新疆拟设千亿PPP政府引导基金 6只股钱景光明(附股)

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新疆维吾尔自治区人民政府19日与招商银行、浦发银行签署自治区PPP政府引导基金成立协议。该基金首期规模1000亿元，其中新疆当地政府出资100亿元，招商银行、浦发银行分别出资450亿元。新疆本地上市公司中，渤海租赁(000415,股吧)、新疆众和(600888,股吧)、特变电工(600089,股吧)等参会。引导基金将加速当地基建进程，这些公司有望率先受益。
                        编者按：新疆维吾尔自治区人民政府19日与招商银行、浦发银行(600000,股吧)签署自治区PPP政府引导基金成立协议。该基金首期规模1000亿元，其中新疆当地政府出资100亿元，招商银行、浦发银行分别出资450亿元。
新疆拟设千亿PPP政府引导基金
新疆维吾尔自治区人民政府19日与招商银行、浦发银行签署自治区PPP政府引导基金成立协议。该基金首期规模1000亿元，其中新疆当地政府出资100亿元，招商银行、浦发银行分别出资450亿元。新疆本地上市公司中，渤海租赁(000415,股吧)、新疆众和(600888,股吧)、特变电工(600089,股吧)等参会。引导基金将加速当地基建进程，这些公司有望率先受益。
新疆推行PPP模式具有特殊优势和很好前景。新疆正在建设丝绸之路经济带核心区，交通等基础设施投资需求巨大，为PPP提供了难得的历史性机遇。各大金融机构普遍看好新疆PPP项目，参与热情高。国家开发银行、中信银行、交通银行和多家全国知名保险公司都表示愿意参与，有的金融机构表示要在新疆单独设立PPP基金，有的表示要直接作为社会资本方参与PPP。
据悉，新疆已专门成立了自治区PPP工作中心，该中心会同有关部门筛选了445个PPP项目，总投资4050亿元；项目涵盖市政、环境保护、交通、保障性安居工程、教育、水利、养老、林业、科技、医疗和旅游等门类。
在19日召开的新疆PPP项目签约大会上，签约115个项目，涉及投资1916亿元。同时，大会还推介了330个项目，涉及投资2129亿元。
渤海租赁:进军全球飞机租赁第一梯队
研究机构：东吴证券(601555,股吧)分析师：丁文韬，王维逸 撰写日期：2015-09-09
事件
渤海租赁与Avolon签署了附条件生效的《合并协议》及《要约终止协议》等相关协议，各方同意渤海租赁全资子公司Mariner与Avolon合并，合并完成后Mariner并入Avolon，Avolon为存续公司并成为渤海租赁全资子公司GlobalAviationLeasingCo.，Ltd之全资子公司。
Avolon原发行在外普通股全部注销，原普通股股东获得31美元/股现金对价，本次交易的交易金额约为25.55亿美元（约合人民币162.39亿元）。
投资要点
全球布局再下一城，飞机租赁迈入全球前十:Avolon是全球第11大飞机租赁公司，2014年在纽交所上市。截至2015年上半年，Avolon机队规模260架，机队的平均机龄仅2.6年，剩余租赁合同年限为7.2年，拥有非常年轻的机队结构及相对较长的剩余租赁合同年限。渤海租赁近年来通过兼并收购、引入战略投资者等方式持续加强全球布局，目前集装箱业务已在全球排名第一。
合并Avolon后一方面可以并表增厚业绩，另一方面渤海租赁机队规模均将跻身全球前10，境内外飞机租赁通过资源整合实现规模效应。
国务院发布租赁业发展指导意见，租赁行业迎来发展良机:李克强在8月26日的国务院常务会议上明确指出，加快发展融资租赁和金融租赁是深化金融改革的重要举措。9月7日国务院印发关于加快融资租赁业发展的指导意见，明确要求积极推动产业转型升级，加快发展中小微企业融资租赁服务，大力发展跨境租赁，到2020年融资租赁业规模和竞争力位居世界前列。非银金融快速崛起，同时信托与证券行业已抢先抓住先机取得了高速发展，然而13年的钱荒和今年股市大跌分别导致信托规模扩张和证券行业加杠杆进程结束。租赁行业迎来发展良机，是未来最具发展前景的金融子行业。
打造协同发展的金控平台:公司目前已全面实现租赁全牌照运营，旗下境内金融租赁平台、内资融资租赁平台、外资融资租赁平台及境外飞机租赁平台、集装箱租赁业务平台协同发展，形成了国内外并行的全球化租赁产业布局。公司已参与渤海人寿增资、受让联讯证券股权、认购SinolendingD级优先股，将持续推进产业链条延伸与拓展，构建以租赁产业为基础，多元金融业态并存的新模式。公司通过打造综合金控平台，发挥现有租赁业务与证券、保险、互联网金融的协同效应，实现在客户资源、融资渠道、上下游产品开发等方面的互利共赢。
盈利预测及投资建议
公司传统业务和多元金融业务协同并进，金控平台持续推进。若成功非公开发行160亿元后，公司业务规模、抗风险能力有望将得到全面提升。预计15、16、17年净利润13.97、18.92、24.00亿，对应EPS0.39、0.53、0.68元。公司目前估值18.2倍15PE，我们认为合理估值30倍15PE，维持目标价11.7元/股，维持“买入”评级。
市场风险；增发失败；租赁行业景气度大幅下降。
新疆众合:主业盈利好转，关注转型进展
研究机构：信达证券分析师：范海波，吴漪，丁士涛，王伟撰写日期：2015-08-21
事件:新疆众合发布2015年半年报，公司实现营业收入39.09亿元，同比增长82.15%；归属于上市公司股东的净利润0.28亿元，同比实现扭亏；基本每股收益0.0431元，业绩高于我们预期，扣除非经常性损益后每股收益-0.0448元。
点评:
受益于政府补贴，公司业绩超出预期。受益于贸易业务增长，公司营业收入和营业成本均大幅增长，由于贸易业务利润率偏低，因此拖累毛利率下滑1个百分点至5.95%。从三项费用率看，受到工资薪酬和研发支出增加的影响，管理费用同比增长38.89%；受到资产负债率增加的影响，财务费用同比增长23.69%；由于公司调整疆内外产品销售比重，销售费用同比下降26.43%。受益于政府补贴，公司营业外收入同比增加3944万元，这是导致业绩高于预期的主要原因，剔除非经常性损益后主业依然亏损。
主业有所好转，电子材料板块毛利率提升。虽然扣非后净利润依然处于亏损，但是主业已经出现好转的迹象:
（1）扣非后归属母公司净利润同比减亏4866万元；
（2）电极箔和电子铝箔毛利率分别回升3.93个百分点和3.71个百分点，合金产品毛利率由负转正。由于公司对部分自备电厂进行关停且高纯铝属于高耗能产品，高纯铝产品毛利率有所下滑。
地理位置优越，关注公司转型进展。为了应对盈利能力下滑，公司表示将加快推进向物流业、矿业、制造服务业的转型，上半年众合进出口公司盈利1396万元，众合现代物流公司盈利703万元。由于公司地处一带一路节点，且与乌鲁木齐火车东站仅一墙之隔，具有发展物流的条件，看好公司未来转型方向。
盈利预测及评级:由于政府补贴的增加，我们上调公司15-17年EPS至0.07元、0.10元、0.26元。鉴于公司主业底部探明和一带一路政策下公司转型预期，继续给予“买入”评级。
风险因素:电子铝箔价格大幅波动；高纯铝销售低于预期；物流产业转型低于预期；股东减持。
特变电工:境外业务增长较大，未来业绩有预期
研究机构：开源证券分析师：夏正洲 撰写日期：2015-08-31
1、公司境外业务发展迅猛
中报显示，公司境外营业收入实现40.38亿元，较上年同期增长72.16%。由于承包境外机电行业输变电、水电、火电站工程是公司的主要业务，因此境外营业收入的大幅增长，反映出在国家实施“一路一带”背景下，公司大力推进“走出去”战略，积极开拓国家市场，尤其是在印度、中亚等地区取得了明显收益。随着国家“一路一带”战略推进，我们预计，公司的境外业务仍将取得较快增长。
2、重要业务产品增长受益于境外业务发展
报告期，公司输变电成套工程营业收入实现25.82亿元，较上年同期增长79.09%，与境外营业收入增长一致，主要系公司大力实施“走出去”战略，积极开拓国际市场所致。
3、新能源业务继续增长
公司新能源产业及配套工程营业收入实现36.50亿元，较上年同期增长30.22%。这主要受益于控股子公司建设451MW光伏风电项目，这些项目为带来了较好的收益，使得新能源业务成为公司的另一项重要业务，将为公司提供了长期稳定的营业收入。
4、煤炭业务持续增长需要观察
公司煤炭产品实现营业收入5.20亿元，较上年同期增长139.21%，营业成本较上年同期增长128.79%，主要系公司子公司新疆天池能源有限责任公司1000万吨/年南露天煤矿项目产能释放，产量提升所致。与其它主要业务相比，虽然煤炭业务的收入增长是最大的，但考虑到煤炭行业目前整体低迷，因此，这项业务收入的持续增长不能确定。
三、估值
根据最近三年的财务情况，在未来两年公司没有重大固定资产投资和长期对外股权投资的情况下，以最近三年的平均营业收入的增长率为假设条件，我们对公司未来两年的估值进行了预测，预计2015年、2016年的每股收益分别是0.669元/股、0.754元/股；考虑到市场经历了大幅调整，当前市场整体市盈率水平为15.8倍，因此，随着市场逐步恢复，给予未来市场20倍的估值预期，对应的股价分别是13.38元、15.08元。
广汇能源(600256,股吧):油价拖累产品价格，关注规模扩张进展
研究机构：长江证券(000783,股吧)分析师：董辰 撰写日期：2015-08-18
煤炭产销同比下滑，铁销量同比增长。上半年煤炭产量434.44万吨，同比下降26.88%，上半年煤炭销量316.54万吨，同比下降33.70%，其中铁销量同比增长72.52%，地销量同比下降64.14%，主要受淖毛湖及瓜州周边兰炭厂开工率较低影响。受制于产量下滑对单位固定成本的影响，上半年煤炭业务毛利率22.75%，同比下降8.24个百分点。
哈密新能源产销大幅增长，但价格不振。受益于哈密新能源开工提升，上半年甲醇产销量37.50、40.44万吨，同比增长27.03%、45.68%；LNG产销量14.21、14.40万吨，同比增长78.29%、92.36%。但受油价大跌影响，相关产品价格显著低于去年同期，煤化工产品毛利率同比下降13.06个百分点。
鄯善装置停产致LNG产量下滑，海外采购助销量同比高增长。上半年LNG产量3.81亿方，同比下降11.84%，主要是鄯善停产所致，哈密新能源增长部分弥补。公司上半年实现海外采购助外购量同比增长472.27%。受益于哈密产量提升摊薄单位成本，上半年LNG毛利率同比上升7.98个百分点，在气价下滑背景下实属不易。
2季度政府补助对业绩贡献较多。受制于产品价格环比走弱，2季度公司实现毛利4.04亿元，环比下降22.48%，实现归属净利润2.51亿元，环比增长61.54%，其中收到政府补助2.7亿贡献较多，实现扣非后归属净利润0.42亿元，1季度为1.63亿元。
在建项目进展顺利，综合能源巨头仍处快速成长期，维持“买入”评级。我们预测公司15-17年EPS分别为0.15、0.21、0.35元，对应PE分别为65、45、27倍，维持“买入”评级。
北新路桥(002307,股吧):新疆路桥龙头，区位优势显著
研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2015-08-28
报告要点
事件描述
北新路桥发布2015年中报，报告期实现营业收入15.25亿元，同比下降11.25%，毛利率18.76%，同比上升5.12个百分点，实现归属净利润0.15亿元，同比下降27.90%，EPS0.03元；据此计算，公司2季度实现营业收入10.59亿元，同比下降15.28%，毛利率18.17%，同比上升4.91个百分点，实现归属净利润0.11亿元，同比下降42.69%，EPS0.02元。
事件评论
需求低迷导致收入下滑，费用上升拖累业绩:受财政收入和债务压力掣肘，中央政府和地方政府难以大力投资基建工程，公路及市政传统施工项目下滑，导致公司上半年路桥工程施工收入同比下降12.18%，进而拖累整体收入下滑11.25%。或由于上游水泥等原材料价格降幅较大，公司上半年毛利率同比提升5.12个百分点，拉动毛利同比上升0.52亿元。费用方面，因子公司房产销售项目广告费和业务宣传费上升，销售费用增长47.01%，财务费用因本期借款增加而上升32.00%，期间费用率同比上升4.71个百分点，叠加资产减值损失增加及营业外收入下降，公司上半年净利润同比下滑27.09%。
同样受制于收入下滑与期间费用的大幅提升，公司2季度净利润同比下降42.69%。
另外，公司预告2015年前三季度实现净利润0.22~0.37亿元，同比增长-30%~20%，EPS0.04~0.07元，3季度净利润0.07~0.22亿元，同比增长34.26%~116.97%，EPS0.01~0.04元。
新疆路桥龙头，区位优势显著:公司地处新疆，是西北地区最具竞争力的路桥建筑企业之一，当前我国西部基建相对落后，国内路桥工程仍有一定的增长空间。同时，公司具有丰富的海外工程经验，先后在吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、巴基斯坦等国家承建工程项目，随着国家“一带一路”战略的逐步推进，公司海外业务有望快速增长。
预计公司2015、2016年的EPS分别为0.08元、0.13元，对应PE130X、83X，给予“增持”评级。
友好集团(600778,股吧):业绩高于预期，关注国改进展
研究机构：中银国际证券 分析师：唐佳睿，林琳 撰写日期：2015-08-18
2015年上半年公司实现营收31.34亿元，同比下降19.74%，归母净利润8，761万元，同比增长44.52%，全面摊薄每股收益为0.28元，业绩高于我们0.14元的预期，主要原因是公司出售持有的新疆城建(600545,股吧)获得投资收益18，697.64万元。扣非后归属上市公司股东净利润-9，033万元。由于2015年公司仍有较大体量门店开业，加之少部分未结算的地产收入将于2015年结算完毕，因此公司主业将承压较重。我们调整2015年每股收益预测至0.16元（其中零售业务-0.35元），维持16-17年每股收益预测分别为0.02和0.05元，暂上调目标价至17.50元，维持持有评级，待公司复牌后给予调整。
支撑评级的要点
地产业务结算减少，及新门店费用支出及各项成本增加使得2015上半年公司零售业务利润亏损:报告期内公司实现净利润8，761万元，同比增长44.52%；净利润大幅增长主要原因是公司处置持有的可供出售金融资产贡献投资收益18，697.64万元，公司控股子公司汇友房地产为公司带来收益126.76万元，剔除上述投资收益和房地产业绩带来的影响后，报告期内公司净利润为-10，063.19万元，主要原因系受公司新拓门店费用支出及各项成本增加的影响。分业务分析，报告期内百货业务实现收入18.10亿元，同比增长0.09%；超市业务实现收入7.69亿元，同比增长2.79%；电器业务实现收入8，589万元，同比下降17.4%；房地产业务方面，报告期内汇友实现营业收入20，901.40万元，实现营业利润371.66万元；实现净利润253.52万元，同比下降97.58%，为公司贡献净利润126.76万元。
毛利率同比减少2.03个百分点，期间费用率同比增加7.14个百分点:毛利率方面，报告期内公司综合毛利率为22%，同比减少2.03个百分点。期间费用率方面，报告期内公司期间费用率同比增加7.14个百分点至23.41%，其中销售、管理、财务费用率同比分别增加1.22、4.69、1.23百分点至6.88%、13.98%和2.55%。
评级面临的主要风险
快速扩张侵蚀利润。
估值
<p>由于2015年公司仍有较大体量门店开业，因此公司主业未来承压较重。我们调整2015年每股收益预测至0.16元（其中零售业务-0.35元），维持16-17年每股收益预测分别为0.02和0.05元，暂将目标价由13.25元上调至17.50元，维持持有评级，待公司复牌后给予调整。