大跌不改慢牛趋势 机构布局四大主题

提问题先

久盘必跌。上周的行情仿佛应了这句话。从9月份开启的迅猛反弹行情，在最近两周盘整之后，在上周最后两天放量下跌，市场创下最近三个月来的最大跌幅，两周上涨没有一天跌得快，不少投资者一天亏掉一月利润。在机构投资者看来，前期获利盘了结叠加新股开闸，多家券商受证监会调查以及监管层清理私募配资等因素共振引致市场大跌；但在资金充裕的大背景下，短期调整不改慢牛走势，在消化整固之后，市场有望再度向上，在结构性行情主线下，近期利好释放的新能源、军工以及年报超预期、高送转等板块将有较好机会。
                        ⊙本报记者 赵明超
久盘必跌。上周的行情仿佛应了这句话。从9月份开启的迅猛反弹行情，在最近两周盘整之后，在上周最后两天放量下跌，市场创下最近三个月来的最大跌幅，两周上涨没有一天跌得快，不少投资者一天亏掉一月利润。在机构投资者看来，前期获利盘了结叠加新股开闸，多家券商受证监会调查以及监管层清理私募配资等因素共振引致市场大跌；但在资金充裕的大背景下，短期调整不改慢牛走势，在消化整固之后，市场有望再度向上，在结构性行情主线下，近期利好释放的新能源、军工以及年报超预期、高送转等板块将有较好机会。
市场持续下跌可能性不大
在市场反弹连续上涨之后，最近两个星期来A股上涨乏力，最终演变为上周五的一场大跌。上证综指下跌5.48%，创下最近三个月来的最大日跌幅；创业板指两天连跌8.56%，创下9月中旬以来最大连续两日跌幅；从成交量看也有所放大，表明在当前行情状态下的避险情绪浓厚。
从基金仓位大致情况看，在1200多只主动管理型基金中，上周五跌幅超过5%的基金有565只，跌幅超过6%的有200只，更有19只跌幅超过7%，表明基金整体仓位较重。从年内收益超过30%的479只绩优基金看，上周五跌幅小于4%的仅有77只，跌幅小于5%的仅有182只，表明绩优基金仓位相对整体水平更高。
在机构投资者看来，上周五的大跌由多重因素引发。首先是前期反弹幅度不小，超过不少机构投资者的预期，尤其是不少私募基金，受前期大跌影响不敢轻易加仓，几乎完全错过了10月份之前的行情，上月底开始迅猛加仓并迅速获利，而最近两周横盘的情况下，热点持续性趋于短暂，就会有资金离场。其次是新股重新发行，将分流部分资金，尽管新股占用资金量不大，但是象征意义大于实际意义，尤其是在市场上涨乏力的情况下；再次是几大券商突遭调查，券商股纷纷跌停，加上券商融资类收益互换业务被叫停，相当于降低杠杆；最后就是证监会收紧私募配资。
在机构看来，在连续上涨遭遇急跌之后，市场将趋于震荡状态，进一步大跌的可能性不大，主要逻辑在于市场资金充裕，最近两个多月的赚钱效应吸引大量资金进入，热点板块调整之后马上就有资金抢筹，表明投资者风险偏好提升，公募基金年终排名战开打，基金博弈因素会进一步增加。
关注四大投资主题
持续两个多月的反弹行情遭遇大跌，接下来如何布局？从机构投资者的观点看，最近频频释放利好，大力度改革临近的国防军工板块，持续受到政策大力推动的新能源汽车产业链，临近年底会受到市场关注的高送转及年报超预期等板块，接下来有望成为市场关注的重点。
从国防军工板块看，近期召开的军改会议，在机构投资者看来意义重大。安信证券认为，军改会议召开打响发令枪，改革涉及重新划设战区，建联合指挥机构，提高军队信息化、推动军民融合等内容，“改革力度之大，体现了本届政府强军决心，军工作为市场高活跃度的板块之一，改革大幕开启下将再次迎来投资风口。”
沪上某私募基金经理认为，不管牛市还是题材股活跃行情，军工板块从来不会缺席，但是此次军改前期已经受到市场很多关注，在当前多重利空共振下，军改公布使得前期潜伏资金出逃，但是市场没有反映军改超预期的事实，随着接下来利好持续发酵，军工板块将会再度向上，不管是国防军工信息化板块，还是上升到国家战略的军民融合领域，都将迎来爆发的机会。
从新能源汽车产业链看，顺应社会发展趋势、受到政策强力推进、产业链厂家全负荷运行以及下游销量爆发的情况下，行业景气度将得以持续。从市场对新能源产业链投资布局看，在轻资产板块的充电桩领域及锂矿材料板块首先受到市场关注大幅上涨之后，电池制造领域相关的电解液、锂隔膜、正负极材料等细分领域接下来将受到关注，旗下公司参股锂电池制造公司的潜在价值也将被市场逐步挖掘，最后将是市值较大的整车制造领域及新能源汽车运营领域等。
<p>在临近年底的情况下，高送转板块及年报超预期个股总会收到市场的关注，尽管前期具有高送转预期的次新股收到市场关注，但随着年底临近，股本小、股价高、资本公积多的公司依然会受到市场关注；而年报超预期尤其是业绩改善可以摘帽的ST股，将会受到更多关注。