反弹进行中 后续关注海外风险和金融反腐深化

yushaojia

上证综指从最高的5178点到最低2833点，创业板综指从4037点到1763点，这个下跌过程中，除了国家队主导的一波涨停板反弹，并没有市场主导的反弹。9月2日，银行股被抬升，之后国家队宣布退出市场，流动性风险解除，股票买卖交给市场，这基本确定是反弹的开始。应该说本轮股灾救市，尤其是后期，市场情绪非常差，因此在国家队退出救市后，大批的个股跌去70%-80%的情况下，市场本身就有反弹需求，反弹的先锋一定是超跌个股。本轮的反弹更倾向于是与2009年的反弹类似，从6124点跌到1664点后反弹到3337点，在这
                        ⊙农银汇理医疗保健基金经理 徐治彪
此轮反弹创业板涨幅达50%，上证综指涨幅超20%，很多个股波澜壮阔的涨幅超过一倍以上。一直到上周券商股连续3个交易日大阳线之前，大部分投资者对市场非常犹豫，而后，乐观的投资者开始变多。关于市场走势我们认为：目前依然是一轮中级别的反弹，不是反转。
上证综指从最高的5178点到最低2833点，创业板综指从4037点到1763点，这个下跌过程中，除了国家队主导的一波涨停板反弹，并没有市场主导的反弹。9月2日，银行股被抬升，之后国家队宣布退出市场，流动性风险解除，股票买卖交给市场，这基本确定是反弹的开始。应该说本轮股灾救市，尤其是后期，市场情绪非常差，因此在国家队退出救市后，大批的个股跌去70%-80%的情况下，市场本身就有反弹需求，反弹的先锋一定是超跌个股。本轮的反弹更倾向于是与2009年的反弹类似，从6124点跌到1664点后反弹到3337点，在这个过程中指数涨了一倍，而这次由于指数并没有像2007、2008年跌幅多，因此指数翻倍的行情会有点难。
在经济转型的背景下，市场追逐的热点肯定是新经济、先进制造等新方向。TMT类的股票这轮涨幅很大，尤其是电影、IP等行业，这类行业自身在爆发。本轮反弹医药股相对落后，其实本质原因还是医药股的弹性不够。在这两年医保控费、商业反腐的背景下，医药行业在洗牌，辅助用药等受到非常大的冲击，但是随着老龄化的加速，医药的需求不会改变，只是在去除不合理的水分，医药股还是值得长期看好的。
反弹逻辑里有一点不确定性是：现在的环境下，资产配置荒，钱没有去处，市场会不会重复“水牛”行情，还需时间慢慢观察。从基本面来看，目前也不支持反转行情。
<p>后续重要的风险点：一方面是海外市场，美元加息；另一方面是金融反腐的深化。