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晃晃

周期性行业债券是信用风险的重灾区，投资者需要加强对个券的甄别和筛选。从违约机理上来看，决定企业流动性及违约的至少有四点重要因素，内部流动性、外部流动性、资产流动性及外部支持，一般来说强周期行业相对于轻资产类行业有更好的外部流动性、资产流动性及外部支持，但随着强周期行业内部现金流的不断恶化，这三点也在被不断削弱。鉴于宏观经济仍有向下压力，周期性行业基本面难言见底，未来信用事件陆陆续续出现在强周期性行业中的概率仍然较大，投资者应该注意加强对该类行业风险的甄别和防范，远离周期债。
                        国泰君安：远离周期债
周期性行业债券是信用风险的重灾区，投资者需要加强对个券的甄别和筛选。从违约机理上来看，决定企业流动性及违约的至少有四点重要因素，内部流动性、外部流动性、资产流动性及外部支持，一般来说强周期行业相对于轻资产类行业有更好的外部流动性、资产流动性及外部支持，但随着强周期行业内部现金流的不断恶化，这三点也在被不断削弱。鉴于宏观经济仍有向下压力，周期性行业基本面难言见底，未来信用事件陆陆续续出现在强周期性行业中的概率仍然较大，投资者应该注意加强对该类行业风险的甄别和防范，远离周期债。
中金公司：低评级债重估未完
未来违约风险的暴露将是伴随过剩产能淘汰和产业结构调整的一个较长过程，随着市场风险偏好的下降，真正低风险高资质的信用债仍然是市场稀缺品，中长期伴随利率债收益率的下行还有下行空间，可以坚定作为底仓，甚至在调整中择机增持。而对于低资质品种，过低的信用利差向上重估恐怕还没有完成。未来的违约可能会逐步证伪“看规模”、“看股东”等简单粗暴的择券原则，真正具有健康造血能力的企业才能存活下来。
海通证券(600837,股吧)：严防信用风险
经济仍在探底，企业信用基本面持续恶化，国家层面力推供给侧改革，打破刚兑和清理“僵尸企业”的决心较强，债券违约将呈常态化，应加大排雷力度，严防信用风险。
中投证券：维持高等级投资组合
<p>近期ST湘鄂债、山水水泥等信用事件均有望加速明朗。然而，相应债券即便最终偿付，对债券持有人来讲，延迟本息回收、卷入维权、诉讼等均不利于资产管理，“踩雷”成本高。供给侧改革背景下，周期性行业产能出清有望加速，信用事件加速爆发的可能性大，因此，建议投资者维持高等级投资组合。（张勤峰 整理）