寻找低增长行业中的幸运儿

淡淡而起

对于彼得·林奇而言，寻找低增长行业中的幸运儿比跟风高增长行业中的普通公司更为重要。他之所以选择相对于市场，反其道而行之的路线，主要在于一家公司能够在一个陷入停滞的市场上不断争取到更大的市场份额，远远胜过另一家公司在一个增长迅速的市场中费尽气力才能保住日渐萎缩的市场份额。
                        低增长的行业环境并不能阻止优秀的投资人寻找合适的投资标的。
所谓低增长行业中的优质企业，主要是指受到经济增速、行业特性和竞争等方面因素的影响，行业整体呈现增长缓慢的态势，但是企业本身以低成本著称，现金流稳定且债务状况良好，良好的实业发展方向能够在行业中形成一定的竞争优势和垄断地位。
你是否听说过Crown Cork Seal公司？这家鲜为人知的罐头公司事实上是细分行业的龙头，拥有制造罐头和瓶盖方面的技术优势，股价一度达到发行价的50倍。虽然没有像Google这样响亮的名字，但它还是得到了著名投资大佬彼得·林奇的垂青。
对于彼得·林奇而言，寻找低增长行业中的幸运儿比跟风高增长行业中的普通公司更为重要。他之所以选择相对于市场，反其道而行之的路线，主要在于一家公司能够在一个陷入停滞的市场上不断争取到更大的市场份额，远远胜过另一家公司在一个增长迅速的市场中费尽气力才能保住日渐萎缩的市场份额。
在《彼得·林奇的成功投资》一书中，彼得·林奇坚定认为优质的上市公司存在共性。比如那些处于零增长行业中，名字听起来枯燥、业务乏味、机构没有持股、分析师不追踪，但是有一个Niche（即“利基”），且在回购自家股票的公司，就是良好的关注对象。这些短期看上去并不出彩的公司，实际上能够从大公司忽略的细分市场中找到获利空间，形成业绩长期稳定的增长。
“避免高增长、容易进入的行业。高增长行业是一个可怕的领域，因为每个人都想进入这个行业。”彼得·林奇提醒投资者，相对于技术含量低、增长过快的企业，那些具有天然技术壁垒、鲜有人关注但与日常生活密不可分的缓慢增长行业更加值得关注。在这种整体成长缓慢的低增长行业中，经营不善的弱者一个接一个被淘汰出局，幸存者的市场份额就会随之逐步扩大。这部分保持长期增长的幸运儿，即是彼得·林奇百里挑一的黄金标的。
正如彼得·林奇选择在缓慢增长的行业中掘金，东方证券资产管理有限公司私募权益部总监张锋曾表示，当经济增速相对放缓时，行业龙头企业可能会获得更多的发展空间，一方面行业内企业之间的竞争趋于稳定，更有利于推动龙头公司优化行业内资源配置；另一方面，在激烈竞争中能够脱颖而出的行业龙头公司，未来进一步成为行业国际龙头的概率更高；此外，在市场行情低增长的时候，龙头公司对资源的利用率更高，存在着低估值买入的机会。
<p>但是，建立在成长基础之上的价值投资，需要投资者独具慧眼、脚踏实地钻研个股。彼得·林奇认为，任何一位普通的业余投资者只要动用3%的努力，所选股票的投资回报就能够超过华尔街投资专家的平均业绩水平。未来利率下行的大趋势还将继续，投资者不妨在正确认知能力圈的范畴内，寻找能让自己安心持有的优质投资标的。