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11月14日,在“2015年建设银行基金服务万里行·中证金牛会广东站”活动现场,嘉实基金(博客,微博)策略分析师方晗表示,没有风险偏好配合的宽裕流动性,不足以支撑权益资产短期的估值回升,未来半年的市场更可能处于震荡格局,看好云计算、信息安全、生物药、环保等投资方向。
11月14日,在“2015年建设银行基金服务万里行·中证金牛会广东站”活动现场,嘉实基金(博客,微博)策略分析师方晗表示,没有风险偏好配合的宽裕流动性,不足以支撑权益资产短期的估值回升,未来半年的市场更可能处于震荡格局,看好云计算、信息安全、生物药、环保等投资方向。
展望中期市场,方晗认为,股市去杠杆最快阶段已经过去,融资余额经过连续四个月下降,已经回落到9000亿元左右,相当于去年12月初水平;高杠杆的场外配资大部分已经清理完毕,去杠杆最快最急的阶段已经过去。机构投资者普遍仓位较低,短期杀跌动能减弱。与此同时,9月和10月的降息与降准确认货币政策仍在宽松过程中。具体而言,截至7月,新增外汇占款下降1.2万亿元,同比去年少增接近2万亿元,18%的存款准备金率大概率将继续下调,对冲外汇占款的下降,利率等待美联储加息落地和CPI见顶后,明年有继续下调的空间。
不过,他认为,目前市场风险偏好有待提升,没有风险偏好配合的宽裕流动性,不足以支撑权益资产短期的估值回升。他表示,从市场稳定后,监管层一方面加紧清理剩余配资,一方面快速恢复IPO和限制杠杆比例等举措来看,管理层不希望杠杆卷土重来;对于散户而言,对股灾的惨痛记忆暂时难以消除,场外资金进场意愿不明显,更多表现为场外资金加仓。因此,增量资金的格局难以快速回归。
他表示,未来半年的市场更可能处于震荡格局。一方面,市场重建工作绝非一朝一夕就能完成,经济基本面仍然面临较大挑战和不确定问题;宽裕的流动性格局会引导市场在阶段性的风险偏好强化的过程中,演绎出明显的赚钱行情。但在增量资金难以回归,杠杆难以恢复上半年水平的前提下,市场很难长期支撑上半年那样的高估值水平。
<p>对于未来投资机会,他认为,更多体现在两个方面:一是具备低估值、收入增长稳定、盈利不确定性低、高分红率的稳定成长类个股,将在全社会资产收益率下降的大背景下吸引不少长期机构投资者;二是符合未来经济发展方式转型方向、政策扶持、有望转化为实际利润高增速的成长性公司,A股市场往往给予符合长期发展方向、稀缺成长标的以较高的贴现值。具体而言,看好的方向包括云计算、信息安全、生物药、环保等。 |
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