已发3.74万亿 地方债发行近收官

crazyengli

今年地方债发行工作已经进入收尾阶段，本周以来，仅福建省、青岛市昨日累计发行地方政府债券400多亿元。截至12月3日，年内地方政府发债规模总和已达37410.52亿元，离设定的年内额度上限3.8万亿元只余不到600亿元。而对于未来几年地方置换债发行规模可能较大的传闻，市场人士指出，在经济下行走势难改、就业和金融风险加大的情况下，地方政府债券发行规模的上升有其合理性，可能导致市场面临巨大的债券供给压力，阶段性对债市形成冲击，但预计明年货币政策仍将继续宽松，债券收益率仍有下降空间。
                        今年地方债发行工作已经进入收尾阶段，本周以来，仅福建省、青岛市昨日累计发行地方政府债券400多亿元。截至12月3日，年内地方政府发债规模总和已达37410.52亿元，离设定的年内额度上限3.8万亿元只余不到600亿元。而对于未来几年地方置换债发行规模可能较大的传闻，市场人士指出，在经济下行走势难改、就业和金融风险加大的情况下，地方政府债券发行规模的上升有其合理性，可能导致市场面临巨大的债券供给压力，阶段性对债市形成冲击，但预计明年货币政策仍将继续宽松，债券收益率仍有下降空间。
年内地方债发行近尾声
12月3日，福建省、青岛市分别招标发行了一批地方政府债，累计发行规模419.8亿元，招标利率均高出招标下限25BP左右。
招标结果显示，此次3至10年期青岛一般地方债的中标利率依次为3.06%、3.15%、3.32%、3.33%，各期限均比招标区间下限高24BP、25BP、25BP、28BP。而福建省3至10年期一般债的中标利率依次为3.06%、3.15%、3.32%、3.33%，除十年期高出招标下限28BP外，其它期限均高出招标下限25BP；福建省5年期和10年期专项债券的中标利率分别为3.15%、3.30%，也较招标下限高出25BP。
另据昨日公告，甘肃省定于12月10日招标发行第四批四期地方政府一般债券，总额52.7亿元。具体包括2015年甘肃省政府一般债券（十三期）至（十六期），期限分别为3年期、5年期、7年期、10年期，发行规模分别为7亿元、15亿元、15.7亿、15亿元。
据Wind数据，截至12月3日，地方债发行总和已达37410.52亿元，而2015年置换和新增额度为3.8万亿元，今年地方债发行已接近尾声。
大规模发行或造成冲击
据媒体报道，有业内人士近期在穆迪-中诚信国际信用风险年会透露，2015年地方政府债务限额锁定16万亿元，其中6000亿是今年新增地方政府债券，另外有7000亿是专门用来解决今年存量里面在建工程问题，剩下的14.7万亿债务被财政部框定在三年之内全部置换完毕。
对此华创证券指出，首先，地方置换债的发行有利于降低地方政府的债务压力，缓和流动性压力，奠定了后期积极财政政策的实施空间。其次，地方置换债的发行使得银行面临巨大的债券供给压力，如果银行不相应增加债券配置额度，自然会对其他利率债形成一定的挤出效应。一旦明年股市好转，置换额度大幅增加，又必然会阶段性对债券市场形成冲击。最后，随着地方债务被大量置换，政府债务压力有所缓解，可能对城投债形成一定的利好。
<p>申万宏源(000166,股吧)则认为，地方债规模增加影响不大，收益率仍有下降空间。“供给从来不是决定债券收益率走势的关键，最终地方政府置换债及新增债的发行规模公布后，短期可能会影响投资者情绪，但最重要的是看货币政策如何应对，目前看来，明年货币政策仍将继续宽松，资金利率水平也将继续下行，债券收益率仍有下降空间。”（王姣）