等待行情出现转机

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不过，在机构博弈之下，调整亦可能提前结束。兴业证券(601377,股吧)近日指出，上周初因为人民币加入SDR等利好，场外资金抄底，市场出现反抽，但持续性存疑。因为深秋以来获利盘压力大、投资者仓位重，此次调整将是抵抗式下跌，周线级别。调整从时间和空间上都还不够充分。投资者更应当以积极的心态来看待12月初的调整，在流动性充裕、经济疲弱、政府积极利用资本市场为转型服务的确定性前提下，行情的系统性风险不大，应保持底限思维。行情转机最快可能出现在12月中下旬，慢则要等到明年元旦之后。
                        “中小创”的调整符合预期。瀚信资产董事长蒋国云指出，年末创业板都会出现调整效应。年底对投资进行获利了结，落袋为安。虽然今年遭遇了剧烈调整，但创业板仍然有近70%的上涨，积累了较高收益，任何涨幅过大的板块都有调整的需求，在年底前成长股会面临较大调整压力。这样的变化不是基本面的变化导致，而是投资情绪调整导致，是估值冲高之后的调整。
博时基金研究部张戈分析，自2005年有中信一级行业指数以来，上年涨幅第一的行业第二年表现均较差，2013年的传媒、2014年的非银均如此。如果遵循这一规律，未来1-2月内计算机行业面临投资者获利回吐的卖出压力较大，进而对成长股形成压力。
创业板的调整何时结束？张戈判断，创业板长期来看会形成一个长牛格局，但长牛格局不代表不会调整，调整的幅度取决于前期增长的幅度，前期增长幅度越大回调的压力越大。
不过，在机构博弈之下，调整亦可能提前结束。兴业证券(601377,股吧)近日指出，上周初因为人民币加入SDR等利好，场外资金抄底，市场出现反抽，但持续性存疑。因为深秋以来获利盘压力大、投资者仓位重，此次调整将是抵抗式下跌，周线级别。调整从时间和空间上都还不够充分。投资者更应当以积极的心态来看待12月初的调整，在流动性充裕、经济疲弱、政府积极利用资本市场为转型服务的确定性前提下，行情的系统性风险不大，应保持底限思维。行情转机最快可能出现在12月中下旬，慢则要等到明年元旦之后。
尽管12月指数或难以有较好表现，但一些机构指出，不少个股仍有望创出新高。张戈指出，仅就12月的市场进行展望，大盘突破8月份高点比较困难，预计还将维持区间震荡格局，在上证3300点附近有抄底机会。
从目前市场环境看，大盘下跌空间不大。兴业证券指出，目前有多个利好因素：一是政策加码，财政加力，叠加降息降准；二是改革预期较强，有助于提升风险偏好；三是从博弈角度看，业绩披露真空期，重要股东重获“减持”自由而有意愿做大市值，“炒新”热情持续升温；四是从投资者仓位来看，绝对收益投资者的仓位不高，仍有提升潜力。
部分机构认为，未来可能有两个因素促使市场调整提前完成。一是美联储加息。按照历史经验，首次加息预期的兑现往往是美元阶段性高点和新兴市场汇率、股市反弹起点。二是中央经济工作会议出台的政策超预期。兴业证券指出，这些因素将提升市场风险偏好。改革加力、有破有立是影响明年A股行情节奏和结构的最大变数，尤其是以供给侧改革等为代表的破旧立新方面的突破。
<p>海通证券(600837,股吧)指出，中央经济工作会议有可能出台更具体的发展路线图并定调如何实现“十三五”期间6.5%增长目标。中长期经济增长预期有望得到改善，市场信心得到恢复，社会风险偏好提升，为增量资金入市创造有利条件。