邓海清：12月社会融资增量远超市场预期

马六甲

中国证券网讯（记者 孙忠）2015年12月，M2同比13.3%，预期13.6%，前值13.7%；新增人民币贷款5978亿，预期7000亿，前值7089亿，社融1.82万亿，预期1.15万亿，前值10.2万亿。
                        中国证券网讯（记者 孙忠）2015年12月，M2同比13.3%，预期13.6%，前值13.7%；新增人民币贷款5978亿，预期7000亿，前值7089亿，社融1.82万亿，预期1.15万亿，前值10.2万亿。
九州证券首席经济学家邓海清点评如下：
1、12月社融增量远超市场预期，1.82万亿远高于1.15万亿的市场预期，也远高于2015年的月均值1.3万亿。从结构上看，“委托+信托”代表的“非标”规模3890亿，为2015年最高值；债券融资4700亿，创有数据以来最高纪录；股票融资1533亿，亦创有数据以来最高纪录；票据融资1513亿，为2015年第二高。
2、新增人民币贷款两口径数据不同，社融中的贷款规模仍高。央行“2015年金融统计数据报告”中12月“新增人民币贷款”增加5978亿，但央行“2015年社会融资规模增量统计数据报告”中12月“对实体经济发放的人民币贷款”增加8330亿，显著好于金融机构新增人民币贷款和市场预期。
3、12月“M1同比-M2同比”、“M1-M0同比”表征的资金活化水平继续提高，再创2011年以来最高值。盛松成指出，M1指标显示企业运行活跃度有所提高，具体有三个因素，其一，去年年底企业存款定期转活期比较多；其二，国家加大稳增长力度；其三，去年下半年以来证券公司的客户保证金大量减少。
<p>4、从12月金融数据来看，超高的社融与“资产荒”形成巨大反差，“非标”、债券、股权、票据融资均大幅飙升，贷款规模也维持较高水平。同时，企业活跃度确实出现好转，预期未来企业融资仍将提高。在央行“放水”持续低于市场预期的背景下（资金供给少），企业融资需求在回暖（资金需求多），“资产荒”局面有望结束，“资产荒”导致的债市泡沫必将破裂。