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[转载] 融通岁岁添利王超:2016年债券牛市有望延续

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发表于 2015-12-14 06:14:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

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融通岁岁添利基金经理王超日前接受《上海证券报》专访时认为,由于中国经济短期尚未见底,预计货币政策仍维持宽松,2016年债券收益率将会继续下行,这也意味着债券牛市有望延续。
                        融通岁岁添利基金经理王超日前接受《上海证券报》专访时认为,由于中国经济短期尚未见底,预计货币政策仍维持宽松,2016年债券收益率将会继续下行,这也意味着债券牛市有望延续。
谈及宏观经济,王超认为,中国经济的短期底部有可能出现在明年二季度。他说,短期内要实现经济的反弹只能依赖基建投资增速大幅提升,而目前基建投资增速近20%,地方财政收入下降和地方债务的约束都限制了基建投资的资金来源,因此,基建增速难以继续在目前的高位水平上进一步提高,二季度可能会出现新低。再加上今年上半年股市成交量放大,带来2000多亿的佣金和印花税收入对GDP贡献0.8%,明年这部分增量有可能消失。
货币政策方面,王超预计,央行将进一步采取宽松的货币政策,由此,债券牛市有望延续。
不过,在王超看来,债券市场也有风险点,比如债券违约、经济重走“老路”,即,采取激进的经济刺激手段等。
具体到债券品种方面,王超表示,明年主要看好利率债、高等级的信用债、老的城投债等品种的投资机会。至于可转债,他认为,只有交易价值,没有投资价值。他明年的操作策略是保持高杠杆,配置高评级的信用债。
针对债券市场泡沫的话题,王超表示,现在的债券市场还谈不上泡沫。他说,目前经济基本面接近于最差的阶段,通胀率处于历史低位水平,但是目前的债券收益率却还没达到历史最低水平。另外目前货币市场回购利率较低,整个货币市场利率的波动性为有史以来最低水平,而债券利率和回购利率的利差却处于正常水平,因此,债券收益率仍有下行空间,现在的债券市场还谈不上泡沫。
谈及IPO重启的影响,王超表示,IPO刚刚重启时,不少低风险资金为了打新从债券市场撤离,这对债券市场有一定的冲击。但他预计这一轮三批公司IPO后,很多资金又要重新配置债券。未来由于新股申购中签后才缴款,王超预计,打新将由“正业”转换成“副业”,打新资金将重新配置债券资产。
谈及信用风险,王超认为,未来债券违约将成为常态。他说,目前机构的行为过于同质化,一旦有债券违约则很难找到对手盘,因此能做的就是事前预防。目前,债券评级必须在AA以上且经过研究信用评估符合内部要求的才能入库。入库的债券,按内部评分重新划分等级,等级越高,基金经理的操作权限越高,等级越差,操作权限越低。
<p>据了解,今年以来截至12月8日,王超管理的融通岁岁添利基金的净值增长率为15.27%,在银河证券中排名第五。该基金每年打开一次申购,本次开放期为12月4日至12月17日。




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