东北证券陈殷：成长股是明年主要配置方向

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陈殷表示，在2016年传统经济周期特征继续淡化，增量流动性对整体市场的配置影响弱于2015年的总体判断下，代表新经济的成长股仍然是推荐的主要配置方向。在成长股纷繁复杂的众多主题线索中，推荐围绕“新经济=新需求+新效率”的框架来进行配置。
                        12月15日，东北证券2016年度投资策略会在上海举行。东北证券策略首席分析师陈殷表示，2016年上证综指高点有望达4000点，周期和成长板块配置需围绕几条线索进行。
上证综指高点望达4000点
陈殷表示，2016年市场再现2015年快速上涨的可能性不大，更有可能是处于区间振荡，上证综指振荡高点有望达到4000点附近。
而相比于波动点位更重要的是市场结构问题，由于在2016年可能面临的组合是经济基本面依旧偏弱而流动性因素转弱，市场结构可能重回2014年底降息前的模式，即市场整体涨幅不大，但成长股强于周期股，投资关注应选择“成长为主周期为辅”的思路。
周期类板块配置围绕三条线索
陈殷表示，在产能出清和政策托底的共同作用下，经济周期波动趋于平缓，2016年经济的波动方向仍然处于减速阶段，难以看到经济周期复苏对于周期类板块的普遍支撑，因此只能选择局部可能出亮点的结构性线索。
在周期类板块中选择三条线索进行配置：一是作为稳增长中流砥柱的公共品基建类投资（轨交、高铁、城市基建）；二是选择在稳增长短期压力下最可能进行政策投放的传统大类消费领域（房地产、汽车、家电）；三是选择在阶段性流动性改善环境中资金流入效果最明显的周期板块（大金融）。
由于货币政策为实体经济活动服务，流动性环境的变化也一定程度上受到实体经济季节性规律的影响，短期利率数据显示的流动性环境往往在春节后3-5月相对宽松，而后在上半年结束的时候有所收紧，下半年的利率环境也呈现一个浅U型走势，年底有偏紧的风险。因此在全年的两个利率黄金坑时间窗口出现流动性集中推动周期型板块的概率相对较大。
成长股围绕“新经济=新需求+新效率”框架配置
陈殷表示，在2016年传统经济周期特征继续淡化，增量流动性对整体市场的配置影响弱于2015年的总体判断下，代表新经济的成长股仍然是推荐的主要配置方向。在成长股纷繁复杂的众多主题线索中，推荐围绕“新经济=新需求+新效率”的框架来进行配置。
围绕两条线索：一是新需求来源的6+4消费方向（信息、医疗、养老、体育、教育、休闲旅游）以及沿着这些终端需求的中上游产业（通信、电子、大数据、互联网金融、生物医药、传媒、高铁交通）；二是新效率提升的重点方向（中国制造2025、生态环保）和改革助力（国企改革）。
<p>2016年还将存在一些当年度的特别事件值得关注。如两会通过十三五规划、杭州G20峰会、美国大选年、亚投行放贷、迪斯尼开园，这些特别事件可能对市场热点和风险偏好带来影响。（李先飞）