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科发源赵医生

通过标准券折算率调整，债券定价精细化，信用债风险溢价效应进一步凸显，中国结算能够通过折算率调高调低向市场传递信号，不同行业、不同信用评级债券利差走扩。在信用风险事件越来越多情况下，建议继续规避传统升级压力大产业、周期性过剩行业，规避低等级信用债。（王姣 整理）
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一是意在降低中证登的对手风险。2015年下半年，信用事件爆发密度明显提高，导致信用债估值出现剧烈波动，中证登的对手交易风险越来越大，标准券折算率的精细化调整将有助于中证登防范质押券估值大幅下跌带来的对手方违约风险。二是意在控制全市场的杠杆率。中证登“温柔”的风险提示，以及后续可能的调整，都需要目前交易所针对信用债的杠杆投资人保持警惕。
国信证券(002736,股吧)：不用太悲观
首先，新规主要目标是精细化调整，而精细化也即意味着微调是主基调。其次，定性化指标特别是发行人信用情况的可跟踪性明显不如外部评级、担保以及品种等现在使用的相关指标，因此未来依据该规则高频率、大幅度或较大范围调整的可能性偏小。第三，经过2014年多次下调后，交易所质押规则已经相对完善，没有再度大幅收紧的必要。
中泰证券：制度改革未完待续
进一步制度改革是大概率事件，折算率公式首当其冲。动态管理意味着中证登可能会对标准券折算率进行实时计算与公布，并“修正相关质押券适用折算率的偏差”，提高标准券折算率对风险的覆盖程度。其次，折扣系数将进一步精细化，质押券折算要求或将提高。预计后续会在目前四档折扣系数的分类标准上进一步细分，并提高质押券的质押限制以满足公告内精细化，高质量化的要求。
东兴证券：规避低等级信用债
<p>通过标准券折算率调整，债券定价精细化，信用债风险溢价效应进一步凸显，中国结算能够通过折算率调高调低向市场传递信号，不同行业、不同信用评级债券利差走扩。在信用风险事件越来越多情况下，建议继续规避传统升级压力大产业、周期性过剩行业，规避低等级信用债。（王姣 整理）