形成生态系统。我们认为小米是硬件领域的生态圈。生态圈是在一个领域内做横向的整合。要产生化学反应更重要的是生态链。对产业链中各个关键要素的彻底整合最终要成功就需要形成一个生态系统,这就是乐视一直强调的开放的生态闭环。闭环是生态链,开放是生态圈。乐视希望在产业链垂直整合的基础上,在2016 年进入系统开放年。实现生态链的4 层(云平台、内容采购、智能终端和互联网应用)全面开放,集聚大量的社会资源,达到自我进化。目前生态链已经搭建完成,生态系统有一定的雏形。希望利用未来3-5 年时间,利用开放的闭环打造完整的生态系统。
市场对乐视的关注主要在两个方面,一是电视,二是手机。竞争对手在电视上要超越乐视,唯一的可能是内容上战胜乐视。而乐视电视重要并不是因为电视,也不是因为内容,而是因为生态系统。生态系统中内容很重要,但更重要的是化学反应。松散联盟和以资本为纽带的联盟是无法产生化学反应的,也无法提供新的用户体验。竞品对乐视的关注的第二个原因是手机造成的压力。乐视做手机,99%的人都不看好。手机市场上高端有苹果、中端三星和小米,还有华为,很难有新人能成功。这种观点是站在过去看未来。认为现在的移动互联网就代表了未来的移动互联网。而乐视认为,互联网已经快要进入第二代,会往生态链上走。
第一代移动互联网的代表是苹果,全球各个手机厂商都在模仿他的模式。
iPhone 已经八年,移动互联的更新和迭代速度在加快,可能在未来2-5 年进入第二阶段——真正的生态阶段。
苹果用户中,一类是已经在用的用户,认为苹果已经满足其需求;另一类是还没有用上的用户,希望增加收入买苹果。但这正是苹果进入瓶颈期的表现。
苹果的增长在这一两年可能会出现转变。真正的开放模式才能引领下一代移动互联网的发展。现在的苹果模式对产业和创新造成了很大的遏制。几百个审核人员控制几百万的移动互联网应用,这是反互联网精神。如果苹果的模式会发生改变,那么乐视至少做了改变的第一步。这是乐视与其他手机最大的不同。大家在以贴近苹果为荣,产品拉近与苹果的距离,价格拉大差距,这是几年前有效的方式。但乐视做了第一步,要打破苹果的模式。在苹果划定的移动互联网框架内大胆创新。视频桌面、应用桌面、live 桌面都有很多创新,尤其是3 路视频流,苹果在一两年内都不会做出这样的创新。
但创新不仅仅是视频,乐视第一步创新来自视频,但这代表的是一种思维和模式,这种创新可以延伸到各个移动互联网的应用中。只要是用户需要的,就可以打破硬件和软件的边界。打破软件和应用、应用和内容的边界。这对为未来创新的推动力很大。最后,开发者更自由,迭代更快,这是真正符合互联网的核心精神和要素。
乐视推出手机,已经取得阶段性成功,超过我们的预期。目前拿到手机的用户,有批评,但更多的是赞扬的声音。比如电池耗电快,温度高,但最主要原因是大量创新对手机性能有很高要求。乐1 已经发布,第一次软件更新应该在这周五完成,会有质的提升。从目前销售来看,第二次抢购比第一次时间更短,因为第一次火爆,系统拥载,从第二秒开始用户进来速度很慢。预约量很大,用户高度认可,接受了乐视做手机的理念。
当然,苹果的综合体现是最好的,但代表的是现在。如果不改变,我们认为一定会被超越。不一定是乐视超越,但一定是乐视现在的理念所强调的生态型产品超过苹果。乐视手机硬件一定是当下最高水平,但这是基础,最大的优势是EUI,EUI 链接的垂直生态。
募集资金投向:云平台建设和内容采购.
乐视有两个体系,上市公司和非上市公司。非上市公司体系都是前瞻性业务,需要高度投入。一旦进入收益期就考虑合并到上市公司。上市公司的业务分4层,云平台、内容采购、智能终端和互联网应用。他们已经是完整的产业链应用。这次募集的资金会投入与上市公司生态链密切相关的业务,主要是云平台建设和内容采购。
目前视频网站内容采购竞争惨烈,四家竞争,只有乐视是独立的视频网站。
乐视能之所以能成为BAT 之外唯一独立生存的互联网公司,我们认为核心是创新,而且是全流程全方位的创新。从战略到产品到营销模式、运营模式的创新。现在视频网站市场,1 家独立和3 家巨头各自有一家。乐视的资金压力可想而知。当做到这个体量的时候,对资金的需求越来越强烈。我们也可以用少资金发展,但是会遏制速度。有了这笔钱,未来的竞争会更自信。内部已经达成共识,在战略的空间上,在战略发展的体量上。我们认为乐视绝对不亚于阿里巴巴和腾讯。在这个宏大的战略构想下,资金必不可少。资金如果顺利到达的话,为未来3-5 年的发展奠定了基础。
  美的集团:与安川合资成立机器人公司,迈入机器人蓝海市场
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：蔡雯娟日期：2015-08-06
事件:公司于2015 年8 月4 日晚发布公告,发布机器人产业战略并与日本安川电机合资设立两家子公司。两家子公司分别面向工业机器人和服务机器人,其中,1)广东安川美的工业机器人有限公司,总投资2 亿元,注册资本1 亿元,美的以现金出资占注册资本的49%;2)广东美的安川服务机器人有限公司,总投资2 亿元,注册资本1 亿元,美的以现金出资占注册资本的60.1%。
助力公司“智慧家居+智能制造”战略:在国家推动工业4.0 大背景下,布局工业机器人有助于公司提高智能制造水平,建设互联工厂,提升生产效率。2015年上半年,美的机器人的应用超过800 台,公司未来3 年在机器人应用上的投资预计超过10 亿元。布局服务机器人则与美的智慧家居战略契合,可以成为美的智能家居生态圈的补充和延展,提供更加符合用户需求的服务和产品。
与美的现有产业链形成协同效应:公司在机器人领域已有部分积累,在伺服电机、扫地机器人上已有深入研究和迭代产品推出,压缩机产业已具备数千万台的微米级精密机械制造能力,并先后成立“机器人研究所”、“美的机器人产业发展有限公司”等。未来工业机器人业务将带动已有伺服电机等核心部件、系统集成业务的快速发展,形成产业链协同效应。服务机器人将带动传感器、人工智能、智慧家居业务的延伸,打造美的智慧家居集成系统化、生态链能力。
与安川合作实现优势互补,并正式迈入机器人千亿蓝海市场:此次合作对美的而言,重要的是迈入千亿级别的机器人市场。工业机器人和服务机器人市场迎来快速发展,据国际机器人联合会(IFR)数据,2014 年国内工业机器人销售5.6 万台,未来国内总需求将达300 万台;预计2017 年全球服务机器人销售额将达到189 亿美元,市场空间巨大。安川在机器人领域有丰厚的技术经验,2014 年实现销售收入约40 亿美元,市占率达20%;美的渠道经验丰富、深耕中国市场多年、执行力极强,二者的合作实属强强联合。对美的而言,通过此次合作,未来机器人业务或有望成为继家电业务外的另一大增长点,意义重大。
投资建议: 此次事项对公司而言,是着眼于公司长期战略发展,一是提升现有生产效率,二是有助于公司智慧家庭战略的完善,三是正式迈入机器人蓝海市场、打开新成长空间。预计公司2015 年-2017 年的收入增速分别为10.0%、15.3%和16.2%;EPS 将达2.94、3.49、4.14 元,净利润增速分别为18.2%、18.6%和18.5%;公司当前PE 对应2015 年仅11.3 倍,考虑到后续智能家居、工业4.0 等方面的发展,我们整体看好公司的发展,建议积极关注。
风险提示:原材料价格波动,行业需求不振,智能家居发展速度低于预期。
  四川长虹点评报告:军民共举战略提升公司估值空间
类别：公司研究机构：华融证券股份有限公司研究员：易华强日期：2015-01-30
公司收购零八一军工资产获国家国防科技工业局批复
四川长虹发布公告,公司接到四川电子军工集团有限公司转来的国家国防科技工业局《国防科工局关于零八一电子集团有限公司重组上市有关问题的意见》,批复在保持零八一电子集团有限公司独立法人地位的前提下,同意零八一电子集团有限公司重组上市。
公司在主业萎靡的情况下谋求战略转型
由于当年战略性选择等离子电视的判断失误,四川长虹(600839)近年来电视主业表现不佳。2014年1-3季度,公司营收实现413亿元,同比增长-1.82;实现归属于上市公司股东净利润-3.14亿元,同比增长-201%,经营压力较大。公司日前通过定向增发购买资产,目的是向“军民共举”及“智能化”战略积极转型。
收购军工资产资质优良且估值低
零八一电子集团公司是四川电子军工集团的核心资产,公司已建成产业链条完整、门类齐全、自主研发能力较强的电子装备生产基地,尤其是在大型电子武器系统装备的科研生产工艺流程方面,具有完整的科研、生产和管理体系,在四川乃至全国都具有比较重要的地位,现已发展成为我国近程防空的骨干企业之一和军工电子核心能力建设重点单位。公司此次收购价基本是按照净资产1倍PB收购,估值较低,明显低于二级市场的水平。
投资建议:军民共举战略将估值空间打开
从估值提升角度看,公司具有较多的股价催化因素。除资产重组外,公司还具有一定的国企改革预期,公司可以通过引入战略投资者、发展混合所有制等手段改善股权结构,辅以军工资产的运作,公司未来的股价成长空间比较大。我们给予公司“推荐”评级。
风险提示
1、收购进程遭遇不可测因素,资产注入遇阻;2、电视业务继续萎缩;3、公司混合所有制改革不达预期。
  海信电器:客厅经济崛起推动价值持续重估
类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：范杨日期：2015-03-02
维持公司盈利预测,上调目标价至29.2 元,建议“增持”.
维持公司2014-2016 年收入预测290/321/360 亿元,维持EPS 预测1.04/1.33/1.84 元。我们认为,随着客厅经济发展趋势日益明朗,黑电行业价值正在得到持续重估。海信电器是目前国内市场上最具竞争力的黑电厂商,亦是A 股最纯粹的黑电标的,在家庭互联网大发展的趋势下,我们进一步上调目标价至29.2 元(对应2015 年22x PE 估值,较原目标价21.25 元上调37.5%)以反映这一趋势的价值。建议“增持”。
海信电器是黑电行业中最受益于“客厅经济”的标的.
我们在2 月24 日发布的黑电行业深度报告《家庭互联网风起,2015 年是黑电大年》中测算黑电行业的潜在价值空间将从现在的约800 亿元上升到3600 亿元以上。作为国内份额最高,在智能电视领域中投入最早最大的黑电企业,海信电器亦将成为A 股黑电行业中最受益于“客厅经济”的标的。2014 年海信电器内销电视市场份额约为16%。
关注后续合作推进,期待运营价值显现.
2014 年2 月5 日,海信与腾讯召开发布会宣布将联手打造“聚好玩”精品电视游戏体验平台。我们认为以腾讯在社交和游戏之所长,介入电视游戏市场将产生极其深远的作用,运营价值有望在年内逐步显现。同时我们认为,视频、游戏、购物、家庭院线都是“客厅经济”的重要部分,本次合作拉开了合作开发客厅的大序幕,预计未来还会在其他领域展开合作。
风险:政策再度加强对电视的约束。
  小天鹅A投资价值分析报告:I智能助力公司腾飞
类别：公司研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：安伟娜日期：2015-03-04
投资要点:
专注洗衣机产品,技术优势明显小天鹅属于在洗衣机领域稳扎稳打,专注主营业务的公司。在行业出货平淡尤其是内销需求不旺的2014年,公司仍能够实现大幅超越行业的增长得益于高端产品的占比持续提升,尤其是智能精准投放系列开始放量,快速成长为主力产品,具有较好的市场转化能力。经过几年的i智能洗衣机全国巡展活动,智能投放洗衣机在消费者中的认可度越来越高,公司加大了在央视等广告资源的投放,小天鹅i智能洗衣机广告登陆了CCTV1的黄金广告时段,我们认为尽管广告投放增加了销售费用,但也会带来消费者购买力的转化,我们预计2015年将是公司智能投放洗衣机销量的爆发年。
电商渠道持续发力2014年电商渠道营收约11亿元,依托控股股东美的集团的资源优势,未来公司的线上业务将持续高速发展。美的集团与小米合作后,将在电商业务等方面展开深度合作,集团对电商渠道的重视度将有增无减。从集团到公司加大对线上的重视和投入,预计线上业务规模将快速壮大,规模效应显现后有望进一步提升盈利能力。为顺应互联网时代发展,推动产品定制化服务,2015年1月公司专门面向年轻人打造出了“大黄蜂”变频滚筒洗衣机,探索在互联网时代与用户无缝对接的产品革命。
产品量价齐升+公司效率提升公司产品结构升级走在行业前端,在智能投放洗衣机占比提升的拉动下预计均价上行趋势将持续,公司在2014年实现了量价齐升,预计这一趋势将在2015年得以延续。经过转型调整,公司总体运行处于比较良性的状态,营运能力也在逐年改善,效率的提升也显示了公司经营的优化。
公司受益于智能投放洗衣机放量带来的结构性优化以及调整后经营管理的效率提升,我们看好未来发展,预计2015年-2016年将实现每股收益1.32元/股和1.66元/股,维持公司“买入”投资评级。
  老板电器:市占率上升带来业绩高增长
类别：公司研究机构：民生证券股份有限公司研究员：马科日期：2015-02-26
一、事件概述。
老板电器公布2014年业绩快报,2014年度公司实现营业收入3,590,649,499.97元,同比增长35.3%,实现营业利润643,290,679.06元,同比增长46.31%,实现净利润575,514,030.79元,同比增长49.24%。2014年实现基本每股收益1.8元。
二、分析与判断。
业绩处预告上线,单季利润创新高。
公司前期公布业绩预告,净利润增长区间为30%-50%,实际值处区间上线。四季度单季度公司实现营业收入11亿元,同比增长32%;净利润增长52%,且四季度单季度净利润2.3亿元创新高。
良好业绩归功市占率和毛利率双提升。
市占率和毛利率上升使公司逆势增长。受房地产销售低迷影响,行业2014年整体稍显低迷,主要厨电产品增速下滑明显。公司依靠市场开拓和品牌宣传,市占率得到明显提升,吸油烟机、燃气灶销售量占有率同比提升0.65、0.68个百分点,销售额占有率同比提升1.46、1.32个百分点;报告期内公司原材料低位运行,产品升级促均价提升,电商渠道占比上升,毛利率得到明显提高。
市场空间和集中度保证未来高增长。
公司未来发展空间来自两方面,一是三四线市场空间较大,公司现在积极推进市场下沉,专卖店数量超过2000家;二是行业集中度仍然不大,以油烟机为例,前三位市占率仅为40%,与空调、冰洗等成熟家电比空间较大,公司作为行业龙头提升空间充足。
三、盈利预测与投资建议。
短期来看,公司业绩略超市场预期;中期来看,公司处在行业的成长末期,未来三年盈利增速有保证。随着智能家居产业的推进,未来行业和公司存在转型的可能性。
我们预测15-16年EPS为2.39和3.10元,对应PE为17和13倍。给予强烈推荐的评级。
四、风险提示:公司渠道改革风险,行业需求波动。
  汉威电子:增资开云信息,构建移动医疗闭环
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：邵琳琳日期：2015-03-11
事件:公司出资500万元增资投资河南开云信息技术有限公司,增资完成后公司持有开云信息10%的股权,公司有权提名1名董事候选人。开云信息在健康领域经验丰富,目前已与人保健康达成合作、并与富力地产共同打造了海南第一家社区健康管理医院,旗下核心产品“开云健康”是国内领先的移动互联健康平台,通过蓝牙连接血压计、血糖仪、体制仪等检测设备,可将测量数据自动同步至手机APP并自动生成图表,能够为用户建立私人健康管理档案并提供定制化指导。
持续发力居家健康板块,构建移动医疗闭环:公司在居家健康领域的布局愈加完善,凭借自身感知技术核心优势,提供先进精准的感知测量设备来采集健康数据,目前正在研发可用于医疗健康领域的先进柔性传感器,同时威果智能家居团队已经开发出空气电台系列产品(A1、R1、E1,其中A1能够检测检测PM2.5、VOC等),上个月牵手风向标拓展物联网云平台,此次与开云信息的股权合作有利于实现健康产品账户共享和大数据互通,打造内外闭环的智能居家健康解决方案。
物联网平台持续完善:公司是物联网领域先锋,物联网产业生态圈已经初步搭建,智慧市政、环保监治、居家健康、工业安全四大业务板块持续推进:1)智慧市政板块:智慧燃气已成为标杆业务,PPP模式进军智慧水务,争取打造示范项目,向全国范围进行复制;2)环保监治板块有望首先受益:收购嘉园环保迈入VOCS治理及污水处理,结合公司的检测产品,有助于打通从前端检测到后端治理的产业链,将受益于行业快速发展;3)居家健康板块持续发力,随着消费者对于健康重视程度的增加和移动医疗需求的释放,前景广阔。
投资建议:按照2015年股本增加,我们预计2014年-2016年EPS分别为0.49元、0.98元和1.37元,对应PE为103.3倍、51.0倍和36.5倍,公司物联网布局持续完善,未来空间巨大,强烈推荐,看好百亿市值空间,上调目标价至68元。
风险提示:市场开拓低于预期、业绩增速低于预期等。
  东软载波:乘智能家居之风,享万物互联盛宴
类别：公司研究机构：华创证券有限责任公司研究员：华中炜日期：2015-03-11
独到见解。
随着家庭互联网和楼宇智能化渗透率的大幅提升,公司基于电力载波的智能家居和智能楼宇解决方案放量在即,订单落地的节奏有望超越市场预期,公司与大型房地产商、家电厂商、家装厂商以及互联网厂商的大型合作项目可期。此外,今年公司六代电力宽带芯片量产,将受益于工业4.0万物互联加速。
投资要点。
1.新一轮业绩爆发期,高成长低估值百里挑一。
公司基于电力载波通信的智能家居产品将在家庭互联网和智能楼宇领域广泛应用,公司迎来新一轮快速成长期,业绩爆发在即,今年净利润增速在70%以上,明年继续保持50%的高速增长。市值扣除公司在手20亿现金后,对应PE仅不到30x,处于估值洼地,股价存在翻倍空间。
2.在手现金充沛,上下游整合加速。
公司在手现金充沛,将围绕智能家居、智能电表的上下游产业链整合,加速成长。公司年初收购国内领先的集成电路设计企业上海海尔,其产品主要应用于智能电网、智能家居、工业控制及消费电子等领域。未来相关资产收购、整合将成为常态。
3.六代芯片量产在即,受益万物互联加速。
公司不仅仅是电力载波通信芯片的厂商,更是整个万物互联解决方案商。经过近一年的测试,公司第六代电力宽带芯片量产,500M高速宽带电力载波解决方案将拓展至工业4.0在内的万物互联网,智慧工厂、智慧教室、智慧农场、智慧仓储都将广泛应用载波通信方案,市场空间极其巨大。
4.投资建议。
我们预计公司15-16年净利润分别为4.3亿和6.33亿,对应EPS分别为1.93和2.84,PE分别为30.44和20.68,首次覆盖给予公司强推评级。
风险提示1、订单滞后;2、第六代芯片量产受阻;3、系统性风险。
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