今年永续债发行料突破3300亿

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全年来看，截至12月23日，今年中国债券市场已发行或已公告待发行的永续类债券合计已达3367亿元，较去年766亿元的发行量暴涨3倍以上。其中自今年9月份以来，永续债的单月发行量均超过300亿元。
                        23日，银行间市场共4支中票披露发行文件，其中就有2支是可续期中票。据统计，仅12月以来，已发行或已公告待发行的可续期中票达650亿元，创历史新高，而今年以来，中国债券市场累计已发行或已公告待发行可续期中票或企业债超过3300亿元，较去年暴增3倍以上。
市场人士指出，永续债的混合资本证券属性，对于某些企业具有特殊吸引力，对于投资者而言，则提供了一种高评级发行人的高收益投资工具，在供需合力作用下，预计永续债发行规模仍有很大提升空间。
月发行量创新高
北京顺鑫控股集团、新汶矿业集团23日相继公告称，各将于12月30日发行一期中票。这两期中票均为3+N年的特殊品种，即在债券每3个计息年度末，发行人有权赎回当期中票，若不行使赎回权，则债券继续存续，直至发行人选择赎回时到期。
23日，银行间市场新发中票发行公告共4份，其中可续期中票就占到一半。进一步的统计显示，截至12月23日，已发行或已公告待发行的可续期中票达33支，计划发行总额为649.5亿元，已改写国内永续类债券单月发行量的历史纪录。
全年来看，截至12月23日，今年中国债券市场已发行或已公告待发行的永续类债券合计已达3367亿元，较去年766亿元的发行量暴涨3倍以上。其中自今年9月份以来，永续债的单月发行量均超过300亿元。
发展步入快车道
无固定期限，类似海外的永续债，包括上述可续期中票在内的可续期债券被称作内地版的永续债。而除中票之外，国内部分企业债也采用可续期方式。例如，2013年10月底，武汉地铁集团发行的23亿元可续期公司债券，没有载明到期日，而是赋予发行人每五年续期五年的选择权，被认为是内地版永续债的破冰之作。
据统计，2013年全年中国债券市场发行的永续类债券只有33亿元，除上述企业债之外，还包括国电电力(600795,股吧)的一支可续期中票，该中票也是内地发行的首支可续期中票。2014年，内地永续债发行增长明显，但主要集中在当年四季度；今年以来，永续债发行量轻松跨过千亿关口，虽然四季度发行量仍占据较大份额，但相比2014年，大多数月份的发行量都不低。
当前，永续债不仅在时点上迎来一个供给高潮，而且全年整体发行频率和规模明显提高，发展正步入快车道。
高评级高收益兼具
市场人士指出，发行永续债券是一种类权益的融资方式，在满足特定条件后可计入权益而非负债，有助于降低企业资产负债率，且延长了负债期限，规避了负债额度的限制；相比股权融资，其发行门槛较低，且不会摊薄股东持股比例。
此类债券较受高杠杆运营企业的青睐。据Wind数据显示，目前国内已发行过永续债的企业多是城投、能源、房地产、钢铁、化工等领域企业，以国有发行人为主，主体评级多在AA+及以上。
永续债的混合资本证券属性，对于高负债、重资产运营企业具有特殊吸引力。当前大型国企的资产负债率普遍较高，尤其是重资产行业所属的发行人，尝试发行永续债的动力比较强。
与此同时，近年来债市不断走牛，高收益低风险资产日渐稀缺，永续债逐渐受到机构接受和欢迎，也为永续债市场快速发展奠定基础。业内人士指出，由于永续债理论期限长，流动性差，票面利率往往高于同评级的普通中票或企业债。而经过去年以来的数轮行情，债券收益率大幅走低，永续债的绝对收益优势逐渐显现出来。
<p>交易员指出，永续中票的利率比肩定向票据（PPN），又属公募品种，且利率下行趋势下发行人赎回动力强，实际期限不会太长。在钱多缺资产格局下，越来越受到配置机构的欢迎。随着需求端扩容，供给自然不成为问题，在供需两端的合力推动下，预计未来永续债发行规模仍有提升空间。