疯狂的配资走向尾声 有营业部丢了3个亿元大客户

爱心泛滥

高杠杆的场外配资，是这次股市下跌的导火索之一。今年上半年，配资公司如雨后春笋般涌现。但在大幅调整的行情下，场外配资也上演完最后的疯狂。据证监会的数据，截至9月25日，已经有69%场外配资账户完成清理。杭州的一家营业部也一个月清理掉3个亿元大账户。种种迹象显示，目前对场外配资的清理已近尾声。在清理完场外配资之后，A股的恐慌也将告一段落，四季度有望迎来一波“吃饭行情”。
营业部“丢”了3个亿元大客户
伞形信托基本清理完毕
杭州体育场路一家券商营业部的李经理，最近很焦虑，刚刚过去的9月份，营业部3个亿元大客户“丢”了。
“总部要求9月底前清理完伞形信托，单一结构化信托的客户也在清理，几个加了杠杆的私募，都被清盘了。”李经理介绍说，他们营业部的场外配资基本清理完毕了。即使按照万分之二的手续费，这3个亿元大客户，一个月贡献的佣金收入就超过百万，足够营业部的日常开销。
更夸张的是一家西湖边的券商，为了留住一个做对冲套利基金的私募，在附近租了一套别墅，牵了一条光缆，因为这个团队去年贡献了1000多万元的佣金。但在期指空单开仓受限后，这家做期现套利的基金没法再靠做空股指期货盈利。据悉，这家私募已经解散，核心人员也各奔东西。
伞形信托为主的配资业务，一度成为今年券商的业绩爆发点。配资的手续费和佣金收入一度跟融资融券收入差不多，而两融业务收入基本占一家营业部的20%上下。
9月17日，证监会下发《关于继续做好清理整顿违法从事证券业务活动的通知》，明确三类需要清理的信托产品账户，要求券商在清理中不能“一断了之”，并提出了多种依法合规的承接方式。上述通知一度被市场解读为监管机构清理场外配资态度有所缓和。不过来自多家信托公司的信息显示，目前对伞形信托的清理仍在继续推进。
此前有媒体报道称，监管机构要求对于存量规模10亿元以下的券商，计划在9月11日前完成；存量规模在10亿~50亿元的，计划在9月18日前完成；存量规模在50亿~100亿元的，计划在9月25日前完成；存量规模在100亿~150亿元的，计划在9月30日前完成；存量规模在300亿元以上的，计划在10月31日前完成。值得关注的是，9月25日，证监会发言人表示，将继续按照既定部署，平稳有序地推进场外配资清理整顿工作。
“现在没有停牌的伞形信托基本全清了，停牌股票在复牌后三个交易日内也要卖出。”另一家券商的负责人表示，早在两个月前，总部就要求所有的配资账户只能卖不能买，现在要求客户把股票全部卖出，账户注销。目前，证券公司及场外配资账户持有人大多积极、主动、认真进行清理，强行平仓比例较低。
单一结构化信托成最后碉堡
疯狂的配资走向尾声
“现在伞形信托基本清理完毕了，单一结构化产品是清还是留，大家意见还有分歧。”杭州一家营业部经理表示，相对于伞形信托下挂的子账户，单一结构化信托产品用的是同一个账户，相对更加规范。但另一位券商人士表示，单一结构化信托也在清理之列。
“场外配资造就了这轮疯狂的牛市，上演完最后的疯狂后，基本也告别历史舞台了。”长城证券投顾林毅表示，伞形信托为A股提供了大量弹药，高杠杆让A股流动性增加，但在6月份以来的市场调整中，高杠杆的风险显露无遗，大量抛盘的涌现加速了市场下跌，是这轮调整的最大导火索。
“几个朋友凑了2000万，找信托公司配了4000万，再利用Homes系统开子账户，一家配资公司就成了。”杭州一个小型配资公司经理介绍，今年3月份，他们公司成立，开始门槛是10万元，半个月后就发了第二期产品，门槛提高到20万元，因为需求实在太旺盛了。
很多配资公司都采用的是伞形信托的方式，把一个母账户下面分成无数子账户，再借给投资者炒股，收取手续费。2014年7月份以来，随着A股走牛，伞形信托业务迅猛发展，特别是今年3月份以后，一些信托公司的伞形信托业务“多得做不过来”。
在随后的市场调整中，包括伞形信托在内的杠杆资金如多米诺骨牌般倒塌，并加速了市场大跌。在经历了这场甚至可能引发系统性风险的“股灾”之后，A股市场的稳定自然成为监管层最关注的问题，涉嫌场外配资、虚拟账户的伞形信托因此被大举清剿。
“我们公司一个客户，2000万资金，从信托公司借来4000万，买的几只股票连续四五个跌停，最后只剩了3500多万，还掉银行的4000万资金后，还要倒亏500万。”杭州一位券商人士表示，由于配资账户不能做期指，在单边下跌行情中，损失惨重。
种种迹象显示，目前对场外配资的清理已近尾声。监管层此前表示，清理整顿工作原则上应于9月30日前完成，个别存量较大的公司，不得晚于10月底前完成。这意味着，从时间上讲，清理伞形信托已近尾声。
从清理进度来看，在9月25日的新闻发布会上，证监会发言人表示，截至9月23日，69%的场外配资账户已完成清理。总体上看，清理工作平稳，效果明显。
清理配资为市场做手术
分析师认为：四季度行情可期
“6月份以来的下跌，很大程度上都是因为清查配资炒股，导致的市场信心不足，加上配资盘跌停出货，导致大盘经常上演千股跌停，现在配资基本清理得差不多了，国企改革和创业创新的投资主题还在，牛应该快回来了。”浙商证券高级投资顾问石春生表示，他很看好四季度的吃饭行情。
“这个点位应该跌得差不多了，很多股票都回到去年7月份前了，再跌能跌到哪里去呢？”长城证券投顾林毅也表示，清理配资其实为A股进行了一场手术，等市场人气恢复之后，市场交易又重新回归对基本面的判断。
<p>也有业内人士认为，去杠杆的三部曲目前只差最后一步，在对场外配资、两融和分级基金的去杠杆获得成绩后，目前A股市场整体杠杆规模已基本回到2014年末的水平。而对于证券类信托的清理，或将为A股去杠杆的历程划上句点，也有可能带来A股市场反弹前的最后一跌。但随着节后资金回流，市场迎来一波反弹行情的概率较大。