美共同基金投资创业公司渐成潮流

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据了解，美国监管层要求共同基金对流动性较差资产的投资比例不超过其总资产的15%，投资创业公司股权就成为其中一个选项。目前，共同基金投资创业公司一般选择公司募集期较为靠后、IPO可能性较大的公司，这就有别于较早投资于创业公司的风险投资基金。
                        2014年，美国5家大型共同基金在创业公司方向上的投资额达到61亿美元，而2011年这一数字还只有10亿美元；今年截至前三季度的投资额更达到83亿美元，已经超过去年全年。
在美国对共同基金投资标的要求较为宽松的背景之下，不少大型共同基金将资金投向硅谷等地的新兴创业公司，投资额增长迅速，而这部分投资为基金带来远高于二级市场的回报。
来自CB Insights的数据显示，2014年，美国5家大型共同基金在创业公司方向上的投资额达到61亿美元，而2011年的这一数字还只有10亿美元，而今年截至前三季度的投资额更是达到83亿美元，已经超过去年全年水平。
据了解，美国监管层要求共同基金对流动性较差资产的投资比例不超过其总资产的15%，投资创业公司股权就成为其中一个选项。目前，共同基金投资创业公司一般选择公司募集期较为靠后、IPO可能性较大的公司，这就有别于较早投资于创业公司的风险投资基金。
一些美国著名的共同基金持有大众瞩目的创业公司。以目前全球估值最高的Uber打车软件公司为例，富达反向基金持有Uber公司1.62亿美元股份。该基金自2014年6月买入Uber股份以来，其持有的股份已增值8670万美元，一年内盈利几乎翻番；领航美国成长基金也持有140万股Uber股份，今年二季度增值19%；Hartford成长机会基金，截至今年9月将基金总资产的1.7%投入了Uber，增值将近8000万美元。
不少基金的业绩因为持有创业公司而表现突出。Uber估值的快速提升，为持有的共同基金带来额外收益，基金经理Andrew J. Shilling在领航美国成长基金的报告中就表示，Uber是其业绩成长的明显因素。
实际上，贝莱德、富达、骏利、T.Rowe Price以及惠灵顿等大型资产管理公司均投了资创业公司，而在2014年内，除了骏利外的其他4家公司都有投资6到16家创业公司。威灵顿在2014年就投资了12家创业公司，包括斥资7100万美元投资地产平台Redfin以及4000万美元投资网络安全公司Veracode。
“投资创业公司可以让基金公司更好地了解某行业公司成长的早期情况。”标普资本情商公司研究总监Todd Rosenbluth认为，投资创业公司还可以帮助基金经理从中更好地洞察主板市场公司。
尽管法规要求基金的投资创业公司股份的最高上限为15%，但多数公司投资创业公司的比率都还只保持在数个百分点，如T. Rowe Price对每家创业公司的投资比例都不超过其基金总资产的1%，这其中的一个原因就是未上市的私有股权难以估值。还是以Uber为例，数家持有基金公司对Uber的定价均不相同。贝莱德全球配置基金的定价最高，为40.02美元，而富达反向基金的估值就要低很多，只有33.32美元，两者相差20%。还有另一个原因就是这些未上市股权不具有流动性，当基金遭受大额申购赎回时，难以及时变现。因此，如果持有过高的比率就会遭遇流动性危机。
<p>目前共同基金投资比率小，且面临着非上市股权投资的诸多难题，但共同基金的投资趋势并没有受到影响。Rosenbluth认为，除非像Uber这种标杆公司出现投资失误，否则基金对创业公司的热情还会持续下去。