西藏银帆投资李志新：2016年两条主线掘金

a5122854

西藏银帆投资总经理李志新认为，目前去杠杆已经收尾，人民币贬值恐慌也已退潮，随着货币政策的进一步宽松，市场进入估值修复阶段。展望2016年，随着“十三五”规划的逐步推进，市场信心慢慢恢复，2016年上半年A股将是一个缓慢的恢复性上涨行情，届时经济形势和政策的进一步落实情况将决定下半年的行情走向。对于2016年的投资机会，李志新认为，健康中国、《中国制造2025》和全面二孩等领域的成长性概念股在2016年的投资机会相对较为确定。
                        每日经济新闻(博客,微博)记者 杨建
去年四季度到今年三季度末，在众多明星私募产品净值出现大幅下跌，甚至一些明星私募产品出现清盘的背景下，西藏银帆投资旗下银帆8期获得了146.53%的超高收益率，银帆1期和银帆7期的收益率也分别达到127.93%和112.50%。在“2015中国十佳私募基金”的评选中，西藏银帆投资荣耀上榜。为此《每日经济新闻》证券部记者对西藏银帆投资总经理李志新进行了专访。
西藏银帆投资总经理李志新认为，目前去杠杆已经收尾，人民币贬值恐慌也已退潮，随着货币政策的进一步宽松，市场进入估值修复阶段。展望2016年，随着“十三五”规划的逐步推进，市场信心慢慢恢复，2016年上半年A股将是一个缓慢的恢复性上涨行情，届时经济形势和政策的进一步落实情况将决定下半年的行情走向。对于2016年的投资机会，李志新认为，健康中国、《中国制造2025》和全面二孩等领域的成长性概念股在2016年的投资机会相对较为确定。
投资主线1：《中国制造2025》
李志新表示，目前我国制造业正面临前所未有的挑战：既受到高端制造业向发达国家回流的影响，又受到低端制造业向低成本国家转移的挤压，而这一切的背景是我国人口红利消退和技术实力短缺。
在这种历史背景下，《中国制造2025》孕育而出，为我国经济转型提供了重大的支撑力量。
《中国制造2025》明确了未来十年制造业的发展方向，同时将智能制造确立为《中国制造2025》的主攻方向，其中提到要在制造业数字化、网络化、智能化方面取得明显进展。这与德国提出的“工业4.0”的方向是一致的，是世界制造业的趋势和方向。
李志新表示，智能制造进入新的时间窗口，同时也可以看到行业的显著变化，由于随着国内制造业面临的用工危机越发明显，智能制造逐渐由主题投资走向了落地实施。
同时考虑到进口替代的叠加作用，智能制造领域将成为未来最具成长性的细分领域之一。
首先是市场空间，目前中国制造业自动化、信息化程度极低，改造的空间极大，自动化、信息化市场规模达千亿，完成了自动化、信息化后，还要经历互联化、数字化，直至最终实现“工业4.0”的目标，仍然需要巨大的投入；其次是目前很多主题长期都没有业绩，停留在概念阶段，但智能制造的部分细分领域已经开始释放业绩，如工业机器人(300024,股吧)、工业互联网等。
从智能制造产业链看，智能制造包括自动化、信息化、互联网和智能化四个层次，产业链涵盖：智能装备（机器人、数控机床、服务机器人、其他自动化装备），工业互联网（机器视觉、传感器、RFID、工业以太网），工业软件，3D打印及将上述环节有机结合的自动化系统集成及生产线集成等。
李志新认为，《中国制造2025》将是一个长期的、大容量的、具有深度和广度的投资方向，目前最看好前端标准化细分领域的龙头，比如系统集成领域、机器人本体及其关键零部件、工业互联网领域的机器视觉、传感器等；前期基础良好的行业升级，比如3C电子自动化、汽车自动化、家电自动化等；以及传统行业流程再造等行业的成长性个股。
投资主线2：人口机构变化
李志新认为，从年龄结构看，未来5~10年的显著特征包括：人口占比最高的部分从35~44岁转向45~54岁；65岁以上人口占比持续上升；15~24岁人口占比大幅下降。人口结构变化蕴藏了巨大的投资机遇。
关键词一：全面放开二孩
李志新认为，全面放开二孩并不会引发生育潮，中期人口老龄化趋势并不能轻易被扭转，但长远来看，为了缓冲15~20年以后人口绝对数量下滑和劳动力逐步短缺等风险，以及可能面临的低增长陷阱，全面放开二孩是一个很好的长期应对措施。
全面放开二孩有利于拉动内需和刺激经济，根据“单独二孩”申请数据估计，二孩全面放开，预计未来五年新生儿有望达到1900万~2300万人。因此婴幼儿消费方面将不再只是主题投资，而将是一个长期有基本面支撑的投资机会：首先，放开二孩对经济有拉升作用，母婴相关行业有望直接受益，包含奶粉、母婴医药医疗、动漫玩具、婴幼儿教育和母婴生活用品等；其次，在婴幼儿生长的过程中，K12（基础教育阶段）教育是一个空间最大、弹性最大、利润率最高的领域。
关键词二：创新药
随着“健康中国”战略的推进，医疗卫生行业及大健康产业将进入蓬勃发展期。大健康产业已成为全球最大的新兴产业。美国健康产业占GDP的比重超过15%，加拿大、日本等国健康产业占GDP的比重超过10%，而我国的健康产业仅占GDP4%~5%的比重，因此后续潜力巨大。
随着药审制度改革力度加强，创新药的开发进程也在加快。目前来看，上市公司纷纷布局创新药和重磅生物药将是未来医药股投资主线。国内创新药首先考虑的是以周期短、见效快、效益高的药物为主。而随着小分子靶向药物、免疫单抗、新型单抗等的不断涌现，上市药企也紧跟国际前沿方向，有望实现跨越式发展。
此外，随着技术的发展、诊疗习惯的改变，未来我国医疗器械行业将继续保持24%左右的高速增长，其中大型设备的国产替代、基层医院扩容、家用医疗器械将成为新的增长点。在国家对先进医疗器械自主研发升级的持续推进下，研发创新能力突出、多元化产品线储备丰富、全球化营销渠道布局积极的本土国产医疗器械企业将率先受益。
关键词三：生物技术
到2020年，中国60岁以上的人口将达到总人口的17%，医疗消费占据了老年人消费的绝大部分，未来中国将成为全球医疗产业市场潜力最大的国家。从老年人群的消费习惯看，健康医疗、养老等需求是国内高净值人群排名靠前的现实需求，因此老龄化问题将是医疗服务行业发展的巨大红利。
李志新指出，生物技术的突飞猛进带来治疗手段的创新，细胞免疫治疗、干细胞技术、基因测序诊断等新型医疗技术的进展最引人注目。
两大掘金策略
寻找细分行业龙头
在我国经济转型、产业升级并叠加政策红利的背景下，某些细分行业将迎来快速增长，其中市场占有率较高、技术较为先进、拥有壁垒的公司将迎来超预期的发展机遇。因此，甄选出这些中长期成长态势较好的细分行业龙头就非常重要。
中小市值股票优先
<p>在行业龙头中，优先考虑中小市值股票，原因在于：一方面可能存在市场预期偏差的问题；另一方面相对于大市值股票而言，中小市值股票存在更强的边际效应。中小市值公司往往会因为抓住一个机会，两三年内便能实现超预期的成长，反映在股价上就是高溢价和高回报。