流动性总体宽裕 经济活跃度有所提高

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2015年12月末，我国广义货币M2增速为13.3%，较上月末回落0.4个百分点，而且2015年7月以来M2增速都在13%以上。12月末，M1增速为15.2%，较上月末回落0.5个百分点，第四季度的平均增速为15.0%，较前三季度的平均增速高8.4个百分点。央行调查统计司司长盛松成表示，货币供应量增长较快表明市场流动性总体宽裕，国家“稳增长”政策力度加大，经济活跃度有所提高。
                        央行15日发布数据，2015年人民币贷款增加11.72万亿元。尽管去年12月外汇占款创历史最大降幅，但货币供应维持高位，市场流动性总体宽裕。
货币供应维持高位
2015年12月末，我国广义货币M2增速为13.3%，较上月末回落0.4个百分点，而且2015年7月以来M2增速都在13%以上。12月末，M1增速为15.2%，较上月末回落0.5个百分点，第四季度的平均增速为15.0%，较前三季度的平均增速高8.4个百分点。央行调查统计司司长盛松成表示，货币供应量增长较快表明市场流动性总体宽裕，国家“稳增长”政策力度加大，经济活跃度有所提高。
盛松成表示，M1增速较快有三方面原因。一是2015年底企业存款定期转活期较明显。2015年10月至12月企业活期存款分别同比多增4835亿元、4616亿元和3091亿元，由此拉高了M1增速。二是国家加大了“稳增长”政策力度，单位活期存款增加较多。2015年全年，财政存款净减少914亿元，而2014年全年新增5531亿元。财政支出增加，单位活期存款相应增加。同时，政策性银行新增贷款较多，部分形成企业活期存款。三是2015年下半年证券公司客户保证金大量减少，单位活期存款增加。2015年6月至12月证券公司客户保证金同比少增2.13万亿元，其中12月当月同比少增8175亿元。
交通银行首席经济学家连平认为，财政存款大幅下放，对M2有较好支撑作用。非银行金融机构存款在2015年12月减少5709亿元，对于M2增速提高有一定负面影响，而这或与12月末资本市场大幅下挫有一定关联。美国加息之后，美元兑人民币汇率持续上行，人民币在去年末贬值明显，外汇占款承受较大下降压力。结合数据判断，上述几种正负影响基本对冲，但由于新增人民币贷款数据上环比、同比双双下降1000亿元左右，使得M2在保持增速相对平稳的基础上小幅下行0.4个百分点。
外汇占款降幅创新高
数据显示，2015年12月央行口径外汇占款下降7082亿元，创历史单月新高。连平认为，外汇占款下降，一是12月人民币贬值预期加大，伴随资本流出加快；二是境内外汇差扩大之下，套利投机活动带来资本流出；三是央行稳定外汇市场的操作也带来一定数量的外汇占款减少。
连平认为，短期内，人民币贬值预期难以消退，预计央行仍将一方面通过消耗一定外汇储备来应对人民币贬值压力，另一方面保持人民币对一篮子货币的基本稳定。受资本市场震荡及季节性因素等影响，资本仍面临流出压力，但在央行加强宏观审慎管理、稳定外汇市场操作及引导预期等影响下，人民币不会持续大幅贬值。人民币汇率基本稳定将在一定程度上缓解资本流出压力。总体来看，短期内外汇占款仍将继续在低位震荡。
<p>不过，中金公司固定收益研究组认为，尽管外汇占款大幅下降，但由于财政存款超预期投放，一定程度上揭示了近一阶段资金面十分宽松，即使短期内央行不降准，也不影响资金面状况。