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[转载] 九州证券邓海清:M2超市场预期 资金活化率再创新高

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发表于 2015-12-11 20:37:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

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中国证券网讯(记者  孙忠)九州证券全球首席经济学家邓海清博士认为11月金融数据亮点很多,其中M2超市场预期,资金活化率再创新高。
                        中国证券网讯(记者  孙忠)九州证券全球首席经济学家邓海清博士认为11月金融数据亮点很多,其中M2超市场预期,资金活化率再创新高。
11月M2同比13.7%,市场预期13.3%,前值13.5%;新增信贷7089亿,市场预期7137亿,前值5136亿;社融1.02万亿,前值4767亿。
M1同比-M2同比”、“(M1-M0)同比”表征的资金活化率连续五个月大幅回升,创2011年以来最高值,表明资金开始由定期转向活期、由现金转向活期,而活期存款是经济活动中资金的主要存在形式,这意味着经济活动活跃度开始提高。从历史上看,“M1同比-M2同比”、“(M1-M0)同比”常常是GDP同比的领先指标,四季度GDP可能企稳回升。
居民中长期贷款大幅增加至3278亿,接近历史最高水平。从历史上看,居民中长期贷款与房屋销售面积有较好的正相关关系,但是11月的30大中城市房屋销售面积同比却仅仅是维持高位,并未进一步回升。我们猜测可能是30大中城市之外的房屋销售可能好转。
企业中长期融资偏弱,可能与前期长期融资较多有关。我们考虑企业“中长期贷款+债券融资+非标融资+股票融资”作为企业中长期融资规模,目前这一数据仍然偏弱。但是,值得注意的是2015年3季度企业中长期融资规模较高,而并未反映在投资上,再结合近期活化率显著增高,我们猜测,目前企业可能并不缺中长期资金,而正在使用存量资金使用。
<p>M2同比13.7%,超过市场预期和前值,已经显著偏离政府年度预期目标。尽管M2的约束性很弱,但是至少表明目前“宽货币”已经力度很大,进一步宽松的空间很小。我们仍然认为,“宽货币”向“宽财政”转换迫在眉睫,财政货币政策“攻防转换”刻不容缓。




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