两融新规降杠杆 非银金融板块或首当其冲

李修亮

中证网综合报道，沪、深交易所13日对两融细则进行修改，将融资保证金比例由原规定不得低于50%调高至不得低于100%。业内人士认为，结合目前券商普遍采取的实际风控措施，新规实行后初期对非银板块新增融资资金流入会带来更大的边际影响。
                        中证网综合报道，沪、深交易所13日对两融细则进行修改，将融资保证金比例由原规定不得低于50%调高至不得低于100%。业内人士认为，结合目前券商普遍采取的实际风控措施，新规实行后初期对非银板块新增融资资金流入会带来更大的边际影响。
“对于投资者来说，如果要尽可能放大杠杆，就应该在持有现金时融资买入个股，然后投资者再使用现金买入其他股票，只要在维持担保比例的范围内就没有问题。”一位券商信用交易部资深人士表示，“这样开仓杠杆倍数原本理论上2倍，新规实行后降至1倍，应该说降低了整个业务理论上的杠杆天花板。”
但在实际操作中，使用现金作为担保品的投资者相对较少。证金公司最新数据显示，目前全市场现金作为担保品在担保品总市值中仅占7.0%。与此相对的，使用主板个股作为担保品所占比重为62.6%，中小板个股18.1%，创业板个股11.1%。可见，现金是投资者最少使用的担保品。
当投资者选择个股作为担保品时，由于券商前期已经对不同个股中使用的不同风控标准，新规对相对低估值个股获得增量资金流入的影响或更大。
以10月底融资市场份额最大的银河证券为例。其目前为中国平安设定折算率为70%，保证金比例为62%。即投资者若持有100万市值中国平安，可新开仓融资买入中国平安约112万元。新规实行后，保证金比例由62%提升至100%，折算率却不会立刻变化，同等条件下投资者新开仓买入中国平安上限降至70万元，新增资金潜力下降37.5%。
<p>而反观创业板个股，银河证券、国泰君安的大型券商已普遍将创业板个股保证金比例调高至100%以上，新规并不会给投资者新开仓买入此类个股造成直接影响。