SDR权重骤降欧元走势前景难料

wingthau

国际货币基金组织(IMF) 11月30日一如预期，同意将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子，人民币也因此跻身全球五大储备货币之列。但令人感到意外的是，在新货币篮子的权重分配上，调整给人民币的权重大多来自欧元，这也令市场人士对欧元短期前景表露忧虑之情。
                        国际货币基金组织(IMF) 11月30日一如预期，同意将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子，人民币也因此跻身全球五大储备货币之列。但令人感到意外的是，在新货币篮子的权重分配上，调整给人民币的权重大多来自欧元，这也令市场人士对欧元短期前景表露忧虑之情。
在新货币篮子的权重分配上，人民币所获份额更多来自对欧元的调整。IMF宣布将人民币权重定为10.92%，欧元权重下调幅度最大，从37.4%下调至30.93%。英镑则从11.3%降至8.09%，日元从9.4%降至8.33%。 美元的权重仅从41.9%略微下调至41.73%。彭博外汇市场专家Robert Jen对以往SDR权重变化后货币表现的研究发现，在调整之后至少数月之内，那些权重被调高的货币倾向于上涨，而权重被调低的货币倾向于下跌。以2001年1月的调整为例，当时美元的权重从41%上调到44%，欧元则从29%上调至31%，日元从17%下调到14%，英镑从12%下调到11%。此后的半年内，除欧元反其权重调整的方向而下跌以外，美元指数上涨，日元和英镑均下跌。
纽约外汇经纪商Chapdelaine & Co.的外汇负责人Douglas Borthwick表示，尽管人民币权重定在10.92%符合预期，但欧元权重的下调幅度大得“令人意外”。此前预计人民币权重最终会与原来英镑权重相同，在11%左右。Borthwick指出，欧元将因SDR货币篮子的调整受到最大冲击。该调整将使得欧元兑美元承压，因外储机构将卖出欧元兑人民币来重新调整外汇储备。
加拿大丰业银行驻多伦多的首席外汇策略师Shaun Osborne则表示，“我并不认为这意味着各国央行会在近期明显地减持欧元储备，但是SDR权重的变动，和欧元短端负利率的情况，可能暗示着欧元将不被市场所青睐。”
瑞穗银行首席市场经济学家Daisuke Karakama指出，欧元卖盘将在欧洲央行会议时达到顶峰，而会议决定出炉后市场膝跳反射式的反应或使欧元/美元跌至1.03附近的年内低点，欧元料在明年1-3月触底，但明年对美国加息的预期会更温和，因此欧元反弹几率也将上升。
苏格兰皇家银行周一撰文称，欧洲央行会议前欧元存在进一步走弱的可能，建议继续做空欧元/美元，同时投资者可考虑保持做空澳元/美元。RBS分析师表示：“由于欧洲央行期望能快速提升通胀率，本周的降息幅度预计将会大于预期，欧元存在进一步走弱的可能。同时美联储预计将会在12月完成加息，政策背离现象愈加严重，建议继续做空欧元/美元。”
在市场普遍看空欧元的背景下，富国资产管理首席投资策略师Jim Paulsen的观点，却显得与众不同。Paulsen预计，到2016年年底，欧元兑美元最高或涨至1.20。这一观点主要建立在欧元区与美国的经济增长差距缩小，以及大宗商品价格反弹将削弱美元的信念之上。
<p>Paulsen指出，2015年油价大幅下跌、很多欧元区国家财政撙节措施终结、欧洲央行（ECB）今年3月启动了1万亿欧元的“量化宽松”购债刺激计划，这些因素都将给欧元区19国的经济增长带来积极影响。Paulsen的观点使他加入了汇丰首席全球外汇策略师David Bloom的阵营，Bloom也预期明年欧元将走强，有望反弹至1.20。