美元指数再破100 金融危机会相伴而来？

陈文敏521

随着12月的日益临近，时隔8个月，美元指数再度突破100整数大关，与此同时，美元指数12月期货合约也突破100点位。作为具有非凡意义的100整数关口，此次美元指数的表现牵动着市场人士的心。市场是否会再如此前一样，逢百必现危机？
                        随着12月的日益临近，时隔8个月，美元指数再度突破100整数大关，与此同时，美元指数12月期货合约也突破100点位。作为具有非凡意义的100整数关口，此次美元指数的表现牵动着市场人士的心。市场是否会再如此前一样，逢百必现危机？
　贴现会议促美指上攻
北京时间11月23日晚间，美联储将举行会议。会议公告显示，此次会议议程为“美联储董事会决议进展和贴现利率”。
市场人士预期，美联储届时可能上调目前为75个基点的贴现利率。23日上午，美元指数再度突破100整数关口至100.04。随后冲高回落，截至本报记者发稿，报99.7923。
但布朗兄弟哈里曼（BrownBrothersHarriman）全球外汇策略主管MarcChandler认为，尽管美国正在通往货币政策正常化的道路上，但美联储可能最后还是谨慎操作，等首次提高基准利率，即联邦基金利率后，再提高贴现利率。
Chandler认为，上调贴现利率就相当于放宽了美国利率走廊的宽度，这可以成为表达美联储确定12月加息的行为，但也会削弱美联储的威信，因为美联储根本没必要向市场承诺12月加息。“所以，预计美联储今天不会上调贴现利率，不然会干扰市场，他们会在首次加息以后，才有可能提高贴现率。”
所谓“贴现利率”是指金融机构将所持有的已贴现票据向央行再贴现所采用的利率，即美联储对商业银行提供贷款的利率，一般为银行的最后资金渠道，属于美联储利率工具的上轨，除偶发、短期的紧急需要外，美联储一般不鼓励银行借款。该利率与隔夜联邦基金利率之差为美联储一项主要的经济调控工具，多年来一直锁定在0~0.25%区间。
金融危机期间，美联储为鼓励银行放贷和提高流动性，将贴现利率由1%下调至0.5%。
而美联储公布的9月贴现利率会议纪要显示，共计8家地区联储银行要求上调贴现利率，由目前的0.75%上调至1%。
不过，随着美元指数突破100关口，大宗商品市场再受打击。截至《第一财经日报》记者发稿，贵金属、工业金属皆大幅下挫，原油则由于沙特消息利好微跌,其中黄金价格下跌0.50%至1070美元/盎司；LME铜下跌1.71%至4475美元/吨，自2009年以来首次跌破4500美元整数大关；LME镍下跌4.62%至8260美元/吨，创2003年以来历史新低；ICE布油下跌0.02%至44.60美元/桶，NYMEX原油下跌0.79%至41.56美元/桶。
风险再临？
其实今年3月12日，美元指数就曾突破100整数关口。不过，其后美元指数同样冲高回落并展开调整。
对于美元，海通证券(600837,股吧)首席宏观债券分析师姜超认为，真正意义上的全球货币——美元在降息宽松时，流向全球寻求高息资产，为全球提供流动性，导致其他国家资产泡沫和外债膨胀。当美元加息收紧时，美元会回流美国，导致全球流动性紧缩，挤压资产泡沫。而其他国家则面临着本币贬值、美元升值、全球利率上升的局面，外债风险提升。
因此，从美元指数本身而言，100整数关口意义非凡。此前，美银美林发布报告警告称，美元的季度涨幅有望创1992年以来新高，过去的45年内，美元此种强劲的涨势往往预示着重大金融事件即将到来。这次的重磅事件就是美联储加息。
美银美林认为，对美元波动的一种担忧是金融系统的资本错配。大量资金涌入美国是金融市场系统风险的体现。
从历史数据来看，过去45年中，有四次美元上涨对市场造成了重大冲击，分别是上世纪80年代初沃尔克（PaulVolcker）任美联储主席期间采取17次加息措施、1990年海湾战争、1992年英国退出欧洲汇率机制（ERM），以及2008年爆发的金融危机。
更有部分分析人士认为，美元指数过百之后一般都会伴随着金融危机的发生。
Wind资讯统计数据显示，20世纪90年代以来，美元指数共计有两段时间维持在100点以上，分别为1989年5月15日至1989年9月22日，以及1997年7月30日至2003年4月15日期间，直接对应着日本金融危机以及亚洲金融风暴。
分析人士指出，美元贬值的情况下，部分新兴市场国家将受到青睐，资金开始流入。此后，受益美国经济基础雄厚以及先一步的复苏进程，美元开始升值，最终都将导致全球资本迅速回流至美国，这也就导致部分地区出现明显的资本出逃现象，从而引发金融危机。
如今，美联储加息濒临最后关头，而加息预期背景下，新兴市场资本出逃已经持续相当一段时间，并且以美元计价的大宗商品市场在美元指数的持续强势下，一直呈现“跌跌不休”的局面。市场担心一旦美元继续如此强势下去，会对脆弱的全球经济再度造成打击，并且也不利于美国自身经济的复苏。
<p>“美联储最近在一些声明中已经提到，他们担心强势美元的影响，”德国商业银行驻法兰克福高级外汇策略师LutzKarpowitz说，“这意味着，一旦美元升值势头过强，美联储就会调整货币政策。加息周期可能比市场目前预期的更加谨慎。”