政策不断加码 四大细分领域淘金大数据时代(附股)

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3.大数据分析应用：作为大数据产业链的下游，对大数据进行分析应用是完成商业化目标，实现价值的终点。建议重点关注在征信领域确立了报告收费模式的银之杰(300085,股吧)；在互联网广告领域发展较好的利欧股份(002131,股吧)；另外东方国信(300166,股吧)（电信、金融、工业互联网领域具有领先的大数据分析技术）、烽火通信(600498,股吧)（面向国防安全提供大数据分析）、东方网力(300367,股吧)（面向公安机关，提供视频大数据分析）、万达信息(300168,股吧)（利用医疗大数据，实现精准医疗
                        编者按：上周沪深两市大盘大幅调整，题材热点更是出现集体退潮，不过连续踩踏行情发生的概率并不大。其实在大调整后，投资者可以静下心来审视现在的行情，大浪淘沙后，个股的真金也将显露。值得注意的是，日前工信部信软司副司长陈英强调，要把《大数据产业“十三五”发展规划》作为贯彻国家大数据战略。此前公安部部长也曾署名发文强调建设大数据基础设施，工信部部长也表示要加快发展大数据产业，事件性催化的大数据主题值得投资者关注。
政策不断加码
11月27日从工信部获悉，大数据产业“十三五”发展规划编制小组11月25日在京召开专题研讨会。工信部信软司副司长陈英强调，要把《大数据产业“十三五”发展规划》作为贯彻国家大数据战略。此前公安部部长也曾署名发文强调建设大数据基础设施，工信部部长也表示要加快发展大数据产业。
陈英表示，要高度重视大数据对经济社会发展的重要性，切实贯彻十八届五中全会会议精神和国务院关于大数据发展的一系列重要部署；要把《大数据产业“十三五”发展规划》作为贯彻国家大数据战略、落实《促进大数据发展行动纲要》、加快建设数据强国的重要抓手，统筹考虑和布局，并做好与其他相关战略和规划的衔接工作；编制小组成员要加强学习和研究，边学边干，克服困难和挑战，将《大数据产业“十三五”发展规划》作为引领DT时代未来发展的指导性文件。
会议就大数据关键技术和产业链构成、大数据安全与监管政策及立法、数据开放共享与交易交换等问题做了专题讨论，来自阿里巴巴、数据堂、星环信息科技、中国信息通信研究院的专家做了专题报告。此外，规划编制组就《大数据产业“十三五”发展规划》（讨论稿）征求了专家意见，并进行了集中讨论和修改。
此外，农业部市场与经济信息司副司长王小兵日前表示，目前我国农业电商发展迅速，但瓶颈和痛点日益凸显，未来要培育多种主体，利用好电商平台大数据，调节农产品(000061,股吧)生产和消费，构建农业大数据体系。
淘金大数据时代
大数据是继云计算、物联网之后IT产业又一次颠覆性的技术变革。大数据发展源于物联网技术的应用，云计算则为数据资产提供了保管、访问的场所和渠道，而数据才是真正有价值 的资产。企业内部的经营交易信息、物联网世界中的商品物流信息，互联网世界中的人与人交互信息、位置信息等等，如何盘活这些数据资产，使其为国家治理、企业决策乃至个人生活服务，是大数据的核心议题。
一方面大数据作为新时代的资产已经为社会所公认，贵阳大数据交易所今年正式运营，预计到2020年，大数据交易所将形成日均100 亿的数据交易金额，发展到1万家与大数据有关的会员单位；另一方面大数据能够精准洞悉事物规律和描述个体特征，从而能够一定程度上准确预测未来个体行为和事物发展趋势，故在以蚂蚁金服为代表金融征信、以GOOGle 为代表的广告精准推送、以Palantir为代表的安防反恐等领域出现了成熟的商业模式，而随着大数据在提升企业效率和盈利方面的作用日益明显，其商业价值不可限量。大数据变现不再是空中楼阁。
过去，数据的价值主要应用在决策领域，典型应用是商业智能在企业经营管理层面的应用。随着数据体量的不断增加和处理数据能力的提升，大数据已经成为一类新的资产，其应用场景正在不断扩宽，除了决策支持、提高效率等发现价值功能之外，大数据还能创造价值的功能，不但可以帮助提供传统模式下所无法提供的产品，还可以通过供给创造新需求，价值巨大。
从大数据产业结构来看，A股已不少公司或多或少涉足其中，以涉足医疗健康和互联网金融较多，随着互联网+在各行业的推荐，各行业大数据资源的积累，大数据技术和应用产业可望保持快速发展。此外，在大数据日益成为一种资源的情况下，数据存储和信息安全的需求可望再上台阶，看好具有大数据技术和拥有独到的大数据资源的企业的潜力。
投资策略上，有市场人士指出，以下四个大数据细分领域将具备长期投资机会。
1.大数据资源类股：处于产业链上游，具有开发价值的大数据流量入口及卡位资源上市公司是稀缺标的。重点关注易联众(300096,股吧)（基于海量社保卡的民生大数据）、恒生电子(600570,股吧)（金融大数据）、科大讯飞(002230,股吧)（语音大数据）、四维图新(002405,股吧)（地图大数据）。
2.大数据存储和运行维护：作为大数据产业链中游，大数据存储和运维是对大数据进行处理的重要环节，实施IT基础设施建设必不可少的一部分。第一类可以关注具备云计算、分布式存储、海量数据分析等技术实力的通信服务提供商。如：鹏博士(600804,股吧)、网宿科技(300017,股吧)、光环新网(300383,股吧)等。第二类是为政府和大型企事业单位的数据中心以及IT基础设施建设提供商，这些企业受益于政府资源平台开放和共享建设，如：天玑科技(300245,股吧)、荣之联(002642,股吧)、银信科技(300231,股吧)等。
3.大数据分析应用：作为大数据产业链的下游，对大数据进行分析应用是完成商业化目标，实现价值的终点。建议重点关注在征信领域确立了报告收费模式的银之杰(300085,股吧)；在互联网广告领域发展较好的利欧股份(002131,股吧)；另外东方国信(300166,股吧)（电信、金融、工业互联网领域具有领先的大数据分析技术）、烽火通信(600498,股吧)（面向国防安全提供大数据分析）、东方网力(300367,股吧)（面向公安机关，提供视频大数据分析）、万达信息(300168,股吧)（利用医疗大数据，实现精准医疗）、捷顺科技(002609,股吧)（利用车联网大数据实现智能停车）也可重点关注。
4.大数据安全：伴随着大数据快速发展，信息安全需求日趋提高，优质的信息安全龙头股将率先受益。建议重点关注启明星辰(002439,股吧)（通过并购合众数据，率先发布泰合TM大数据安全分析平台）、绿盟科技(300369,股吧)（并购国内数据防泄漏龙头公司亿赛通）、卫士通(002268,股吧)（A股惟一信息安全国家队标的）以及北信源(300352,股吧)（推出内网大数据安全产品）。
易联众:依托社保业务构建民生信息化平台
事件:
近期我们与公司的管理层进行了会面，交流了公司的经营情况。
1.社保业务是公司发展的根基
随着我国对劳动和社会保障领域的投资逐步增加，该领域的信息化水平也在快速提升。公司在社会保障领域有完整的产业链产品，包括社会保险经办机构及相关部门的管理信息系统、金融社保卡的发放和数据采集等。 根据人社部的十二五规划，社保卡在2015年底的持卡人数要达到8亿人，截至2014年底，全国社保卡持卡人数达到7.12亿人，2015年发卡量至少在1亿张以上，市场规模为十几亿元。公司目标市场福建省、山西省的社保卡覆盖率较高，广西、安徽、湖南的社保卡覆盖率仍处在较低水平，潜在市场将支撑公司社保业务的稳健增长。
2.自助服务一体机业务快速增长
2014年，人社部印发了《关于加快推进社会保障卡应用的意见》，列出人力资源社会保障领域102项社保卡应用目录，明确到2017年底实现社保卡可跨地区、跨业务直接办理个人的各项人力资源和社会保障事务，开放向其他公共服务领域的集成应用，基本实现全国社会保障一卡通。社保卡工作重点从发行为主转向发行、应用并重。 公司依托在社保领域的业务优势，研发了社保一体机和医疗卫生服务自助机两款产品。 社保一体机主要由政府采购，布放到人社经办大厅、社区、银行、商场等地，方便群众使用社保相关应用，并且以后会逐步添加政府的其他公共服务，包括三农服务、劳动就业信息、公共事业缴费、医疗卫生、金融支付等服务。目前社保一体机出货量在上百台，随着未来各地人社部逐步完善社保卡用卡环境，社保一体机的采购量将稳步上升。
医疗卫生服务自助机主要布放在医院大厅，市民可以进行挂号、医保结算、取药、报告打印等自助服务。该服务实现了医院、医保、金融三个领域的整合，公司积极探索银医合作模式，由银行出资布放。目前福建省内比较大型的三甲医院已经完成基本布设，江苏、浙江、北京、黑龙江等十几个省也已经有所突破。
3.搭建民生信息服务平台 。
公司的战略目标是“从中国最专业的民生行业应用解决方案提供商向领先的民生信息服务提供商转型”。以“民生云”为基础，面向政府、企业和社会公众等多重对象提供民生信息发布、就业服务、教育培训、社会保障、医疗健康、城乡统筹、社区服务等全方位的民生信息服务，并通过与金融平台的合作向大众提供金融增值服务。公司已经开始了民生信息服务平台的搭建。
2014年公司实施了“山西省人力资源和社会保障网上经办业务便民服务平台”、“广西人力资源和社会保障公共服务平台建设及运营项目”，服务平台初期以提供社保服务为主，后期会逐步加载其他公共服务、健康服务、金融服务。
2015年1月底，公司与兴业银行(601166,股吧)合作的“民生通”在福建中医药大学附属人民医院正式上线。“民生通”初期为一个医疗支付平台，基于社会保障卡实名认证、建立个人预付金融账户，通过自助设备、互联网、智能手机等多种终端，为患者提供电子转账、查看报告单等功能，未来还将逐步扩展到公共服务和个人消费等领域。
4.健康云服务稳步推进
公司与IBM共建的“健康云创新中心”已完成第一阶段总体设计，IBM会分享研究院在糖尿病健康管理方面的成果，以及医疗模式上的行业知识、成功案例及海外资源。前期，将以糖尿病健康管理业务为主要服务内容，通过易联众和发展合作伙伴与各地医疗卫生部门合作共同为糖尿病患者提供健康管理服务。
此外，易联众还与福建中医药大学和厦门市糖尿病研究所签署协议，在糖尿病管理研究领域形成战略合作关系。
公司的健康云服务平台建设将继续稳步推进，未来发展成熟还可以与民生信息服务平台有效结合，协同发展。
结论:公司将发挥社保领域多年积累的优势积极转型为民生信息服务提供商，我们对公司发展持乐观态度。预计公司2015年、2016年eps为0.22元、0.31元，对应PE为100倍、73倍，维持“强烈推荐”评级。
恒生电子:传统业务持续引领势头，新业务待时而发
恒生电子是中国著名的金融软件开发商，同时在电信、政务、安全、软件外包等领域也是重要的软件开发和系统集成商。公司在大型项目信息化、电子化应用方面有丰富的实践经验；对数据库应用、跨平台通信、嵌入式系统等方面有特别深入的积累。在包括实时联机交易、业务管理系统、电子政务、软件外包等多个领域产品市场占有率全国第一，客户基础广泛而牢固。我们对其给予买入的首次评级，目标价格84.08元。
支撑评级的要点
金融IT绝对龙头，行业发展必将确保企业收入持续增长。公司专注深耕金融IT业务20年，拥有包括银行、证券、基金、保险和信托在内的全行业牌照，且在每个子领域都占有绝对优势的市场地位，是国内市场普遍认可的金融IT领导者。长期积累的领先技术和实施方案、对业务的透彻理解、与客户的深度合作，尤其是承担过巨量交易冲击的稳定系统表现，综合构筑了难以逾越的牢固壁垒。我们认为，随着金融行业的持续发展和业务模式的深刻变革，对IT系统的可靠与灵活性要求日益加深。在广阔的市场空间里，公司收入的规模与发展都具有长期的确定性。
雄厚的资源支撑和前瞻性布局，2.0新业务有望再次迎来增长。公司对具体的业务需求和长远的发展趋势均有透彻理解和前瞻性把握。长期以来，公司不遗余力地在新业务与新技术上给予战略性投入，通过有计划的收购或入股，在集团层面打通了包括行情、销售、云平台等在内的互联网模式商业布局，并且由蚂蚁金服入股，对企业的管理与基因带来重大变革。随着国家政策对互联网金融界定和经营规范的日益明确，公司基于既有市场地位和布局优势，迎来互联网金融业务发展的机遇。
金融与互联网融合无可回避，规范和引导金融创新将是必然。多年来经济高速发展形成的财富积累和配置方式的不平衡，意味着对财富的综合管理在中长期将面临巨大的变革。因为业务模式愈加繁复多变和界限逐渐消弭，金融业呈现混合经营的格局变得愈加确定，对业务的快速响应和部署、大交易量下的可靠性、个性化服务都给金融IT业务创新带来了巨大的想象空间。
评级面临的主要风险
国家对金融改革创新持续采取压制政策，或筹划搭建行业级金融IT平台。
估值
考虑到子公司恒生网络受到处罚的影响，我们预计2015年2017年每股收益为0.33、0.97和1.33元。按照分部估值方法，针对传统业务，参考可比公司估值考虑较低水平，给予2016年70倍估值，1.0业务估值约419.3亿，同时针对目前仍待发展突破的2.0类业务给予预估估值100亿，综合给予公司12个月目标价84.08元，首次给予买入评级。
鹏博士:云管端战略初见成效，前3季度归母净利润增长41%
2015年前3季度，鹏博士实现营业收入57.53亿元，较上年同期增长12.00%；实现归属于母公司所有者的净利润5.97亿元，较上年同期增长41.50%。公司宽带业务覆盖地级以上城市137个，累计网络覆盖用户达到8248万户，累计在网用户达到967万户（其中50M以上大带宽用户超过466万户，卙公司总在网用户的48%），累计部署大麦盒子和大麦电视超过220万台，公司主营业务发展势头良好。建议积极关注。
云管端战略协同效应初见成效:公司在不断提升在网用户规模的基础业务之上积极拓展互联网增值业务，通过超宽带云管端平台搭载各类互联网应用，特别是通过大麦盒子和大麦电视的推广和部署，积极拓展海外市场，构建全球OTT平台，打造宽带、互联网电视、语音、智慧家庭、在线教育和移动转售六合一的统一通信云平台，全面推动互联网接入及应用、数据集群服务、移动转售、OTT服务、CDN及云计算、VPN和多方通信等全业务的发展，构建以视频交互为中心平台型产业链，“宽带”+“内容”+“终端”的业务协同效应逐步显现，竞争优势稳步提升。
宽带业务突破发展瓶颈:互联网接入业务范围从77个地级以上城市扩大全国290个地级以上城市。工信部2015年5月8日发布的《关于实施“宽带中国”2015与项行动的意见》中提出，2015年主要引导目标是宽带网络能力实现跃升，新增光纤到户覆盖家庭8000万户，新增光纤到户宽带用户4000万户。在政策全方位支持和用户发展瓶颈得到突破的这一背景下，鹏博士公司互联网接入这一主营业务收入有望进入加速增长的通道。此外，在不腾讯公司签署《合作协议》后，公司的网内内容资源从种类维度和质量维度来看都将得到极大的提升，可以极大地改善互联网接入用户的使用体验，从而增强用户的黏性，使公司的品牌形象得到提升。
投资建议:我们预测2015年至2017年每股收益分别为0.59、0.69和0.81元。给予买入-A建议，6个月目标价为36.8元。
风险提示:公司宽带用户发展不及预期。
银之杰公司季报点评:易安保险完成筹建、定增重启，互联网金融渐行渐近
投资要点:
亿美软通和科安数字并表带来业绩大幅增长。2015年前三季度公司实现营收4.02亿元，同比增长449.95%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润4096万元，同比增长1113.04%。第三季度单季实现营收1.79亿元，同比增长571.09%；归属于上市公司普通股股东的净利润3058万元，同比增长4472.9%。公司业绩大幅增长主要是因为收购的亿美软通与科安数字并表，增加了移动商务服务和电子商务业务，推动公司业绩大幅增长。
易安保险完成筹建，转型互联网金融综合服务商重要一步有望近期落地。公司的战略目标是由传统的金融信息化服务商，向以大数据技术、征信服务及支付平台为支柱的互联网金融综合服务商转型。（1）公司通过收购亿美软通和科安数字并参股明略软件，将客户群体拓展到电商、互联网、消费品等行业，获得了大量的移动商务数据，并具备了大数据分析和处理的技术能力。（2）2013年公司联合清华大学下属清控三联等合作方成立了华道征信，并作为第一大股东持股40%。2015年1月，华道征信被中国人民银行列入首批八家“开展个人征信业务准备工作的机构”，目前已开发出个人租房信用分产品（猪猪分）、声纹反欺诈产品、小额消费贷款模型等多种创新产品，并完成了征信云平台产品规划。（3）2013年，银之杰与深圳联合金融合资成立了票联金融，从事票据结算支付业务，公司持股49%。（4）公司在数据、征信和支付的基础上搭建互联网金融平台，完成商业模式闭环，2014年8月，公司投资1.5亿元作为主发起人（持股比例为15%）发起设立互联网财产保险公司易安保险。2015年6月，易安保险获得保监会批复筹建。目前易安保险的筹建工作已基本完成，并于10月28日召开了第一次股东大会，我们预计易安保险将有望于2016年上半年获得保监会经营许可，正式开展业务。
定增重启坚定互联网金融战略。公司此前定增预案由于市场大跌取消，修改预案后重启定增募集8亿元依然坚定发展互联网金融，建设互联网金融大数据服务平台（一期），包括征信大数据服务平台、财富管理大数据服务平台，并在深圳、上海各建设数据中心以支撑征平台发展。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.10元、0.22元和0.35元。我们认为公司短期内业绩主要还是来自于移动商务服务，作为A股唯一的个人征信和互联网保险标的，公司互联网金融业务的逐渐落地将为公司带来巨大的业绩增长空间，同时改善其估值水平。但由于目前互联网金融业务仍有一定不确定因素，暂不给予公司评级，建议投资者积极关注。
不确定因素。征信和保险牌照获取进度不及预期；业务开展进度不及预期。
卫士通公司三季报点评:多渠道创新发展，业绩爆发可期
事件:10月28日，公司发布2015年三季度报告，营业收入和归属母公司股东净利润同比分别增长21.51%和133.32%，EPS 0.01元。
点评:
业绩增长稳定，未来发展前景广阔
1-9月份，公司实现营业收入61，914.85万元，同比多增12，962.34万元，归属母公司股东净利润478.21万元，较上期多增273.25万元。公司净利润增速维持高位，主要受益于安全终端、安全芯片业务销售收入稳健增长。同时公告中指出，2015年度公司净利润增速预计在0.47%-25.59%。公司存货同比增幅显著，也反映出下游客户端需求的增长。“互联网+”战略不断强化信息安全的重要性，《网络安全法》完成社会意见征求，正式出台指日可待，信息安全行业整体景气度正逐步向上。未来，随着公司陆续完成金融国密算法，政务应用国产化、高性能低功耗SoC芯片、安全邮件系统、南方电网电力防护加密系统等项目，公司将完善从产品到服务的全产业链布局，增强技术实力，扩大市场占有率，维持业绩高速增长。
控股权转让，有利公司内外兼修式发展
获国资委批准，公司原控股股东三十所和国信安的股权无偿划转给中国网安，公司将与中国网安共同建立“规划-研发-生产”一体化的运营平台和管理体系。作为中国网安唯一的上市公司平台，未来资产注入和外延式并购有利于公司迅速吸收优质资源，扩大业务规模，保持行业龙头地位。
定增30亿进军安全智能移动终端市场
公司募集30亿资金，进行安全智能移动终端机应用服务产业化建设。今年2月，公司与中国移动联合研制的智能安全手机及后台密钥管理系统通过评审，8月与中国移动签订采购合同，前期提货量10万台。定增项目有助于公司增强安全芯片核心技术和研发能力，建立“终端-系统-应用与服务-运营”的产业链体系，提升公司竞争力，推动行业发展。
估值:2015至2017年，预计公司EPS为0.331元、0.597元和0.905元，对应市盈率分别为163x，90x和59x，予以强烈推荐。
<p>风险提示:1）外延式并购不及预期；2）应收坏账风险。