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[转载] IPO暂停 新三板成PE退出主渠道

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发表于 2015-10-29 04:27:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

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在IPO开闸预期不明朗的背景下,新三板正成为私募机构退出最主要的渠道,占据了退出案例的半壁江山。随着更多拟上市公司转而申请挂牌,新三板也将获得更多优质的企业资源。
                        周宏达
在IPO开闸预期不明朗的背景下,新三板正成为私募机构退出最主要的渠道,占据了退出案例的半壁江山。随着更多拟上市公司转而申请挂牌,新三板也将获得更多优质的企业资源。
近日清科发布的一份报告显示,由于IPO暂停,PE/VC机构在新三板退出案例猛增,前三季度共有423笔退出,占退出案例总数量的一半,超过了IPO成为目前私募机构退出的最主要的方式。
尽管新三板估值低于A股市场,但仍能给投资机构带来比较丰厚的回报。上月挂牌的乐华文化从两家投资机构融资1亿元,挂牌后市值高达33亿元。7月挂牌的赛斯特凭借6000万元机构投资实现了42亿元市值。由于新三板挂牌流程时间跨度稳定在半年左右,也缩短了机构退出的周期。
今年6月以来A股市场发生剧烈波动,上证指数从5100多点高位跌至2800多点,这令监管者在7月初及时暂缓发行工作。在IPO重启预期不明朗之际,多位券商人士对《第一财经日报》称,已经有拟上市公司在申请挂牌新三板。
10月28日,南京证券在借道上市受挫后正式挂牌,成为新三板上第五家证券公司,同时增资扩股实现配套融资近36亿元。据披露,南京银行(601009,股吧)前5月净利润逾8亿元,超过去年全年。越来越多的优质企业登陆给新三板上的投资机构提供了标的。
不过,新三板正深陷流动性困境,上半年涌入的短期资金也面临退出的风险。目前,新三板上的“主题基金”、“定增基金”大多只有3年的存续期,在市场年初行情火热时进入,希望以“短平快”的运作模式抢占制度红利。
由于分层和竞价交易等制度创新未能按市场预期落地,新三板市场交易量有所回落,目前日均成交额在4亿元左右徘徊。如果市场持续冷清,将令投资机构面临退出的尴尬,加深他们的疑虑。清科数据显示,尽管第三季度PE/VC新支持的挂牌企业接近前两季度之和,但总体对挂牌公司渗透率仍不足30%。
对此,洪泰新三板基金创始合伙人、CEO冯志对《第一财经日报》称:“投资机构应该丢掉短期交易转暖的幻想,回到价值投资的路上,把管理资金的期限拉长到至少五年。我们希望寻找未来可以IPO的优质创新企业,现阶段先积极利用新三板的环境把企业发展壮大。”
<p>冯志还认为,分层和公募基金参与是新三板市场下一步能够期待的政策红利,“但要加大力气提升信息披露质量,鼓励市场的投研力量的发展。对于一个市场化制度安排来看,不动比乱动要好。”




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