国企改革方案出台：10条干货让你一看就懂 解析概念股

arden18

国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》
@新华视点：【中共中央国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》】中共中央国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》。这是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件，从总体要求到分类改革、完善现代企业制度和国资管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失等方面提出国企改革目标和举措。
关于深化国有企业改革的指导意见指出，到2020年在重要领域和关键环节取得决定性成果，形成更符合我国基本经济制度和社会主义市场经济要求国资管理体制、现代企业制度、市场化经营机制，国有经济活力控制力影响力抗风险能力明显增强。
关于深化国有企业改革的指导意见提出，将国有企业分为商业类和公益类，并实行分类改革、分类发展、分类监管、分类定责、分类考核，推动国有企业同市场经济深入融合。
针对国有企业存在的制约不足的问题，关于深化国有企业改革的指导意见提出积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。
关于深化国有企业改革的指导意见指出，发展混合所有制经济的目标是促进国有企业转换经营机制，放大国有资本功能，提高国有资本配置和运行效率。坚持因地施策、因业施策、因企施策，不搞拉郎配、不搞全覆盖，不设时间表，成熟一个推进一个。
解读
多方期盼已久的国企改革方案终于“落地”。
9月13日下午，被称为“国企改革顶层设计”的《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》(下称《指导意见》)正式对外公布。
这份《指导意见》长达20页，分八大章节三十项内容，前三项内容分别阐述了国企改革的指导思想、基本原则和主要目标，从第二章节起对多个改革方案进行概括性阐述。其中，在分类监管、国资委以“管资本”为主、股权多元化、国企重组整合、整体上市等方面亮点频现。
按照《指导意见》定下的目标，本轮国企改革给出时间表：2020年国有企业在关键性领域取得阶段性成果，国有企业公司制改革基本完成，培育大批具有国际竞争力的骨干国有企业。
安信证券首席策略分析师徐彪总结说，《指导意见》中所体现的国企改革的整体目标，一共有四大要素：完成公司制改革、完善监督制度、提升国资配置效率、党建全面加速。
方案公布时间为何一再推迟
《指导意见》多年前就已开始讨论，从今年6月份开始，股市的巨幅动荡更是让外界对《指导意见》的出台充满期待。
国资委新闻中心首席专家、中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，国企改革方案从2013年底便开始起草，一直在修改之中，没有出台的原因很重要的是触及到各方利益，需要平衡，统筹考虑，需要征求意见，形成最大公约数。
“从《指导意见》的行文来看，不难发现一些各方利益的平衡结果。”上海天强管理咨询有限公司总经理祝波善表示，其中一点就是文件提出国资监管体系要从啥都管转变为“以管资本为主”，主要思路是推广国有资本运营、投资公司。以后国资委主要管国资投资、运营公司，然后由国资投资、运营公司出面对国有企业履行股东职责。
“从文件对国资监管体系的表述来看，没有传递出来各级国资监管部门需要进行大幅调整的信号，国资监管体系留有未知。”祝波善说。
最大亮点在哪里
在安信证券分析师徐彪看来，这份文件的亮点是国资委从“管人管事管资产”向“以管资本为主”转变。
徐彪分析，以往很长一段时间里，国有企业的管理存在两种模式。一种模式是国资委的管理模式，管人管事管资产，说直白点就是“婆婆模式”。还有一种是汇金管理模式，以管资本的汇金公司依据国务院授权，代表国家依法行使对国有商业银行等重点金融企业出资人的权利和义务。
在他看来，以后国资委主要管国资投资、运营公司后，各级国有企业，以后上面的“婆婆”会逐渐变成上述两类公司。因为如果不是为了进一步简政放权市场化，压根没必要增加这么一个层级。
徐彪分析，国有资本运营、投资公司未来不管企业经营决策，就是搞资产整合和资本运作：退出卖掉一批公司，重组整合一批公司，然后创新投资一批公司。有人总结这类似“淡马锡”模式。
徐彪个人猜测，卖掉的主要集中在商业类，重组整合主要集中在公益类以及部分关系国家安全国计民生和命脉的商业类，创新投资则主要集中在前瞻性战略性产业。若如此，资本市场将会多出很多话题。
而在祝波善的眼中，这份文件的最大亮点还是“分类监管”。
《指导意见》指出，对于国企分类改革，将分为商业类和公益类，并对于商业类、公益类的企业推进国企改革提出了不同的要求。商业类国有企业按照市场化要求实行商业化运作，主业处于充分竞争行业和领域的商业类国企，原则上都要实行公司制股份制改革，积极引入其他国有资本或各类国有资本实现股权多元化，国有资本可以绝对控股、相对控股也可以参股，并着力推进整体上市。
海通证券宏观分析师姜超也表示，这轮国企改革重点是对国企产权层面的改革，分类监管是国企改革的第一枪。
定调混合所有制改革争论
在强调资本的重要性的同时，《指导意见》还将长期以来外界聚焦的重点——发展混合所有制提在了重要位置，包括非国有资本参股、员工持股等。
《指导意见》提出，在发展混合所有制方面，将坚持因地施策、因业施策、宜独则独、宜控则控、宜参则参，不搞拉郎配，不搞全覆盖，不设时间表，成熟一个推进一个；员工持股将坚持试点先行，在取得经验基础上稳妥有序推进，优先支持人才资本和基础要素贡献占比比较高的转制科研院所、高新技术企业、科技服务型企业开展员工持股试点，支持对企业经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科技人员、经营管理人员和业务骨干等持股。
祝波善认为，这份文件出台后，意味着过去出现过多次变化的“国企混改”之争有了定论，此次国企改革所提出的发展混合所有制肯定不是过去社会上所理解的改制。
而徐彪在这点上对文件的解读为，“稳妥推动混合所有制改革、严防国有资产流失”。
也有观点认为，对于改制，文件中更为值得关注的一点是，允许将部分国有资本转化为优先股，在少数特定领域探索建立国家特殊管理股制度，因为“这为一些较为老大难企业独辟蹊径。”
无论外界如何解读，在经济步入“新常态”这一大背景之下展开的本轮国企改革，毫无疑问已经进入“深水区”。
市场普遍预期，《指导意见》之后，伴随着“1+N”国企改革系列文件中“1”的出台，国企改革将从政策探讨和部分试点转入全面推广与深化阶段。
国企改革吹风会今举行 10条“干货”看懂改革重点
国务院新闻办公室定于今日上午10时举行吹风会，请国务院国有资产监督管理委员会副主任张喜武、发展改革委副主任连维良、财政部部长助理许宏才、工业和信息化部副部长辛国斌、人力资源社会保障部副部长张义珍介绍《关于深化国有企业改革的指导意见》有关情况。
9月13日，中共中央、国务院对外公布《关于深化国有企业改革的指导意见》，这一千呼万唤的国企改革顶层设计终于面世，为新一轮国企改革指明了方向。中新网记者梳理10条干货，带您看懂新一轮国企改革。
看点一
国企改革时间表：2020年取得决定性成果
【内容】
到2020年，在国有企业改革重要领域和关键环节取得决定性成果，形成更加符合我国基本经济制度和社会主义市场经济发展要求的国有资产管理体制、现代企业制度、市场化经营机制，国有资本布局结构更趋合理，造就一大批德才兼备、善于经营、充满活力的优秀企业家，培育一大批具有创新能力和国际竞争力的国有骨干企业，国有经济活力、控制力、影响力、抗风险能力明显增强。
【解读】
改革开放30多年来，国有企业在持续的改革中不断发展壮大，总体上已经同市场经济相融合，运行质量和效益明显提升，但同时垄断腐败、低效高薪等争议也为外界诟病。随着方案的公布，国企改革的时间表和主要目标均已明确，上述问题有望在新一轮国企改革寻得突破。
看点二
分类推进改革：国企分为商业类、公益类
【内容】
分类推进国有企业改革。将国有企业分为商业类和公益类。通过界定功能、划分类别，实行分类改革、分类发展、分类监管、分类定责、分类考核，提高改革的针对性、监管的有效性、考核评价的科学性，推动国有企业同市场经济深入融合，促进国有企业经济效益和社会效益有机统一。
【解读】
这是官方首次正式明确将国企分公益类、商业类进行改革。这也意味着，新一轮国企改革将首先给国企分类。中国企业研究院首席研究员李锦对中新网记者表示，分类改革有助于提高监管的有效性、考核评价的科学性，避免了过去“眉毛胡子一把抓”的弊端，不同类型国企有着不同的目标和考核方式，也有助于提升国企的活力。在分类基础上，预计商业类国企将进一步向民企等多种所有制资本敞开大门，国企的并购重组会进入一个新的阶段。
看点三
国资监管由“管企业”转向“管资本”
【内容】
以管资本为主推进国有资产监管机构职能转变。国有资产监管机构要准确把握依法履行出资人职责的定位，科学界定国有资产出资人监管的边界，建立监管权力清单和责任清单，实现以管企业为主向以管资本为主的转变。
【解读】
“管企业”向“管资本”转变，这被外界视为本轮国企改革最大的亮点之一。中国政法大学教授、国资改革专家李曙光对中新网记者表示， “以管资本为主”是国资监管思维的一大变化和进步，表明国有资产监管机构将更多扮演“老板”的角色，而不是“婆婆”的角色，原来“管人、管事、管资产” 管理风格将会改变，不再过多干预企业经营的事务，而是主要关注国有企业增值保值、做强做大做优，强调国有资本功能的放大。
看点四
改组组建国有资本投资、运营公司
【内容】
国有资本投资、运营公司作为国有资本市场化运作的专业平台，依法自主开展国有资本运作，对所出资企业行使股东职责，按照责权对应原则切实承担起国有资产保值增值责任。开展政府直接授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责的试点。
【解读】
组建国有资本投资、运营公司是实现“管资本”的重要组织形式。专家表示，以后国有资产监管机构将主要管国有资本投资、运营公司，然后由国有资本投资、运营公司出面对国有企业履行股东职责。这其实是类似于新加坡淡马锡模式。在这种组织形式下，原来的“国资委—国有企业”的两层结构将转为“国资委—国有资本投资、运营公司—国有企业”的三层结构。
看点五
创造条件实现集团公司整体上市
【内容】
推进公司制股份制改革。加大集团层面公司制改革力度，积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。
【解读】
李曙光表示，当前很多大型国企面临“两张皮”的问题，上市的大多是核心优良资产，没有上市的资产往往存在很多历史遗留问题，在实现整体上市后，才可能把历史债务等问题慢慢消化掉，而这是一个更艰难的改革。
看点六
混合所有制改革不设时间表、不搞拉郎配
【内容】
对于适宜继续推进混合所有制改革的国有企业，要充分发挥市场机制作用，坚持因地施策、因业施策、因企施策，宜独则独、宜控则控、宜参则参，不搞拉郎配，不搞全覆盖，不设时间表，成熟一个推进一个。
【解读】
李曙光认为，由于混合所有制比较复杂，此次改革更加强调“稳步进行”，向外界释放出这种信号：不要为了混改而混改，不要盲目追求混改数量，要做就做质量高一点、好一点。 而且，最重要的是要防止国有资产流失，所以要有序进行，不设时间表。
看点七
员工持股坚持试点先行
【内容】
探索实行混合所有制企业员工持股。坚持试点先行，在取得经验基础上稳妥有序推进，通过实行员工持股建立激励约束长效机制。
【解读】
李曙光认为，员工持股是混改的突破口，涉及到劳动者、知识产权拥有者的权益如何实现的问题，以及如何更好鼓励企业创新、建立国企激励机制的问题，这也不是那么简单的事情，所以强调要试点先行，这同样体现出谨慎推进的态度。
看点八
国企高管实行差异化薪酬
【内容】
对国有企业领导人员实行与选任方式相匹配、与企业功能性质相适应、与经营业绩相挂钩的差异化薪酬分配办法。对党中央、国务院和地方党委、政府及其部门任命的国有企业领导人员，合理确定基本年薪、绩效年薪和任期激励收入。对市场化选聘的职业经理人实行市场化薪酬分配机制。合理增加市场化选聘比例。
【解读】
中国企业改革与发展研究会副会长周放生表示，改革的目的，就是要防止国企高管既享受体制内的行政级别，又拿体制外的高薪。而差异化薪酬分配办法打破了薪酬“一刀切”的做法，市场化选聘的职业经理人实行市场化薪酬，将打破“大锅饭”，建立比较好的激励机制。
看点九
企业负责人薪酬等要及时准确披露
【内容】
设立统一的信息公开网络平台，依法依规、及时准确披露国有资本整体运营和监管、国有企业公司治理以及管理架构、经营情况、财务状况、关联交易、企业负责人薪酬等信息，建设阳光国企。
【解读】
长久以来，国企高管薪酬畸高、不公开的问题一直饱受诟病。按照改革方案，企业负责人薪酬等信息将及时披露，这将满足公众的知情权和监督权。
看点十
国企红利上缴比例2020年提到到30%
【内容】
提高国有资本收益上缴公共财政比例，2020年提高到30%，更多用于保障和改善民生。划转部分国有资本充实社会保障基金.
【解读】
财政部财政科学研究所所长刘尚希在接受中新网记者采访时表示，国有资本的性质是全民所有，其产生的收益应该全民共享，但目前国企红利上缴比例偏低，应该逐步提高。上缴更多红利对于提升老百姓幸福感、扩大内需和消费、保障国家财政安全具有重要意义，也有利于形成倒逼机制，倒逼国企优化盈利模式，提升盈利能力，增强竞争力尤其是研发创新能力，从而加快国企改革和发展步伐。
国企改革指导意见印发 相关概念受益股解析（附股）
安信证券首席策略分析师徐彪总结说，《指导意见》中所体现的国企改革的整体目标，一共有四大要素：完成公司制改革、完善监督制度、提升国资配置效率、党建全面加速。
祝波善认为，这份文件出台后，意味着过去出现过多次变化的“国企混改”之争有了定论，此次国企改革所提出的发展混合所有制肯定不是过去社会上所理解的改制。
而徐彪在这点上对文件的解读为，“稳妥推动混合所有制改革、严防国有资产流失”。
也有观点认为，对于改制，文件中更为值得关注的一点是，允许将部分国有资本转化为优先股，在少数特定领域探索建立国家特殊管理股制度，因为“这为一些较为老大难企业独辟蹊径。”
无论外界如何解读，在经济步入“新常态”这一大背景之下展开的本轮国企改革，毫无疑问已经进入“深水区”。
市场普遍预期，《指导意见》之后，伴随着“1+N”国企改革系列文件中“1”的出台，国企改革将从政策探讨和部分试点转入全面推广与深化阶段。
国企改革精选个股解析：
1、 中国一重（601106）：中报业绩亏损倒逼改革提速
公司是我国最大的铸锻钢生产和重大技术装备制造企业，我国制造能力最强的重型机械制造企业之一。主要为钢铁、有色、电力、能源、汽车、矿山、石油、化工、交通运输等行业及国防军工提供重大成套技术装备、高新技术产品和服务，并开展相关的国际贸易，主要产品有冶金设备、重型容器、核岛设备、大型发电设备铸锻件、工矿配件、重型锻压设备、矿山设备和专项产品等八大类。
中国一重8月29日发布中期业绩报告称，2015年上半年净亏损5.17亿元，上年同期亏损6.67亿元；营业收入为24.06亿元，较上年同期减4.59%；基本每股亏损0.0791元，上年同期亏损0.1021元。
2、京能电力（600578）：北京国资旗下16年底资产有望翻倍
公司可控装机规模扩张至815万千瓦：公司2014年累计完成发电量449.6 亿千瓦时，同比增加5.7%，主要是控股子公司内蒙古康巴什热电有限公司新投产（66万千瓦）。公司控制运营装机容量为815万千瓦。
公司内生增长有限，明年年底投产200万千瓦：截止2015年6月30日，公司下属控股各运行发电企业累计完成发电量174.65亿千瓦时，同比增幅为-5.33%，今年没有项目投产安排，计划明年（2016年）年底有近200万千瓦投产，主要为湖北十堰热电（2*35万千瓦）、涿州热电（2*35万千瓦）、山西吕临发电（2*35万千瓦）。
大股东承诺后续资产注入，装机容量可实现翻番：集团在2014年5月承诺，对京能集团控制的、且尚未注入京能电力的保留煤电资产，按照公平合理的原则。在充分考虑京能电力、本公司及相关方利益的基础上，在2016年年底之前将该资产（约400-500万千瓦）注入京能电力，装机容量可能实现翻番，最终实现京能电力成为本公司唯一煤电业务投融资平台。
3、紫金矿业（601899）：福建省上杭县国资委下方存在强支撑
7 月14 日紫金矿业发布半年度业绩预增公告，根据初步核算，预计公司2015 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长约20%，归属于上市公司股东的净利润110,940 万元，每股收益0.051 元。
降本增效弥补产品价格下跌损失。15 年上半年公司主要产品价格下跌，其中1-6 月黄金均价较14 年同期下跌5.9%，铜均价下跌12.4%。公司披露，业绩同比增长的原因是矿山企业通过提高产能、减员增效、降低成本费用等措施，弥补了由于价格下跌带来的部分毛利减少；冶炼企业降低成本，减亏增效显著；套期保值措施有效。
国际化和资源储备有望实现跨越式发展。紫金矿业计划非公开发行24.69 亿股股票，募资不超过100 亿元用于收购刚果(金)卡莫阿铜矿、巴新波格拉金矿部分股权和其它项目。紫金矿业此次拟收购的海外矿山均是超大型矿山，意在抓住大宗矿产品低迷期的机遇，实现大规模优质资源收购的突破。如果此次超大型资源收购成功，按权益测算，紫金矿业的黄金资源储量将增长10%，铜资源储量将大幅增长74%。
在不考虑此次增发大量资产注入的情况下，从储量的角度讲紫金矿业的储量为1个江西铜业+3个山东黄金+1.7个中金岭南；从产量的角度紫金矿业的矿产量为0.65个江西铜业+1.25个山东黄金+0.43个中金岭南。从利润角度来看，紫金矿业2014年扣非后净利润为江西铜业、山东黄金和中金岭南三家公司之和的0.85倍。
4、鲁商置业（600223）：山东国资委增持彰显信心
公司2015 年上半年实现销售金额36.3 亿元，与2014 年同期相比上升3.57%。但从局部市场的情况来看，销售依旧以山东省内项目为主，主要销售贡献依旧为济南和青岛两个城市。从细分市场排名来看，公司在青岛的销售排名在2015年上半年显著提高，销售金额排名第5位，销售面积排名第3 位。
土地投资规模增加，完善省内项目布局。土地获取方面，2015 年截至到目前，公司共获取了3 个项目，总建筑面积100.85 万方，总地价13.17 亿元。土地获取力度方面来看，整体购地积极性有所提升，购地金额占销售金额的比例与2014 年相比提升21 个百分点。
大股东、国资委增持显信心。公司也是在本轮市场调整过程中，山东省国投控股唯一承诺增持的上市公司，而且从增持规模上来看，过国投控股和商业集团合计增持规模将会达到接近3 亿元，占公司总股本接近4%，增持力度非常高。
作为山东省内地产龙头企业，鲁商置业在过去几年一直维持了相对稳定的发展态势，随着省内城市布局范围的不断扩大，公司未来业绩增长将具备更大的弹性，随着土地储备规模不断扩大，我们认为公司未来地产主业将会长期处于良性发展态势。
5、人民网（603000）：人民日报社旗下唯一的网络出口
移动端进展显著，影响力扩大：公司法人微博粉丝总量超过4500万，粉丝数在我国网媒中排名第一；同时移动端访问量高速增长，日均页面浏览量较年初增长142%，日均访问者数较年初增长657%。
广告业务增速放缓，移动端广告投放具潜力：报告期内公司广告业务实现营收5.72亿元，同比增长5.68%，增速放缓，同时增速低于行业平均水平。我们判断原因在于目前公司来自于视频以及移动端的广告规模有限，而随着移动端访问量快速提升，来自于移动端的广告投放将会有所突破。
外延并购支持移动增值业务高速增长：报告期内，公司移动增值业务营收2.54亿元，同比增长68.97%，其中人民视讯增长34.48%，古羌增长67.36%，加之微屏软件并表保证了移动增值业务的高速增长。
互联网彩票业务成为新的业务增长点，2014年全年贡献营收2.84亿元。我们认为公司将成为首批获得互联网彩票售彩的公司。目前互联网彩票业务暂停，预计2015年彩票业务营收增速有限，获得牌照后将持续高增长，成为公司未来支柱业务之一。
<p>政策层面强力支持：中央提出推动传统媒体与新兴媒体融合发展，将着力打造几个新型主流媒体，占领信息传播制高点。人民网作为人民日报社旗下唯一的网络出口，是首选受益标的。