新三板首现公募挂牌 金融机构入场快马加鞭

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上周五，证监会发布的《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》提到，研究制定公募基金投资新三板挂牌证券的指引，支持公募基金投资挂牌企业，支持基金子公司开发和投资新三板上的私募基金产品。推动将挂牌证券纳入保险金、社保基金和企业年金等长期资金投资范围。
                        中邮创业基金管理公司（下称“中邮基金”）日前正式登陆新三板，成为第一家在股转公司挂牌的公募基金公司，进一步丰富了新三板市场的金融业态。
由于新三板的高度包容性，正有越来越多的金融企业关注这个新生的资本市场，希望借助新三板实现快速发展壮大的目标，挂牌成为一种行业趋势。当然，一些挂牌金融企业也因为强大的融资能力招来质疑之声，认为它们抽走了本来可以直接投向实体企业的资金。
而金融企业自身也是参与新三板的重要力量。市场人士认为，随着分层制度即将实施，公募基金入场更为市场所期待，公募基金、社保基金等大型机构投资者的进驻将有利于新三板市场的流动性改善和投研水平提高。
中小金融机构涌入三板
资料显示，截至目前，中邮基金旗下共有27只基金，资金管理规模达502亿元，主要收入来自公募基金产品的管理费用。今年前四月，中邮基金实现归属挂牌股东净利润1.13亿元。
中邮基金表示，新三板挂牌后，将通过融资增强公司资金实力，以增强公司投研实力，丰富产品线，获取QDII、RQFII等业务资格，增加基金管理规模和增强公司的综合竞争能力。公司还表示，挂牌后将向管理层和员工实施股权激励，以维护管理团队长期稳定。
对于私募机构以及公募扎堆挂牌新三板，广证恒生新三板研究团队赵巧敏对《第一财经日报》表示，“预计未来将会有更多公募基金挂牌新三板，作用是融资、资源配置和人员激励。公募基金作为企业也有发展的内生需求，股票能够帮助它们扩大资本金，提供股权激励并留住好的人才。”
目前，新三板上已经聚集了包括银行、证券公司、PE/VC、小贷公司、担保公司、融资租赁等多种金融业态。在过去三个月里，挂牌的金融企业数量几乎翻了一番，到10月底达到73家。虽然数量占比不高，但金融类企业占挂牌公司总资产的31%，占全部可交易股份的23%。
赵巧敏认为，金融机构本身对资本市场比较熟悉，在借力新三板上有先天的优势。
不过，金融机构动辄数十亿元的融资规模也引起了一些市场人士的不满。今年4月，联讯证券公布28亿元定增方案。8月，齐鲁银行宣布定增15亿元。9月，中科招商发布拟定增300亿元的公告，将刷新由九鼎投资保持的“定增王”的纪录。对此现象，有市场人士担心，金融企业尤其是投资机构正成为新三板定增市场的“抽水机”，有悖于市场支持中小企业发展的初衷。
不过，一位接近股转公司人士对记者表示，“新三板市场包容度很大，新三板上金融机构虽然比其他类型企业规模大，但在整个金融行业中还算小，属于金融行业里的中小企业。并且，企业募集资金是市场的选择，是投资人自身的偏好，不应该过度干预。”
公募进场多重利好预期
公募基金挂牌无疑将给市场提供了直接投资公募基金股权的机会。不过，市场更加期待的是公募基金入市，因为这在开辟散户投资新三板渠道的同时，也将为市场低迷的交投注入新的流动性。
目前，散户投资新三板面临500万元金融资产的门槛，而投资私募基金产品也通常需要100万元起步。而新三板日成交额只有十几亿元，与主板的流动性相去甚远。
上周五，证监会发布的《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》提到，研究制定公募基金投资新三板挂牌证券的指引，支持公募基金投资挂牌企业，支持基金子公司开发和投资新三板上的私募基金产品。推动将挂牌证券纳入保险金、社保基金和企业年金等长期资金投资范围。
股转系统公司业务部总监吴疆本周二表示，股转公司正在努力推进公募基金入市，推动QFII和RQFII入市，以及社保基金、企业年金入场。
公募基金入市最早是2013年底在国务院关于新三板有关问题的决定中提出。今年3月新三板成份指数、做市指数的推出，以及后来每月公布的挂牌公司行业分类标准都为公募基金入场做了技术铺垫。
赵巧敏表示，“对公募基金入场，大家比较期待，因为这是很大的增量资金，并且公募基金有上市公司资源，还有比较强、比较规范的投研分析力量，无论对挂牌企业还是整个市场都是利好。”
股转系统近期发布分层方案征求意见稿，意见将数量庞大的挂牌企业分为两层，满足条件的质地优良的企业将进入创新层，但它们同时也将受到更加严格的监管，遵守更高的信息披露标准。分析人士认为，公募基金、社保基金入场后，将更青睐创新层的标的。公募基金还可以参与公募债和优先股等风险较低的金融产品的发行。
虽然散户投资者可以通过公募基金投资新三板企业，但监管者对新三板的定位依然是机构投资者为主体的市场，对降低投资者门槛没有时间表。截至10月底，有1700多只基金产品活跃在新三板一级和二级市场。
<p>股转公司总经理隋强表示，在注重投资者总量的同时，更要注重投资者结构，引入增量资金的下一步仍是发展多元化投资人队伍。