医药投资大变局时代 揭秘汇添富基金的专医之道

逸潇寒韵

这样一个大变局时代的机遇，促使在医药板块上已经具有深厚投资积累的汇添富进一步进行了战略性的产品布局。根据证监会最新披露的《证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示》，汇添富上报了4只医药细分指数基金，分别是：汇添富中证精准医疗主题指数发起式基金（LOF）、汇添富中证互联网医疗主题指数发起式基金（LOF）、汇添富中证中药主题指数发起式基金（LOF）、汇添富中证生物科技主题指数发起式基金（LOF）。
                        医药行业作为集防御性与成长性为一体的板块，一直是机构投资者最偏爱的行业之一。
在国内公募基金行业，有一家基金公司管理着300多亿元的医药主题基金，这一数字几乎是很多中型基金公司权益类资产的全部管理规模。在近期，他们又令人惊讶地一次性上报了4只医药细分指数基金，而其中有3只都是业内首只相关主题的产品。
不同于市场上已有的医药投资基金，这家“精于医道”的基金公司从大健康产业中精挑细选出“精准医疗”、“互联网医疗”、“生物科技”和“中药”等4个细分子行业，将投资者带入了一个充满着“基因测序”、“肿瘤免疫疗法”、“在线医疗”、“诺贝尔奖”等惊艳名词的医药前沿投资领域。
这些前沿领域也是目前医药行业最令人兴奋的投资领域。而进行如此大手笔布局的这家基金公司，被业内人士公认为同行中最具实力的医药投资机构。
例如他们的前瞻性——他们不仅发行了国内首只医药主题基金，旗下还成立了业内首家专注于医药保健领域PE投资的公司；例如他们的规模——截至2015年年中，他们管理着3只医药主题基金，总规模344亿元，在国内1044亿的医药主题基金中占比超过30%；例如他们的产品线——从公募到专户，从主动投资到被动投资，一应俱全。
这家公司，就是汇添富基金。汇添富为何如此钟情医药投资？这4只产品的背后又意味着怎样的投资逻辑呢？医药投资专家的思考，值得我们细细品味。
　医药投资进入大变局时代
对于当下的医药行业投资，曾有券商分析师这样富有诗意地描述：
“转型时期，我们终于走到了一个时代，所有行业的研究员都在看医药，同时医药研究员要看所有行业的股票。那么多冷艳性感的、前所未见的科技突破，勾勒出一个百病不侵、长生不死的绮丽未来，每时每刻都在挑逗着我们的神经……”
当前医药行业的确已经进入了一个大变局的时代。
一位业内资深投资人士表示，过去的医药投资可以分为两类，一类是类消费品，一类是周期品，如化学企业，这些都可以按照传统的投资方法进行分析。但是最近几年，医药行业的投资环境发生了极大的变化，如移动互联网带来的新商业模式，以及生物技术、基因技术带来的行业革命等，这些细分领域无疑都孕育着爆发式的增长潜力。
另一个大的背景是中国的宏观经济环境。首当其冲的影响是人口老龄化，截至去年，我国60岁以上老年人数已达到总人口比例的15.50%，未来还将继续上升，可以预见我国慢性病和老年人口基数将不断攀升，药品和医疗服务需求还将继续保持中高速增长。在中国经济增速放缓的背景下，大健康产业无疑是未来十年最具增长确定性的行业。
这样一个大变局时代的机遇，促使在医药板块上已经具有深厚投资积累的汇添富进一步进行了战略性的产品布局。根据证监会最新披露的《证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示》，汇添富上报了4只医药细分指数基金，分别是：汇添富中证精准医疗主题指数发起式基金（LOF）、汇添富中证互联网医疗主题指数发起式基金（LOF）、汇添富中证中药主题指数发起式基金（LOF）、汇添富中证生物科技主题指数发起式基金（LOF）。
“这4只产品的特色非常鲜明，它们都瞄准了医药行业中具有潜力的细分板块，其中跟踪精准医疗、互联网医疗和中药的三只产品都是国内首创。”一位基金分析师指出。
以目前已经公告并将于12月28日-1月18日发行的汇添富精准医疗为例，这只基金瞄准的概念可能是今年医药行业乃至整个生命科学届最火爆的一个名词：精准医疗。所谓精准医疗，是一个建立在了解个体基因、环境以及生活方式的基础上的新兴疾病治疗和预防方法，是一种基于“个人”的个性化医疗模式。
据了解，传统的医学是以循证医学为主，即将临床医生个人的临床实践和经验与客观的科学研究证据结合起来，争取将最正确的诊断、最安全有效的治疗和最完善的预后估计服务于每位患者，很多时候更要依赖医生的经验，而精准医疗以已知的分子层面的病因为基础，将医学的重点提前到疾病预防，用个体化生物信息指导治疗方案的选择，避免了试错的过程，也可以帮助避免药物不良反应的发生，为患者提供最有利的治疗，在整体上降低了医疗费用，提高患者生活质量。
精准医疗听上去似乎离我们还很远，但是实际上它已经开始应用于临床，例如肿瘤诊断与治疗，包括肿瘤易感基因检测和肿瘤靶向药靶点检测。最著名的例子就是安吉丽娜·朱莉在基因检测后，发现自己2个“有毛病”的基因，患卵巢癌和乳腺癌的风险很高，她通过主动切除卵巢和乳腺，极大幅度地降低了自己罹患癌症的风险。
业界一致认为，精准医疗是对传统医疗的颠覆，代表未来医学发展的方向。据BCC Research 预测，2015年全球精准医疗市场规模近600亿美元，今后5年年增速预计为15%，是医药行业整体增速的3至4倍。巨大的发展空间使得精准医疗板块已经成为A股市场的明星板块，截至12月18日，中证精准医疗指数今年以来猛涨92.60%，超过10只精准医疗板块个股今年以来涨幅翻番，最牛的个股涨幅超过600%。
“目前精准医疗正处于绝佳布局良机，这个新的投资风口才刚刚开始。”一位业内人士指出，一方面精准医疗行业正在蓬勃兴起，未来将涌现出非常多的投资标的；另一方面，精准医疗目前正处于想象到现实的爆发临界点，如基因测序成本已经降到1000 美元以下，未来还仍将继续呈下降趋势，这让精准医疗的大规模应用指日可待，而大数据技术的发展，也使精准医疗行业的数据处理能力快速显著提升。
将医药投资做到极致
前瞻布局的背后，是汇添富通过多年深耕医药行业所积累的深刻行业洞察力。
早在2010年8月推出国内首只医药主题基金——汇添富医药保健基金之前，汇添富就最先组建了业内最强大的医药投资团队。而这只基金的成立，不仅为汇添富在医药领域的投资提供了一个抓手，也成为汇添富打造业内最大医药投资机构的序曲。在此后的5年，汇添富逐步建立起了一个包含主动型与被动型医药公募产品、医药专户乃至医药股权投资的全产品线，而其中多只产品都是业内首创。
例如，在主动管理的医药主题基金方面，汇添富医药保健自成立以来业绩、规模始终在同类产品中领先，汇添富的医药投研口碑也在投资圈中得以确立。银河证券数据显示，2011年至2014年四个年度中，该基金每年的业绩都在同类医药基金中名列前茅。汇添富医疗服务成立于今年6月15日的市场高点，截至12月23日，大盘从5174点下行至3636点，但该基金依然取得了0.30%的正收益，显示出汇添富在最极端的市场环境下出色投资水准。
再如，在被动型医药主题基金方面，成立于2013年8月的汇添富中证医药卫生ETF是国内首只跨市场医药主题基金。再加上他们最新上报的4只新基金，未来，汇添富的被动型医药产品将达到5只，堪称业内最强阵容。
汇添富在医药行业的一级市场投资更是走在行业前列。2013年12月，业内首家专注于医药保健领域投资的PE公司——汇添富医健股权投资管理有限公司成立，再次将汇添富的医药投研实力推向高潮，至此，他们在医药行业的布局不仅限于二级市场，将目光投向了海内外及整个产业链，投研功力更加精进。
规模的增长、产品线的延伸、投研的扩大等一系列“量变”在汇添富日积月累成为“质变”，汇添富对于医药行业的理解愈发趋于极致。
目前，汇添富的医药投研团队已经覆盖了200多家上市公司，这些企业遍及各个细分行业，构成了一张立体的医药行业全景图，进而形成了汇添富自身强大的研究优势。
例如，汇添富验证一家公司的业绩，并不孤立地来源于对其单一的调研，也不静态地来源于财务报表，他们的研究往往覆盖了这家公司的供应商、采购商乃至竞争对手，因此能够更加深入地对其进行分析，这是很多其他投资机构所做不到的。再如，汇添富对于商业模式的判断，也并不来源于上市公司“讲故事”。他们会基于自己对医药行业的理解，验证这些公司的成长逻辑有无缺陷，并动用公司强大的投研团队对其进行360度的考察。而为了前瞻把握行业趋势，汇添富还深入地对美国、以色列等国家的先进医药企业进行了考察。
除了一流的规模、完善的产品线，汇添富医药团队历经多年打造，留下来的最宝贵财富乃是一流的人才。汇添富基金医药研究团队实力雄厚，目前，汇添富医药团队共有11名投研人员，阵容强大。核心成员拥有平均10年以上的从业经验，多名成员都是医药科班出身，对医药行业整体运行脉络和发展趋势有很强的把握能力，如团队核心周睿曾在医药行业工作近10年，具有执业药师资格。
<p>也正是因为如此，汇添富不仅受到了很多医药企业的肯定，他们还主动将基金回报与社会效益紧密结合在一起。汇添富不是简单地投资于上市公司，他们对于医药行业具有深刻的理解，希望通过加强和优质公司的交流，积极发挥股东作用，期望能够帮助他们成长为世界级优秀企业，实现基金回报和社会效益的双赢。