年底蓝筹再轮动 历史反弹行情要重现？

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过去的2012年~2014年三年间，每到年底都会出现市场风格的变化：主角变蓝筹，逆袭唱大戏。11月4日券商股的全线涨停似乎将剧情拉回到去年的此时。“去年推荐证券B(150172)的逻辑大概是沪港通的推出叠加前三季度业绩大幅增长，涨幅在所有行业中倒数。现在逻辑好像完全可以重复。”北京一位资深分级基金研究人士说。
                        郭璐庆
经过连日来的震荡下行，11月4日，一场暴涨洗礼了干涸已久的股市，上证综指和创业板指各自大涨4.31%和6.38%，两市仅有4只个股下跌，券商股全线涨停，两市成交额较上个交易日增加3000多亿元。
以存量资金博弈为主的震荡主导了过去一个多月来的行情，大盘在即将跌破3300点之际，一波近150点的反弹让各路资金重新变得亢奋。即便盘中深港通将在年内推出的消息被澄清，但市场的狂热并未有丝毫的减弱。
那么，这一次暴涨的意义在于市场参与各方需要判断，究竟是不是震荡猴市终结、第二波反弹行情开启的号角?
过去的2012年~2014年三年间，每到年底都会出现市场风格的变化：主角变蓝筹，逆袭唱大戏。11月4日券商股的全线涨停似乎将剧情拉回到去年的此时。“去年推荐证券B(150172)的逻辑大概是沪港通的推出叠加前三季度业绩大幅增长，涨幅在所有行业中倒数。现在逻辑好像完全可以重复。”北京一位资深分级基金研究人士说。
“伪重磅”下的暴涨
从事后来看，暴涨的源头是一则“伪利好”的消息。
11月4日早间，中国人民银行党委书记、行长周小川的署名文章《全面学习和践行“三严三实”谱写金融改革发展事业新篇章》成为其时热点，特别是文章中“今年还要推出深港通”的表述引起围观：深港通要来了。
受此消息刺激，券商板块大涨，大盘在其带领下一路走高，港股亦是全线引爆。不过午后港交所发澄清公告称，“于本公告日有关建立深港通的建议仍待监管机构批准，及有关洽谈并未与相关机构达成结论。”央行官网也显示，上述文章摘自周小川于2015年5月27日的讲话。
即便如此，截至收盘券商股全线涨停，港交所的澄清说明并未对券商板块有丝毫影响。
在一些市场人士看来，暴涨主要缘于两方面的推动：一是“十三五”规划提出年均增长保持6.5%以减少对经济硬着陆的担心;二是国企改革文件及人民币国际化的推进重新燃起市场对改革的期待。
“虽然10月24日央行已经"双降"，但目前市场仍旧预期年底前央行有可能再次"放水"。”融通基金策略分析师认为，货币政策和财政政策双宽松的预期正在形成，宽松的资金面直接利好股市。
另外，10月份中国官方制造业PMI为49.8，与9月持平，经济短周期企稳，分子端盈利对市场的影响减轻。在流动性整体宽松的大背景下，名义利率上行的空间被锁死，在当前的债务通缩周期中，实际利率很难对估值造成显著破坏。
“A股经历过前几日的阴跌后，市场情绪正在恢复。近期监管层打击内幕交易，也在一定程度上增强建设一个内在稳定性市场的信心，同时有利于提高市场的风险偏好。”深圳一家券商系公募的基金经理表示。
纠偏式修复
近日，A股上市公司三季报全部发布完毕。数据显示，2015年三季度A股整体净利润同比增速相较上半年有大幅的下滑，盈利增速从2015年上半年的9.12%下滑至2.15%，剔除金融板块后盈利增速从-1.03%跌落至-10.79%。
对业绩的担忧是基金经理们不敢轻易加仓的一个重要原因。“上市公司利润下降意味着成长性稀缺，趋势向上且业绩增长确定的品种有望继续获得资金推崇，而业绩一般、概念较多的股票恐怕上涨空间有限甚至不排除有调整的风险。”上述深圳基金经理指出。
分行业的三季报显示，盈利增速最高的五个行业分别是：非银金融、传媒、休闲服务、电气设备和医药生物，与宏观经济景气度关联较大的钢铁、采掘、建筑和有色金属等行业盈利增速最低。
上海一家私募则很直接地调低了对二级市场的乐观度。其认为，前期的反弹幅度已较为明显，获利回吐压力将使得市场上行趋势放缓，预计未来市场的风险主要来自于市场急速反弹后的调整需求、监管层清理违规操作和金融反腐力度逐步加强等抑制股市的热度的政策。
东方财富(300059,股吧)Choice统计显示，10月8日至11月4日，沪深两市的平均成交额为8701.4亿元，其间日成交额最高发生在10月21日、最低则出现在10月8日，今年4月份两市的日平均成交额则约为14166.8亿元。这也说明，目前市场存量资金博弈明显的状况仍在持续，资金追高意愿与4月份相比仍有较大差距。
融通基金认为，此轮市场反弹是由投资者的风险偏好纠偏式修复带来的，在投资者的风险偏好并未受到明显冲击之前，市场会在震荡中前行，不过个股分化会比较严重。
历史要重演?
一日的暴涨将大盘带到了3450点以上，对“第二波趋势性反弹行情就此开启”的讨论开始出现。从历史复盘来看，四季度的反弹尤其是以蓝筹为主角的反弹大戏在过去的三年均有出现。
2012年，银行、地产等蓝筹从10月开始反弹;；2013、2014年，唱主角的则是以券商为代表的非银金融。
“年底幺蛾子的时常出现也使得这一阶段成为市场风格异变的敏感窗口。幺蛾子的出现主要受三方面因素的集中催化，一是板块间年内收益差距拉大，滞涨品种性价比提升;二是滞涨板块成为排名靠后机构实现弯道超车的潜在筹码;三是具备事件催化的条件。”海通证券(600837,股吧)策略分析师荀玉根指出。
东方财富Choice数据显示，申万一级行业中，年初至今计算机上涨83.8%，轻工制造上涨73.73%，传媒上涨68.98%，只有三个行业出现负增长，分别是非银金融、银行及采掘，而尤以非银金融下跌22.72%为最，这还是在11月4日非银大涨8.58%的前提下的数据。
一份第三方的统计亦显示，非银金融属于公募低配的三个行业之一，按其统计公募对非银的持仓只有1.35%，只高于煤炭的1.31%和有色的1.28%。
<p>“一些在2800点到3200点踏空的资金卷土重来，8月底以来一些个股已然翻倍，小票成长的估值已较高，估值低而今年来涨幅远远落后的券商自然吸引了资金的涌入。”一位基金经理对《第一财经日报》记者表示。